CFTC odobrava spot trgovanje kriptovalutama na registriranim burzama

Sljedeći osvrt napisali su Alex Forehand i Michael Handelsman za Kelman.Law.

Ovaj potez predstavlja značajan korak prema regulatornoj konvergenciji između tradicionalnih financija i tržišta digitalne imovine, pružajući savezni nadzor za trgovanje ne-derivativnim, ili spot, digitalnim imovinama poput Bitcoina i Ethera.

Što znači akcija CFTC-a

Do sada je spot trgovanje kriptovalutama u SAD-u postojalo u mozaiku država licenciranih burzi i platformi koje posluju pod nesigurnim ili fragmentiranim regulatornim okvirima. Iako CFTC već dugo ima ovlast nad tržištima kripto derivata, uključujući Bitcoin futures i opcije, nedostajala joj je jasna jurisdikcija nad spot (gotovinskim) tržištem za digitalne robe.

Prema novom okviru:

• Komisionari za terminske ugovore (FCM) i Određena ugovorena tržišta (DCM) registrirani kod CFTC-a bit će dopušteni nuditi spot trgovanje digitalnim robama, počevši s Bitcoinom i Ethereumom.
• Ove trgovinske platforme bit će obvezne ispuniti federalne standarde za nadzor tržišta, skrbništvo, kapitalne zahtjeve, zaštitu potrošača i usklađenost s anti-prevarnim mjerama.
• Pravilo također otvara put za organizacije za posredovanje u plaćanjima kako bi podržale transakcije digitalne imovine, potencijalno proširujući likvidnost i institucionalno sudjelovanje.

Ovo predstavlja značajan pomak u načinu na koji savezna vlada regulira tržišta digitalne imovine—krećući se od fragmentiranog nadzora ka centraliziranoj, savezno nadgledanoj infrastrukturi.

Koordinacija sa SEC: Jedinstvena tržišna struktura

Potez CFTC-a dio je šire suradnje sa SEC-om unutar nedavno pokrenutog Project Crypto, koji nastoji modernizirati američke zakone o vrijednosnim papirima i tržišnu infrastrukturu za imovinu temeljenu na blockchainu. Dvije agencije rade na okviru međusobne suradnje gdje:

• SEC zadržava jurisdikciju nad digitalnim vrijednosnim papirima i tokeniziranim financijskim instrumentima,
• CFTC nadzire digitalne robne i spot tržišta,
• Obje agencije sudjeluju u zajedničkom kreiranju pravila kako bi riješile sive zone u klasifikaciji imovine, skrbništvu i tržišnim operacijama.

Ovaj koordinirani napor ima za cilj eliminirati jurisdikcijske sukobe koji su dugo ometali regulatornu jasnoću u kripto prostoru.

Institucionalni pristup i zaštita potrošača

Dovođenjem spot trgovanja pod savezni nadzor, pravilo CFTC-a vjerojatno će:

• Ubrzati institucionalno usvajanje: Registrirane burze sada mogu ponuditi spot kripto trgovanje s regulatornom sigurnošću, ključnom brigom za banke, upravitelje imovine i hedge fondove koji traže izloženost kriptovalutama.
• Poboljšati zaštitu potrošača: Savezno nadzirane platforme moraju se pridržavati strogih standarda, uključujući odvajanje sredstava korisnika, transparentnost transakcija i robusne okvire za usklađenost.
• Poboljšati integritet tržišta: Uključivanje digitalnih roba u uspostavljene sustave nadzora tržišta može smanjiti manipulaciju, “wash” trgovanje i ilegalne financije.

Ovaj potez također postavlja temelje za nove financijske proizvode, uključujući ETF-ove i strukturirane proizvode potkrijepljene podacima spot tržišta.

Strateška i pravna razmatranja

Za tvrtke s digitalnom imovinom, ovaj razvoj događaja donosi kako prilike tako i regulatornu složenost:

• Burze će možda morati tražiti dvostruku registraciju ili restrukturirati operacije kako bi se uskladile s pravilima CFTC-a i SEC-a.
• Projekti tokena morat će preispitati kvalificiraju li se imovine kao robe ili vrijednosni papiri, posebice u svjetlu nedavnih sudskih sporova i promjenjivih standarda klasifikacije prema Zakonu o jasnoći.
• Tvrtke koje se bave skrbništvom, kompenzacijom i izvršenjem trebaju početi pregledavati putove registracije kod CFTC-a i pripremiti se za povećanu kontrolu.

Pravnici koji savjetuju platforme za digitalnu imovinu trebaju razmotriti kako novi CFTC nadzor utječe na licenciranje, AML obveze i strategije usklađenosti među agencijama.

Zaključak

Odluka CFTC-a da dopusti trgovanje spot kriptovalutama na savezno registriranim burzama označava ključni trenutak u integraciji digitalne imovine u američki financijski sustav. Pružajući usklađen put za spot trgovanje prema saveznom zakonu, agencija je poduzela odlučan korak prema koherentnom, pouzdanom i razmjerno prilagodljivom regulatornom okviru.

Iako ostaju pitanja oko implementacije, opsega i koordinacije s državnim regulatorima, ova akcija signalizira da digitalna imovina više nije izvan perimetra tradicionalne tržišne infrastrukture.

Kelman PLLC nastavlja pratiti razvoj u području regulacije kriptovaluta diljem jurisdikcija i dostupan je za savjetovanje klijentima koji se prilagođavaju ovim razvoju pravnim okruženjima. Za više informacija ili zakazivanje konzultacija, molimo vas kontaktirajte nas.

Ovaj je članak izvorno objavljen na Kelman.law.