Law and Ledger je vijest koja se fokusira na pravne vijesti o kriptovalutama, koju vam donosi Kelman Law – Odvjetničko društvo usmjereno na trgovinu digitalnim imovinama.
CFTC Naglašava Postojeće Okvire za Regulaciju Kriptovaluta
NAPISAO
PODIJELI
Sljedeći uvodnik napisali su Alex Forehand i Michael Handelsman za Kelman.Law.
CFTC opisuje kako postojeći propisi pokrivaju digitalne imovine
U svojim izjavama pred britanskom Međustranačkom parlamentarnom grupom za tehnologiju blockchaina 8. rujna 2025., privremena predsjednica CFTC-a Caroline D. Pham obuhvatila je sve, od širokih načela do ciljanih. U okviru hitnosti koja je uslijedila nakon temeljitog izvješća Predsjedničke radne skupine, Pham je naglasila strategiju korištenja postojećih zakona i okvira, naglašavajući da regulatori ne bi trebali “izmišljati toplu vodu”.
Prva konkretna inicijativa je CFTC-ov Crypto Sprint, koji ima za cilj ubrzati regulatornu jasnoću angažiranjem sudionika na tržištu izravno. Javne konzultacije su već započele—baveći se navedenim promptnim kripto trgovanjem i širim preporukama Predsjedničke radne skupine, s rokovima za komentare postavljenima za 20. listopad 2025. Ovaj brzi kontakt odražava stav povjerenice Pham da jednostavnost i pravovremenost ne mogu čekati godinama, posebno u brzo evoluirajućem ekosustavu digitalne imovine.
Usto, CFTC i SEC izdali su zajedničku izjavu osoblja potvrđujući da trenutni američki zakon ne zabranjuje registriranim burzama—tijekom pod SEC-om ili CFTC-om—da omogućuju trgovanje određenim promptnim kripto proizvodima. U biti, digitalna imovina sada može biti unutar našeg postojećeg regulatornog perimetra, koristeći desetljeća ugrađene tržišne integriteta i zaštite investitora.
Glavna mjera koju je Pham otkrila je namjera osloniti se na prekogranične regulatorne okvire koji već postoje. Korištenjem mehanizama poput zamjenske usklađenosti, međusobnog priznanja i putovnica—koji su na snazi od Dodd-Frank ere—CFTC može učinkovito donijeti naša tržišta digitalne imovine izvan SAD-a.
Ovo prati nedavni CFTC-ov savjet koji ponovno potvrđuje dugotrajne registracijske i priznavalačke okvire za strane trgovinske odbore (FBOTs)—strukture ukorijenjene u politici 1990-ih—sada proširene s jasnoćom i primjenjivosti na tržišta digitalne imovine. Povjerenica Pham naglasila je da ovaj pristup izbjegava odgodu i fragmentaciju, dok brzo unosi likvidnost i disciplinu unutar Sjedinjenih Država.
Pham je ukazala na MiCA okvir Europske unije i druge prekogranične regulatorne režime kao primjere kako se mogu iskoristiti postojeći međunarodni standardi umjesto da se dupliciraju. Napomenula je da MiCA i srodna pravila EU-a već pružaju sveobuhvatnu osnovu za nadzor nad tržištima digitalne imovine, naglasivši da bi američki regulatori trebali tražiti mehanizme poput zamjenske usklađenosti i međusobnog priznanja kako bi se uskladili s tim okvirima.
Referencirajući MiCA, Pham je naglasila da SAD ne trebaju “izmišljati toplu vodu” kada se pouzdani regulativni modeli već primjenjuju u inozemstvu. Umjesto toga, predložila je da korištenje tih režima može omogućiti SAD-u da brzo uvozi dokazane zaštitne mjere, uskladi prekogranični nadzor i izbjegne rizike regulatorne arbitraže dok istovremeno čuva prostor za domaću inovaciju.
Stari okviri nasuprot novoj tehnologiji
Ova strategija postavlja važno pitanje: trebaju li regulatori prilagoditi postojeće alate za digitalnu imovinu, ili nova tehnologija zahtijeva novu regulaciju?
S jedne strane, korištenje fragmentiranog pristupa s tehnološki neutralnim alatima može zanemariti sustavne ranjivosti jedinstvene za blockchain tehnologiju i digitalne imovine, kao što su nepromjenjivi pametni ugovori. Moglo bi također propustiti uhvatiti skrbničke razlike između centraliziranih posrednika i decentraliziranih aranžmana, osobito složenosti multi-potpisnih novčanika i rizike i odgovornosti inherentne samostalnom čuvanju sredstava.
S druge strane, postojeći okviri oslanjaju se uvelike na prekogranične režime, kao što su zamjenska usklađenost i međusobno priznanje, koji uvoze specifične propise za digitalnu imovinu iz drugih jurisdikcija. Učinak ovoga je da, umjesto da se primjenjuju isključivo tehnološki neutralna pravila, Sjedinjene Američke Države već usvajaju okvire specifične za digitalnu imovinu razvijene u inozemstvu, kao što je MiCA.
Ova unakrsna oprašivanja osiguravaju da jedinstvene značajke blockchain tehnologije—nepromjenjivost, decentralizirana skrbništva i odsutnost tradicionalnih posrednika—nisu zanemarene, dok još uvijek omogućuju Sjedinjenim Državama da koriste dokazane regulatorne modele. Korištenje poznatih zakona i mehanizama provođenja omogućuje regulatore da brzo djeluju, što Pham opisuje kao potrebno kako bi se izbjeglo da SAD prepusti inovaciju drugim jurisdikcijama.
Ipak, ovaj smjer ne treba čitati kao odbijanje buduće regulacije. Umjesto toga, riječ je o dvostepenoj strategiji: prvo, okupiti digitalnu imovinu unutar poznatih okvira; drugo, pratiti, učiti i prilagođavati—potencijalno izrađujući ciljane alate za rješavanje praznina koje postaju vidljive kroz primjenu u stvarnom svijetu.
Posebno, SEC i CFTC su najavili planove za održavanje zajedničkog okruglog stola krajem rujna, koji će se vjerojatno fokusirati na potencijalne zakonodavne reforme i ciljana izuzeća—signalizirajući da, čak i dok se postojeći okviri primjenjuju, regulatori se pripremaju prilagoditi nova pravila stvarnosti digitalne imovine. Ideja da je ovo samo privremeno rješenje dodatno se potvrđuje pokrenutim javnim konzultacijama Predsjedničke radne skupine, s rokovima za komentare postavljenima za 20. listopad 2025.
Phamovo obraćanje britanskoj Međustranačkoj parlamentarnog grupi za tehnologije blockchaina—koje obuhvaća Crypto Sprint, zajedničku regulatornu jasnoću s SEC-om, korištenje FBOT režima i prekograničnu koordinaciju—pokazuje namjerno naglašavanje korištenja ono što već imamo za dovođenje tempa i sigurnost na tržišta digitalne imovine. Njena izjava da regulatori ne bi trebali “izmišljati toplu vodu” sažima ovu etiku s frazom koju svi možemo razumjeti.
Jasno je da ovaj put nudi neposredne pogodnosti: očuvanje zaštite investitora i pravne jasnoće dok izbjegava nepotrebne kašnjenja. No, savjetnici i sudionici na tržištu trebali bi ostati budni. Dok se ekosustavi digitalne imovine razvijaju—od programabilnih financija do decentraliziranog upravljanja—regulatorna arhitektura mora biti spremna na promjene.
Kelman PLLC nastavlja pratiti razvoj u vezi s regulacijom kripta u različitim jurisdikcijama i dostupan je za savjetovanje klijenata koji navigiraju ovim promjenjivim pravnim pejzažima. Za više informacija ili za zakazivanje konzultacije, molimo kontaktirajte nas ovdje.
