Brzi oprez na tržištu derivata Bitcoina dok BTC raste, objašnjeni opcije, futures i maksimalna razina boli

Ključne poruke:

• Otvoreni interes za CME bitcoin opcije pokazuje dominaciju putova još od kasne 2025., dok na Deribitu u travnju 2026. callovi drže prednost od 57%.
• Ukupni OI za BTC opcije dosegnuo je 30 mlrd.+ USD, dok Binance predvodi futures s 9,31 mlrd. USD, a CME je drugi s 8,74 mlrd. USD među 11 praćenih burzi.
• Razine maksimalne boli na Deribitu, OKX-u i Binanceu grupiraju se oko 70.000 do 72.000 USD uoči isteka 24. travnja 2026., s najvećom nominalnom vrijednošću.

Otvoreni interes na futuresima: Binance vodi, CME odmah iza

Ukupni otvoreni interes (OI) na bitcoin futuresima na glavnim burzama iznosi desetke milijardi, prema statistici coinglass.com. Binance trenutačno drži prvo mjesto sa 127,39 tisuća BTC, otprilike 9,31 milijardu USD, što čini 16,86% praćenog tržišta. CME je drugi sa 119,64 tisuća BTC (8,74 mlrd. USD, 15,83%), a slijedi MEXC s 91,65 tisuća BTC (6,7 mlrd. USD). Gate, Bybit i OKX zaokružuju sljedeći rang s 4,57 mlrd. USD, 4,70 mlrd. USD i 3,23 mlrd. USD.

Tijekom posljednja 24 sata većina burzi zabilježila je pozitivne promjene otvorenog interesa. Gate je predvodio s +9,04%, Bybit je bio na +7,84%, a Kucoin je porastao +7,44%. BingX je bio uočljiv izuzetak, pokazujući promjenu u 4 sata od -15,70%, što upućuje na zatvaranje dijela pozicija na toj platformi. Ipak, širi trend ide prema gore, pri čemu se OI oporavlja od najnižih razina dosegnutih u siječnju i veljači 2026.

Otvoreni interes na futuresima u kontekstu: ispod vrhunca, ponovno se gradi

Dugoročniji pogled na otvoreni interes za burzovne bitcoin futures pokazuje koliko je terena pređeno. Od otprilike 30 mlrd. USD sredinom 2024., ukupni OI narastao je na gotovo 100 mlrd. USD do kasne 2025., kada je bitcoin dosegnuo povijesne maksimume iznad 120.000 USD.

Naknadno povlačenje snažno je spustilo OI, koji je dosegnuo dno oko 40 mlrd. USD početkom 2026., prije trenutačne obnove prema rasponu od 45 do 50 mlrd. USD. Cijena i otvoreni interes ponovno se kreću zajedno, što trgovci obično tumače kao zdravije pozicioniranje. U biti, tržište se ponovno oblikuje nakon masovnog događaja likvidacija 10. listopada prošle godine.

CME opcije: tržište koje se smanjuje uz naglasak na putove

Otvoreni interes za CME bitcoin opcije priča priču o kontrakciji. Vrh krajem 2025. vidio je složene tjedne stupce kako dosežu 70.000 ugovora. Početkom 2026. ta se brojka naglo smanjila, padajući u raspon od 10.000 do 15.000 ugovora do veljače prije umjerenog oporavka u ožujku i travnju. Trenutačno očitanje iznosi oko 20.000 ugovora za najnovije razdoblje isteka, što je tek djelić prošlogodišnjih vrhunaca.

Još je indikativniji sastav. Kada se složi po vrsti pozicije, callovi naspram putova, CME opcijsko tržište snažno se pomaknulo prema putovima od listopada 2025. Otvoreni interes za putove izražen u USD narastao je na gotovo 285 milijuna USD u prosincu 2025. i ostao povišen kroz travanj 2026., dok je izloženost callovima gotovo isparila, približivši se nuli posljednjih tjedana. Trgovci na CME-u kupuju zaštitu. Ne forsiraju oklade na rast.

Širina opcijskog tržišta: Deribit i dalje dominira

Na svim burzama ukupni otvoreni interes za bitcoin opcije dosegnuo je vrhunac blizu 30 mlrd. USD krajem 2025. i i dalje se danas zadržava u tom rasponu. Na Deribitu najveće oklade pozicionirane su oko 120.000 USD do prosinca 2026. i 80.000 USD do svibnja 2026., pri čemu strike od 80.000 USD također bilježi najveći jednodnevni obujam trgovanja na OKX-u. Trgovci očito sidre svoje ciljeve znatno iznad trenutačnih cijena.

Šira slika opcija zasad naginje bikovski. Na Deribitu callovi, odnosno oklade da će bitcoin ići više, nadmašuju putove, odnosno oklade na pad cijene, otprilike 57% prema 43%. Petkov obujam trgovanja govorio je isto, pri čemu su callovi činili oko 61% aktivnosti naspram 39% za putove.

Maksimalna bol: tri burze, jedna jasna poruka

Razine maksimalne boli na Deribitu, Binanceu i OKX-u grupiraju se oko 70.000 do 72.000 USD, uz značajnu nominalnu vrijednost vezanu uz istek 24. travnja 2026. Na Deribitu istek 24. travnja nosi najviši stupac nominale, otprilike 8 mlrd. USD, a maksimalna bol je oko 72.000 USD. I istek 26. lipnja pokazuje povišenu nominalu blizu 8 mlrd. USD s maksimalnom boli oko 75.500 USD, prije nego što se naglo spušta prema kraju godine.

Podaci o maksimalnoj boli na Binanceu pokazuju da su kratkoročni isteci, od 11. do 13. travnja, oko 71.000 do 72.000 USD, dok ugovor od 24. travnja, najteži po nominali, sidri oko 71.500 USD. OKX prati slično, pri čemu 24. travnja nosi najveću težinu, a maksimalna bol oscilira između 70.000 i 75.500 USD u kratkoročno-srednjoročnom razdoblju.

S bitcoinom na 73.000 USD danas i maksimalnom boli koncentriranom malo ispod na 70.000 do 72.000 USD, sama mehanika opcijskog tržišta stvara vjetar u prsa. Hoće li spot tržište poštovati te razine, drugo je pitanje, ali podaci o derivatima jasno pokazuju postavke.