Bivši šef PBOC-a upozorava da stabilne kovanice mogu ugroziti financijsku stabilnost u Kini

Geopolitički kontekst i američki zakoni o stablecoinima

Bivši guverner Narodne banke Kine (PBOC), Zhou Xiaochuan, upozorio je na strane koje pozivaju kinesku vladu da dopusti izdavanje stablecoina temeljenih na juanu, upozoravajući da bi špekulacije ovim instrumentima mogle predstavljati prijetnju financijskoj stabilnosti. Zhou, koji je bio na čelu PBOC-a od 2002. do 2018., također je tvrdio da stablecoini nude ograničene troškovne prednosti u odnosu na kineske “učinkovite” maloprodajne platne sustave.

Prema izvješću Bloomberga, Zhou je ove primjedbe iznio u srpnju tijekom zatvorenog sastanka. Međutim, komentari su dospjeli u javnost tek nakon što je pekinški ekonomski think tank, CF40, objavio o njima 27. kolovoza. Upozorenje bivšeg PBOC-ova šefa dolazi usred rastuće zabrinutosti među kineskom financijskom elitom da stablecoini poduprti američkim dolarom perpetuiraju hegemoniju dolara.

Dva zakona o stablecoinima koja su nedavno usvojili američki zakonodavci — Zakon o vođenju i uspostavi nacionalnih inovacija za američke stablecoine (GENIUS) iz 2025. i Zakon o jasnoći za platne stablecoine iz 2024. — nalažu izdavačima stablecoina da digitalnu imovinu podrže američkim blagajničkim zapisima. Takvi zahtjevi se vide kao pokušaj proširenja dominacije dolara u digitalnom području, što potencijalno jača kontrolu Sjedinjenih Država nad globalnim financijskim sustavom. Kao odgovor na to, neke korporacije žele da Peking dopusti izdavanje stablecoina poduprtih juanom.

Iako priznaje potencijal digitalnih valuta, Zhou je citiran u izvješću CF40 u kojem osporava tvrdnje da su tradicionalni prekogranični platni sustavi “vrlo skupi”, nazivajući takve tvrdnje pretjeranima. Dodao je:

“U stvarnosti, mnogi troškovni faktori nisu tehnički, već se odnose na kontrole deviznog tečaja, koje su povezane s brojnim institucionalnim pitanjima kao što su bilanca plaćanja, tečajevi i monetarni suverenitet.”

Ipak, bivši šef PBOC-a složio se da bi stablecoini mogli biti idealni u situacijama kada valuta neke zemlje propada i dolazi do dolarizacije.

U međuvremenu, Zhou je tvrdio da neki izdavači nemaju stvarni interes za poslovanje sa stablecoinima, već su zainteresirani za korištenje popularnosti kako bi povećali vlastite procjene vrijednosti. Prema riječima bivšeg šefa PBOC-a, to bi moglo biti štetno za zdrav razvoj cjelokupnog financijskog sustava i potencijalno bi moglo akumulirati sustavne rizike.