Arca CIO Jeff Dorman ističe 'neobjašnjivu' rasprodaju kriptovaluta unatoč optimističnim makrouvjetima

Cijene kriptovaluta i dalje padaju čak i dok rastu šanse za smanjenje kamatnih stopa

Obnovljeni pad digitalnih imovina ostavio je analitičare zbunjenima, pri čemu je Arca suosnivač i glavni investicijski direktor Jeff Dorman izjavio da trenutno tržišno ponašanje “nema smisla” s obzirom na poboljšanje makroekonomskih pokazatelja i obnovljena očekivanja za smanjenje kamatnih stopa Federalnih rezervi.

Dormanovo gledište pojavljuje se u njegovoj analizi za prosinac, “The Selling Nobody Can Explain“, gdje detaljno objašnjava zašto nedavna slabost cijena nije u skladu s povijesnim uzorcima i tržišnim podacima. Prema njemu, digitalne imovine pale su u sedam od posljednjih osam tjedana, čak i dok su američki podaci o inflaciji popustili, a trgovci su ponovno podigli vjerojatnost prosinačkog smanjenja stopa na oko 90%.

On navodi iznenađujuće odstupanje između dionica — koje su zaključile studeni u pozitivnom teritoriju — i kripto tržišta koje “ne uspijeva porasti uz dobre vijesti.” Njegova najnovija bilješka naglašava da tokeni vođeni sentimentom oštro padaju, ali imovine sa jačom financijskom ili utilitarnom vrijednošću nisu pokazale relativnu otpornost koju obično viđamo u takvim okruženjima.

Dorman tvrdi da rastuća preklapanja između tradicionalnih financija (TradFi) i kripta mogu pridonijeti neobjašnjivoj prodaji. On ističe komentare investitora Billa Ackmana, koji je sugerirao korelacije cijena između kripta i nepovezanih imovina poput Fannie Mae i Freddie Mac. Dorman piše da institucionarni portfeljni pomaci izvan sektora kripta sada mogu utjecati na tokove na način koji sudionici industrije ne mogu lako primijetiti.

Pročitajte više: Peter Schiff kaže da rastući prinosi obveznica objašnjavaju zašto Bitcoin i druge kriptovalute padaju

Ostali navedeni čimbenici uključuju prijavljene zabrinutosti oko izdavatelja stabilnih kovanica Tether. Dorman ističe nedavnu degradaciju S&P-a i njegovo izvješće za rujan 2025. koje pokazuje 70% podloge u gotovini i ekvivalentima, a ostatak u zlatu, bitcoinu i korporativnim kreditima. On tvrdi da su strahovi od likvidnosti pogrešno postavljeni, ističući da je više od 70% otkupa koji se odvijaju preko noći “nemoguće,” dok zabrinutosti za solventnost ostaju visoko teoretske s obzirom na profitabilnost tvrtke.

Perianne Boring, osnivač i izvršni direktor Digitalne komore, odrazila je zabrinutost industrije jer mnogi ne mogu pojmiti zašto su stvari tako pesimistične. “Kad čak i Jeff Dorman — jedan od najiskusnijih investitora u industriji — kaže da ne može objasniti što se događa, znate da nešto nije u redu,” napisala je na X-u, dodajući: “Ovo ne izgleda organski. Izgleda koordinirano.”

Suosnivač Arce odgovorio je na Boringov X post, navodeći da svaki od “navodnih razloga” koji kruže oko pada ne može izdržati pod pomnijom analizom. Izjavio je:

“MSTR ne prodaje, Tether nije nesolventan, DAT-ovi ne prodaju, NVDA ne propada, Fed ne postaje jastrebovski, carinski ratovi se ne restartaju, itd. Još uvijek nemam pojma zašto kripto pada.”

Boring je čak pitala Dormana o utjecaju yen carry trade-a i nije ga kupila. “To se zapravo ne drži,” Arca izvršni odgovorio. “Japanski prinosi obveznica rastu već više od 3 godine. Nije bilo ničega čarobnog u posljednjem povećanju u nedjelju.”

Unatoč pokušajima razumijevanja nekih padova, Dorman zaključuje u članku objavljenom ovaj tjedan da nas kontinuirana slabost “ostavlja da češemo glavu,” naglašavajući da analiza predstavlja njegovo tumačenje trenutne dinamike tržišta.

FAQ ❓

• Što je potaknulo zabrinutost Jeffa Dormana?
  Dorman je rekao da se digitalne imovine i dalje prodaju unatoč poboljšanju makro signala i jačim očekivanjima za smanjenje stopa.
• Zašto je Perianne Boring komentirala izvještaj?
  Ona je tvrdila da neobjašnjiva prodaja “ne izgleda organski” i sugerirala da djeluje koordinirano.
• Je li Dorman naveo specifične rizike koji utječu na pad?
  Ukazao je na prekogranične tokove, slabost sentimenta i obnovljeni nadzor nad Tetherovim osiguravanjem imovine.
• Kakav je bio njegov konačni zaključak?
  Dorman je rekao da stalni pad ostaje teško opravdati na temelju dostupnih podataka i povratnih informacija iz industrije.