Američki podaci o PPI-ju iznenađuju prema gore, šalju jastrebovske signale, Bitcoin tone na 72 tisuće dolara

Veleprodajne cijene u SAD-u skaču, učvršćujući narativ o stopama “višima dulje”

Veleprodajne cijene porasle su 0,7% u veljači, gotovo dvostruko iznad očekivanja i ne baš suptilan podsjetnik da inflacija i dalje ima puls — i očito članarinu u teretani. Godišnja stopa iznosila je 3,4%, najveći skok od veljače 2025., prema svježim podacima Zavoda za statistiku rada (Bureau of Labor Statistics).

Ekonomisti su očekivali nešto bliže 0,3%. Podaci su umjesto toga donijeli preokret u radnji. Opet. Temeljni PPI, koji izbacuje uobičajene osumnjičenike — hranu, energiju i trgovinske usluge — porastao je 0,5% na mjesečnoj razini i 3,5% na godišnjoj. To je 10 uzastopnih mjeseci rasta, za sve koji su se još nadali da će se inflacija pristojno ispričati i otići.

Cijene roba odradile su najveći dio posla, skočivši 1,1% — najveći rast od kolovoza 2023. Cijene hrane porasle su 2,4%, energija je skočila 2,3%, a povrće je zabilježilo zapanjujući rast od 48,9%. Da, vaša salata je sada luksuzni artikl.

Usluge, da ne zaostanu, porasle su 0,5% treći mjesec zaredom. Usluge smještaja za putnike skočile su 5,7%, što sugerira da se odmori i dalje događaju — samo koštaju više od vaše posljednje impulzivne kupnje.

Nije se sve pridružilo inflacijskoj zabavi. Cijene nakita pale su 4%, marže na odjeću smanjile su se 4,5%, a bezalkoholna pića su pojeftinila. Dakle, ako tražite povoljne kupnje, očito je vrijeme da se ukrasite i hidratizirate.

Veći problem je što slijedi. Proizvođačke cijene imaju tendenciju prelijevanja u potrošačke cijene s odgodom, što znači da današnji veleprodajni skok može biti sutrašnja glavobolja u CPI-u. Dodajte volatilnost energije i geopolitičku buku, i odjednom “hlađenje inflacije” zvuči kao puka želja zapakirana kao analiza.

Tajming je, kao i uvijek, presudan. Izvješće stiže baš dok Federalni odbor za operacije na otvorenom tržištu (FOMC) danas završava svoj sastanak 17.–18. ožujka. Tržišta već očekuju da će Fed zadržati stope nepromijenjenima na 3,50% do 3,75%, uz gotovo potpunu sigurnost uračunatu u cijene. To se očekivanje vjerojatno danas neće promijeniti. Ali ton? To je druga priča.

PPI topliji od očekivanog ne vrišti “uskoro režemo stope”. On šapće — ili možda viče — “polako”. Narativ o “višima dulje” upravo je dobio novi sloj boje. Tržišta su reagirala u skladu s tim, a rane naznake upućuju na rast prinosa na državne obveznice, čvršći dolar i oprezno raspoloženje prema rizičnoj imovini. Prijevod: još nitko ne priređuje slavlje.

Bitcoin je nakon objave pao na intradnevni minimum od 72.296 dolara po kovanici, a terminski ugovori na dionice upućuju na neugodno otvaranje Wall Streeta. Za kreatore politike poruka je jasna. Inflacija nije poražena — samo se pravila mrtva. A sada je opet na nogama, postavljajući neugodna pitanja.

Za sve ostale, zaključak je jednostavniji. Cijene uzvodno rastu, a prije ili kasnije, taj račun obično pronađe put nizvodno.

ČPP 🔎

• Što je PPI i zašto je važan?
  Indeks proizvođačkih cijena (PPI) prati veleprodajnu inflaciju i često signalizira kamo bi se potrošačke cijene mogle uputiti sljedeće.
• Zašto je veljačin PPI iznenadio tržišta?
  Porastao je 0,7% umjesto očekivanih 0,3%, što pokazuje snažniji inflacijski pritisak nego što se predviđalo.
• Kako to utječe na politiku Federalnih rezervi?
  Toplija inflacija smanjuje vjerojatnost kratkoročnog snižavanja stopa i podupire oprezan stav.
• Hoće li to utjecati na svakodnevne cijene?
  Da, rast troškova proizvođača često se s vremenom prelijeva na potrošače, gurajući maloprodajne cijene naviše.