Trump podržava $ABTC koji je upravo objavio svoje prve zarade kao javna tvrtka. Ova “ne samo rudar, ne samo trezor” tvrtka sada cilja na 50 EH/s kako bi podržala svoj BTC-fokusirani stategiju rasta.
American Bitcoin Cilja na Bitcoin Rudarsku Kapacitetu od 50 EH/s
NAPISAO
PODIJELI
Sljedeći gostujući članak dolazi od BitcoinMiningStock.io, platforme za javne tržišne informacije koja pruža podatke o tvrtkama izloženima rudarenju Bitcoina i strategijama kripto trezora. Izvorno objavljeno 20. studenog 2025. od Cindye Feng.
Iako se veći dio sektora rudarenja Bitcoina okreće AI i HPC infrastrukturi, American Bitcoin (Nasdaq: ABTC) zauzima potpuno drukčiji pristup: pokušava se proširiti u vrhunski Bitcoin rudar, povećati značajnu BTC zalihu i još uvijek inzistira da nije samo rudar ili pasivno BTC vozilo. Ključno pitanje, međutim, jest je li ekonomija opravdava njihove ambicije kada se mnogi konkurenti nastoje udaljiti od rudarenja Bitcoina.
Pogledajmo pažljivo njihove prve kvartalne rezultate kao kompanija listana na Nasdaq.
Trenutačno stanje rudarenja Bitcoina
Tvrtka je tek došla u postojanje 31. ožujka 2025. i listala je na Nasdaq 3. rujna. U tom kratkom razdoblju brzo je napredovala.
Do kraja trećeg kvartala, prijavili su ~25 EH/s instaliranog kapaciteta s prosječnom efikasnošću flote od 16,3 J/TH. Glavni doprinos tome je ostvarivanje kupoprodajne opcije za otprilike 14,8 EH/s novih rudara na lokaciji Vega u Teksasu. Menadžment ukazuje na plan razvoja prema ~50 EH/s.
U istom kratkom razdoblju, povećali su svoje Bitcoin rezerve s nule 1. travnja na 3,418 BTC do 30. rujna (u vrijeme pisanja, taj broj je dostigao 4000 BTC+). Menadžment to prevodi na 371 satoshi po dionici i naglašava da se BTC po dionici povećao za oko 50% od listanja. Otvoreno žele da se tržište fokusira na Bitcoin po dionici kao primarnu vrijednosnu leću, a ne samo na prihod ili naslovnu brzinu hashiranja.
Sve u svemu, American Bitcoin ulaže namjerni, koncentrirani ulog na rudarstvo Bitcoina i BTC zalihe, ne udaljavajući se od njih.
Model bez velike imovine je njihov čarobni recept
Jedinstveno, operacije rudarenja Bitcoina tvrtke American Bitcoin povezane su s partnerstvom s Hut 8. Tvrtka ne posjeduje ključne dijelove infrastrukture. Hut 8 razvija i upravlja lokacijama, pregovara s komunalijama i pruža fizičko okruženje za rudare. American Bitcoin kupuje i financira flotu ASIC-a, plaća naknade za hosting i usluge, te koncentrira vlastiti kapital na rudare i Bitcoin umjesto na trafostanice i zgrade. U trećem kvartalu, menadžment je izjavio da je njihov SG&A bio oko 13% ukupnog prihoda, što je razumna osnovna troškovna struktura i dosljedno tvrdnji da ne posjedovanje infrastrukture pomaže u održavanju fiksnih režijskih troškova niskim.
Vega u Amarillu je vodeći primjer. Na pozivu za novčanu zaradu iz Q3, Asher Genoot je spomenuo da American Bitcoin sada čini preko 95% opterećenja lokalnog zadruga i djeluje kao potpuno kontrolabilan, iza brojila kupac na vjetroparku. Kada mreža treba smanjiti opterećenje tijekom vršnih događaja, rudnik se može brzo isključiti. Argument menadžmenta je da AI i HPC podatkovni centri to ne mogu učiniti bez ometanja kupaca, što Bitcoinu daje nišu: može upijati jeftinu, povremenu struju i maknuti se kada je mreža preopterećena. Na neki način, lokacija Vega je predložak za to kako American Bitcoin vjeruje da može održati svoj trošak proizvodnje znatno ispod tržišne cijene, čak i kada se natjecanje pojača.
Na to se nadovezuje financijski zaokret. Umjesto da u potpunosti plaća rudare u gotovini, American Bitcoin je struktuirao Bitmain ugovor na način da je velik blok njihovog Bitcoina založen kao zalog protiv novih ASIC-a.
Kombinacija vanjske infrastrukture, fleksibilne energije i opreme financirane putem BTC-a pravi je mehanizam iza ambicije od 50 EH/s.
Što nam Q3 govori o ekonomici ovog modela?
Prvi kvartal kao javna tvrtka pruža mali ali koristan test osnovne teze.
Za Q3 2025, American Bitcoin prijavio je 64,2 milijuna dolara prihoda. Trošak prihoda bio je 28,3 milijuna dolara, što implicira 56% bruto marže. Ta brojka već uključuje troškove energije i naknade za kolokaciju Hut 8. Na pozivu, menadžment je napomenuo da ako izolirate samo stvarne troškove energije u realnom vremenu naspram vrijednosti iskopanog Bitcoina, efektivna marža bi bila bliža 69%. Iako je to ne-GAAP mjera, usklađuje se s narativom tvrtke: s najsuvremenijim hardverom raspoređenim na fleksibilnoj vjetroelektrani, tvrde da iskopavaju Bitcoin po otprilike pola cijene kupnje na otvorenom tržištu.
Pokazatelji profitabilnosti ostali su otporni unatoč volatilnosti cijena Bitcoina. Tvrtka je zabilježila gubitak od 5,5 milijuna dolara mark-to-market na BTC zalihe, ali neto dobit je ipak porasla na 3,5 milijuna dolara. Prilagođeni EBITDA gotovo se udvostručio na 27,7 milijuna dolara. Za posao koji nije postojao prije dvanaest mjeseci, ovo je vjerodostojan prvi prikaz.
Na bilanci, postoji jasna kapitalna strategija na djelu. Kako bi proširila brzinu hashiranja, American Bitcoin je koristio strukturu založenog BTC-a za financiranje kupnje rudara u Vegi, umjesto da se u potpunosti oslanjaju na gotovinu. Na kraju kvartala, 2,385 BTC od 3,418 BTC bili su založeni kao kolateral u sklopu ovih aranžmana. Drugim riječima, isti Bitcoin koji podržava priču o “akumulaciji” također se koristi za poticanje rasta hash rate-a.
Ti rezultati ne mogu dokazati da će model biti robustan tijekom cijelog ciklusa. No za sada, pokazuju da struktura bez velike imovine može donijeti zdrave marže dok se povećava i hash rate i BTC zalihe.
Završne misli
Prvi kvartal tvrtke American Bitcoin kao javne kompanije pokazuje brzu izvedbu i vjerodostojnu ranu ekonomičnost. Njihov model bez velike imovine donio je solidne bruto marže i omogućio tvrtki da se brzo proširi bez teškog tereta infrastrukture tipične za tradicionalne rudare. Pravi test, međutim, bit će može li se ovaj pristup “ne samo rudar, ne samo trezor” održati, posebno ako cijena Bitcoina padne.
Za investitore koji prate razvoj priče, praćenje napretka prema 50 EH/s i nastavak povećanja satoshi po dionici bit će važno. No možda također treba tražiti odgovore na neka pitanja: Kako će tvrtka upravljati rizicima u padu s dvije trećine svog Bitcoina koji je opterećen kao kolateral? Što se događa ako pipeline razvoja Hut 8 stane? I u kojoj mjeri će izdavanje dionica i financiranje podržano BTC-om ostati održivo kako se uvjeti na tržištu razvijaju….. Odgovori na ta pitanja pomoći će oblikovati jasniju vlastitu tezu.
