US डॉलर पर संकट क्योंकि सुरक्षित-आश्रय स्थिति सीधी धमकी के अधीन है

ऋण बाजारों के विघटन के साथ डॉलर के सामने बढ़ता दबाव

वैश्विक मुद्रा बाजार एक अस्थिर अवस्था में प्रवेश कर रहे हैं जब विश्वास टूट रहा है और पारंपरिक सुरक्षाएं कमजोर हो रही हैं। अर्थशास्त्री रॉबिन जे. ब्रूक्स ने 24 जनवरी, 2026 को एक स्पष्ट बाजार विश्लेषण साझा किया, जिसमें चेतावनी दी कि तेजी से बढ़ते बॉन्ड तनाव और पूंजी का पलायन अमेरिकी डॉलर को सीधे और बढ़ते खतरे के अधीन कर रहा है।

ब्रूक्स, जो पहले ब्रुकिंग्स संस्थान में वरिष्ठ साथी, अंतरराष्ट्रीय वित्त संस्थान के प्रमुख अर्थशास्त्री और गोल्डमैन सैक्स के चीफ एफएक्स स्ट्रैटेजिस्ट रह चुके हैं, ने हाल के कदमों को एक निर्णायक अवरोध बिंदु के रूप में रूपरेखा दी। उन्हें वैश्विक मैक्रोइकोनॉमिक्स में विशेषज्ञता के लिए व्यापक रूप से पहचाना जाता है, विशेष रूप से विनिमय दर मूल्यांकन, उभरते बाजारों में पूंजी प्रवाह, और पश्चिमी प्रतिबंधों की प्रभावशीलता में। अपनी मूल्यांकन में, उन्होंने कहा:

“गंभीर डॉलर मूल्यह्रास फिर से शुरू हो गया है।”

अर्थशास्त्री ने इस मूल्यांकन को G10 और उभरती बाजार मुद्राओं के संबंध में डॉलर को ट्रैक करने वाले चार्ट में आधार बनाया, जो अक्टूबर 2024 से लेकर 2026 की शुरुआत तक है। G10 प्रमुख उन्नत अर्थव्यवस्थाओं की एक समूह को संदर्भित करता है, जिसमें यूरो, जापानी येन, ब्रिटिश पाउंड, कैनेडियन डॉलर, स्विस फ्रैंक, स्वीडिश क्रोना, नॉर्वेजियन क्रोन, ऑस्ट्रेलियाई डॉलर, और न्यूज़ीलैंड डॉलर शामिल हैं। ब्रूक्स ने जोर दिया कि उभरते बाजार डॉलर की निर्णायक गिरावट जो उसके पूर्व के रेंज के नीचे गिर गई थी, एक अग्रणी संकेतक के रूप में कार्य किया, जिसमें अब G10 डॉलर समान तकनीकी गिरावट की ओर अग्रसर हो रहा है, जो ऐतिहासिक रूप से क्रॉसओवर निवेशकों को आकर्षित करता है और मंदी की गति को गहराई देता है।

चार्ट की काली रेखा DXY सूचकांक का प्रतिनिधित्व करती है, जो प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले अमेरिकी डॉलर का एक व्यापक रूप से उपयोग किया जाने वाला माप है, जो 2025 की शुरुआत में 106 के ऊपर अपने उच्चतम बिंदु तक पहुंच गया था और फिर तेजी से नीचे चला गया था। इसके विपरीत, नीली रेखा उभरते बाजारों के मुकाबले डॉलर दिखाती है, जो पहले ही कमजोर होनी शुरू हो गई थी और अधिक लगातार घट गई थी। ऊर्ध्वाधर मार्कर प्रमुख तिथियों को हाइलाइट करते हैं, जिनमें नवंबर 5, 2024, जनवरी 20, अपैल 9, अगस्त 22, और दिसंबर 10, 2025 शामिल हैं, जिसमें दिसंबर का मार्कर फेडरल रिजर्व की दर कटौती के साथ संरेखित करता है जिसने इस कदम को तेज किया।

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जिंसों के अलावा, अर्थशास्त्री ने परिभाषा को पुनः परिभाषित किया कि सुरक्षित आश्रय क्या होता है। उन्होंने बताया कि ऐसे अर्थव्यवस्थाएं जिनके पास कम ऋण होता है जैसे कि स्वीडन, नार्वे, और स्विट्जरलैंड ने डॉलर और येन के विकल्प के रूप में महत्वपूर्ण मुद्रा प्रवाह को आकर्षित किया। जापान पर सीधे चर्चा करते हुए, उन्होंने तर्कों को खारिज किया कि खराब तरलता ने बॉन्ड बाजार में विघटन का कारण बना, इसके बजाय निवेशकों के पीछे हटने को वित्तीय विश्वसनीयता की चिंताओं और बचत प्रयास के प्रतिरोध से जोड़ा। बढ़ती दीर्घकालिक उपज अभी भी संप्रभु जोखिम के लिए निवेशकों को पर्याप्त रूप से मुआवजा देने में विफल रही, येन को अलग रखते हुए दर विभाजन को चौड़ा कर रहा है। व्यापक दृष्टिकोण को संक्षेप में प्रस्तुत करते हुए, ब्रूक्स ने लिखा:

“नीतिगत आंकड़ा है कि जैसा डॉलर है वैसा ही येन और वैश्विक ऋण बाजार। 2026 में प्रमुख बाजारों की थीम है ऋण मुद्रीकरण से सुरक्षा की ओर पलायन। बहुमूल्य धातुएं और सुरक्षित स्थान मुद्राएं और आगे बढ़ेंगी।”

उनका विश्लेषण इस उम्मीद को मजबूत करता है कि वैश्विक पूंजी मुद्रास्फीति की तीव्रता के रूप में मूर्त संपत्ति और वित्तीय रूप से अनुशासित मुद्राओं की ओर पलायन जारी रखेगी।

अक्सर पूछे जाने वाले सवाल ⏰

• 2026 में अमेरिकी डॉलर पर दबाव क्यों है?
  बॉन्ड बाजार तनाव, पूंजी पलायन, और पुन: उधारीकरण के डर डॉलर में विश्वास को कमजोर कर रहे हैं।
• डॉलर की कमजोरी की नवीनतम लहर को किसने प्रेरित किया?
  जापान के सरकारी बॉन्ड बाजार में तेज बिकवाली ने वैश्विक ऋण और मुद्रा बाजारों में फैलाव पैदा किया।
• अवमूल्यन व्यापार से कौन-कौन से संपत्ति लाभ प्राप्त कर रहे हैं?
  सोना, चांदी, प्लैटिनम, और कम ऋण सुरक्षित स्थान मुद्राओं में मजबूत प्रवाह देखा जा रहा है।
• डॉलर और येन के विकल्प के रूप में कौन-कौन से मुद्राएं उभर रही हैं?
  स्वीडन, नार्वे, और स्विट्जरलैंड अपने मजबूत वित्तीय विश्वसनीयता के कारण पूंजी को आकर्षित कर रहे हैं।