स्टेबल्स के सीईओ का कहना है कि प्रवासी प्रवाह USDT के पक्ष में हैं, जो सीमा-पार डॉलर की 60% मांग को बढ़ावा दे रहे हैं।

मुख्य बातें:

• बर्नार्डो बिलोटा का कहना है कि एशिया वैश्विक स्टेबलकॉइन प्रवाह का 50% संभालता है, लेकिन बैंक नियामक जोखिम से डरते हैं।
• Tether और eStable अब Stables के लिए स्थानीय कॉइन जारी करने को सक्षम करते हैं ताकि 99% USD बाजार प्रभुत्व को पार किया जा सके।
• 2026 तक, स्थानीय स्टेबलकॉइन संभवतः क्षेत्रीय भुगतानों के लिए अंतिम-चरण निपटान माध्यम के रूप में काम करेंगे।

एशिया की स्टेबलकॉइन होड़ का द्वैत

रिपोर्टों के अनुसार, एशिया वैश्विक स्टेबलकॉइन प्रवाह का लगभग आधा हिस्सा संचालित करता है, जो सीमा-पार व्यापार और संस्थागत तरलता को शक्ति प्रदान करता है। फिर भी, सिंगापुर, हांगकांग और जकार्ता के प्रमुख बैंकों में, स्टेबलकॉइन के प्रति रुख स्पष्ट रूप से ठंडा बना हुआ है।

जबकि कुछ पर्यवेक्षक इसे "पीढ़ीगत अंतर" या तकनीकी समझ की कमी से जोड़ते हैं, स्टेबल्स के सीईओ और सह-संस्थापक बर्नार्डो बिलोटा का तर्क है कि वास्तविकता कहीं अधिक सोची-समझी है। बिलोटा के अनुसार, एशियाई बैंकों का स्टेबलकॉइन को अपनाने में हिचकिचाना कल्पना की कमी नहीं है, बल्कि संस्थागत आत्म-संरक्षण का एक उत्कृष्ट उदाहरण है।

एक वाणिज्यिक बैंक के लिए, बैलेंस शीट पर सबसे महत्वपूर्ण संपत्ति नकदी या संपत्ति नहीं है; बल्कि केंद्रीय बैंक के साथ संबंध है। कई दक्षिण पूर्व एशियाई बाजारों में, डिजिटल संपत्ति के लिए नियामक माहौल लगातार बदलता रहता है।

बिलोटा ने कहा, "स्टेबलकॉइन एक्सपोजर लेना, भले ही केवल प्रोसेसिंग के लिए ही क्यों न हो, नियमों के पूरी तरह से तय होने से पहले नियामक के साथ प्रतिष्ठा संबंधी जोखिम लेना है।" ऐसे माहौल में जहाँ एक तिमाही से अगली तिमाही तक बहुत कम चेतावनी के साथ दिशानिर्देश काफी सख्त हो सकते हैं, नियामक बदलाव का जोखिम दीर्घकालिक बुनियादी ढांचे के निवेश को एक जुआ बना देता है, जिसे लेने के लिए अधिकांश बैंक अनिच्छुक हैं।

कॉरेस्पॉन्डेंट बैंकिंग जाल

स्थानीय नियामकों के अलावा, एशियाई बैंकों को एक वैश्विक पदानुक्रम के प्रति जवाबदेह होना पड़ता है। अंतर्राष्ट्रीय व्यापार को सुविधाजनक बनाने के लिए, ये संस्थान न्यूयॉर्क और लंदन में भागीदारों के साथ कॉरेस्पॉन्डेंट बैंकिंग संबंधों पर निर्भर करते हैं।

बिलोटा वर्तमान वैश्विक वित्तीय व्यवस्था की एक कठोर वास्तविकता की ओर इशारा करते हैं: पश्चिमी वित्तीय केंद्रों में अनुपालन टीमें कुख्यात रूप से जोखिम से बचने वाली होती हैं। यदि जकार्ता या बैंकॉक का कोई बैंक स्टेबलकॉइन में हाथ आजमाना शुरू करता है, तो उसे अपने पश्चिमी भागीदारों द्वारा चिह्नित किए जाने का जोखिम होता है। एक कॉरेस्पॉन्डेंट संबंध को समाप्त किए जाने का खतरा—जो प्रभावी रूप से एक बैंक को अमेरिकी डॉलर या यूरो बाजारों से काट देता है—एक ऐसा अस्तित्व संबंधी तर्क है जो स्टेबलकॉइन एकीकरण के संभावित लाभों से कहीं अधिक है।

जो बैंक जोखिम को नज़रअंदाज़ करने को तैयार हैं, उनके लिए भी एक नई बाधा सामने आई है: नियामक खंडितता। पूरे एशिया में, क्षेत्राधिकार बहुत अलग-अलग रास्ते अपना रहे हैं। उदाहरण के लिए, सिंगापुर ने अपने मौजूदा भुगतान सेवा अधिनियम में स्टेबलकॉइन नियमों को शामिल किया है, जबकि हांगकांग ने हाल ही में एक अलग स्टेबलकॉइन अध्यादेश लागू किया है।

आलोचकों का तर्क है कि ये अलग-अलग नियम विकास में बाधा डालते हैं, क्योंकि एक शहर में अनुपालन वाले टोकन को बस एक घंटे की उड़ान की दूरी पर बाधाओं का सामना करना पड़ सकता है। हालांकि, बिलोटा इसे एक बाधा के रूप में नहीं बल्कि अभिसरण के एक आवश्यक चरण के रूप में देखते हैं।

बिलोटा ने कहा, "इसे केवल एक समस्या के रूप में देखना इस बात को चूकना है कि वास्तव में क्या हो रहा है।" "सिंगापुर और हांगकांग का एक ही लक्ष्य के लिए अलग-अलग दृष्टिकोण है: स्टेबलकॉइन को विनियमित भुगतान उपकरणों के रूप में व्यवहार करना। अंतर्निहित सिद्धांत—आरक्षित बैकिंग, रिडेम्प्शन अधिकार, और एएमएल अनुपालन—एकजुट हो रहे हैं।"

डॉलर का अटूट सिंहासन

डिजिटल एसेट उद्योग की सबसे लगातार आलोचनाओं में से एक अमेरिकी डॉलर पर इसकी अत्यधिक निर्भरता है। वर्तमान में, स्टेबलकॉइन बाजार का 99% ग्रीनबैक से जुड़ा हुआ है, जबकि स्थानीय-मुद्रा टोकन—जैसे येन या सिंगापुर डॉलर से जुड़े टोकन—पतली तरलता और उच्च स्लिपेज लागत से पीड़ित हैं।

क्या यह प्रौद्योगिकी की विफलता है? बिलोटा के अनुसार नहीं। उनका तर्क है कि USDT जैसे डॉलर-पेग्ड स्टेबलकॉइन का प्रभुत्व इतिहास की कोई संयोगिक घटना नहीं है, बल्कि मौलिक बाजार मांग का प्रतिबिंब है।

बिलोटा ने कहा, "पूरे एशिया में उभरते बाजारों में, लोग सक्रिय रूप से डॉलर एक्सपोजर चाहते हैं।" "सिंगापुर से फिलीपींस में पैसे भेजने वाला एक प्रवासी मजदूर स्थानीय मुद्रा टोकन नहीं, बल्कि डॉलर की स्थिरता चाहता है। वे USDT का उपयोग इसलिए करते हैं क्योंकि वे डॉलर चाहते हैं, न कि इसलिए कि उनके पास कोई स्थानीय विकल्प नहीं है।"

हालांकि बिलोटा को नहीं लगता कि स्थानीय-मुद्रा स्टेबलकॉइन जल्द ही सीमा-पार प्रवाह में डॉलर के प्रभुत्व को चुनौती देंगे, लेकिन वे उनकी उपयोगिता के लिए एक स्पष्ट रास्ता देखते हैं: अंतिम-माइल निपटान परत।

इन अंतर्दृष्टियों के साथ अपनी कॉर्पोरेट रणनीति को संरेखित करते हुए, स्टेबल्स ने हाल ही में संस्थागत-ग्रेड बैंकिंग अवसंरचना और स्थानीय स्टेबलकॉइन जारी करने की क्षमताओं को एकीकृत करने के लिए ई-स्टेबल के साथ एक रणनीतिक साझेदारी की घोषणा की। यह एकीकरण USDT गलियारों से परे स्टेबल्स की मुख्य पेशकश का विस्तार करता है, जिसमें संस्थागत निपटान और USDT और टेदर के हैड्रॉन द्वारा समर्थित स्थानीय-मुद्रा स्टेबलकॉइन जारी करना शामिल है।

इस बीच, विनियमित बैंक-जारी टोकन की ओर जापान का कदम और सिंगापुर का मौद्रिक प्राधिकरण (MAS) द्वारा विनियमित ढांचा, JPY और SGD स्टेबलकॉइन को विशिष्ट घरेलू उपयोग के मामलों में सेवा देने के लिए रास्ता तैयार कर रहे हैं। असली सफलता तब मिलती है जब ये स्थानीय टोकन पुल के रूप में काम करते हैं, और भुगतान के सटीक बिंदु पर वैश्विक USDT प्रवाह को स्थानीय मुद्रा में परिवर्तित करते हैं। बिलोटा का सुझाव है कि यहीं पर तरलता अंततः गहरी होगी और वास्तविक उपयोगिता का अस्तित्व होगा।

एशिया में यथास्थिति वर्तमान में एक तनावपूर्ण गतिरोध है। एक ओर लेनदेन की मात्रा का निर्विवाद गुरुत्व है; दूसरी ओर पारंपरिक अनुपालन की कठोर आवश्यकताएं हैं।

बिलोटा ने कहा, "जब तक निष्क्रियता की लागत कार्रवाई की लागत से अधिक नहीं हो जाती, तब तक यथास्थिति बनी रहेगी।" एशियाई बैंकों का सतर्क रुख अतार्किक नहीं है—यह एक रक्षात्मक मुद्रा है। हालांकि, जैसे-जैसे इंफ्रास्ट्रक्चर परत अधिक मजबूत होती जाएगी और स्थानीय-मुद्रा टोकन "अंतिम-मील" समस्या को हल करना शुरू कर देंगे, इन संस्थानों पर दबाव और भी बढ़ेगा। एशिया के बैंकिंग क्षेत्र के लिए सवाल अब यह नहीं है कि वे इस तकनीक को समझते हैं या नहीं, बल्कि यह है कि वे विकास की तुलना में जीवित रहने को प्राथमिकता देना और कितनी देर तक वहन कर सकते हैं।