Stablecoin लेनदेन Visa से आगे निकला—विशेषज्ञ 'रिडेम्प्शन दबाव' की चेतावनी देते हैं

स्थिरकॉइन लेन-देन मूल्य वीज़ा की मात्रा से अधिक

स्थिरकॉइन अतिविकासी वृद्धि का अनुभव कर रहे हैं, जो पिछले दो दशकों के सबसे महत्वपूर्ण वित्तीय नवाचारों में से एक होते जा रहे हैं, कुछ विशेषज्ञों का ऐसा दावा है। विशेषज्ञों की भावनाओं का समर्थन एक हालिया बिटवाइज़ रिपोर्ट द्वारा होता है जिसने दिखाया है कि स्थिरकॉइन लेनदेन मात्रा 2024 में यू.एस. बहुराष्ट्रीय भुगतान कार्ड सेवा निगम वीज़ा की तुलना में अधिक हो गया।

स्थिरकॉइन उपयोग के प्राथमिक प्रेरकों में से एक उनकी अनुपम दक्षता है। स्थिरकॉइन लगभग तुरंत पैसे स्थानांतरित करने की क्षमता प्रदान करते हैं, जो पूरे दिन, और पारंपरिक प्रणालियों की तुलना में बहुत कम लागत पर उपलब्ध होते हैं जैसे कि इंटरबैंक फाइनांशियल टेलिकॉम्युनिकेशंस (SWIFT) का समाज। यह गति और लागत-प्रभावशीलता जिस प्रकार से मूल्य स्थानांतरित होता है, उसमें क्रांतिकारी बदलाव ला रही है, पारंपरिक वित्त की अक्सर धीमी और महंगी प्रक्रियाओं के मुकाबले।

विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) में, स्थिरकॉइन एक विश्वसनीय मूल्य मापदंड और माध्यम प्रदान करते हैं, जो कई वित्तीय गतिविधियों के परिचालन को संभव बनाते हैं।

हालांकि तीव्र वृद्धि के बावजूद, व्यापक स्थिरकॉइन अपनाने से प्रणालीगत खतरों की संभावना होती है जिनके लिए सक्रिय निवारण की आवश्यकता होती है, DWF लैब्स मैनेजिंग पार्टनर आंद्रेइ ग्राचेव चेतावनी देते हैं। अपनाने के प्रेरकों पर आधारित होते हुए, ग्राचेव उभरते हुए जोखिम बिंदुओं को उजागर करते हैं, और रिडेम्प्शन प्रेशर एक ऐसा नकारात्मक है। मैनेजिंग पार्टनर के अनुसार, यह जोखिम विशेष रूप से गणितीय स्थिरकॉइन के साथ स्पष्ट होता है।

“कल्पना करें कि क्या होता है अगर उपयोगकर्ता एक सामूहिक निकासी के प्रयास में हैं क्योंकि वे पैगिंग के बारे में चिंतित हैं। यह जारीकर्ताओं को अस्थिर बना सकता है और विस्तृत बाजार जाएगी, विशेष रूप से गणितीय या अपर्याप्त स्थिरकॉइन के साथ,” ग्राचेव ने कहा।

रिजर्व मैनेजमेंट एक अन्य महत्वपूर्ण जोखिम प्रस्तुत करता है। अपर्याप्त या अस्पष्ट रिजर्व विश्वास को समाप्त करते हैं और प्रमुख जारीकर्ता की विफलता पर संक्रमण का जन्म करते हैं, विदेश संचालन की कमी से पैदा हुआ दोषपूर्ण संचालन।

ऐसे खतरों को दूर करने के लिए, ग्राचेव एक बहु-स्तरीय समाधान की वकालत करते हैं जो वास्तविक समय, ऑन-चेन प्रूफ-ऑफ़-रिजर्व को प्राथमिकता देता है, आदर्श रूप में लघु-अवधि यू.एस. ट्रेजरी या केंद्रीय बैंक रिज़र्व के साथ। ग्राचेव मानते हैं कि मजबूत विनियमन उतना ही महत्वपूर्ण है जितना सख्त धन पृथक्करण सुनिश्चित करने के लिए, पारदर्शी शासन और स्मार्ट अनुबंध ऑडिट सुनिश्चित करने के लिए। अंत में, प्रोटोकॉल तनावपूर्ण अवधि के दौरान बहिर्वाही को प्रबंधित करने के लिए जोखिम प्रबंधन सुविधाएँ जैसे कि स्वचालित सर्किट ब्रेकर और रिडेम्प्शन थ्रॉटलिंग को शामिल करना चाहिए, तेजी से अस्थिरता को रोकने के लिए।

बिटवाइज़ अध्ययन डेटा द्वारा दिखाए अनुसार, स्थिरकॉइन लेनदेन मात्रा पिछले वर्ष में $14 खरब तक गिर गया, जो 2023 में लगभग $7 खरब था। संदर्भ के लिए, 2020 में स्थिरकॉइन की मात्रा वीज़ा की तुलना में लगभग 10 गुना कम थी, और स्थिरकॉइन को इस अंतर को बंद करने में लगभग पांच साल लगे। स्थिरकॉइन की इस स्पष्ट और बढ़ती मांग ने कई वित्तीय संस्थानों और यू.एस. के वायोमिंग राज्य को अपने स्वयं के स्थिरकॉइन जारी करने पर विचार करने को प्रेरित किया है।

नियामक सुनिश्चितता और स्थिरकॉइन अपनाने

हालांकि, कुछ पर्यवेक्षक, जिनमें मर्क्यूरियो के सह-संस्थापक और सीईओ पेट्र कोज्याकोव शामिल हैं, इस पर अटकलें लगाते हैं कि पारंपरिक वित्तीय संस्थानों द्वारा जारी स्थिरकॉइन USDT, USDC और अन्य मौजूदा स्थिरकॉइन के समान मॉडल का पालन करेंगे या नहीं।

“एक महत्वपूर्ण बिंदु यह होगा कि पारंपरिक वित्तीय स्थिरकॉइन एक सार्वजनिक परमिशनलेस ब्लॉकचेन पर चलेंगे या एक निजी अनुमति प्राप्त ब्लॉकचेन पर,” कोज्याकोव ने कहा।

इस बीच, वर्ल्ड मोबाइल ग्रुप के CMO माइक ब्लेक-क्रॉफर्ड ने Bitcoin.com न्यूज को बताया कि उनके अनुभव में, विकसित और उभरते बाजारों में वित्तीय संस्थानों के साथ काम करने से बैंकों का झुकाव अनुमत मॉडल को चुनने की संभावना है। फिर भी, इस मॉडल को अपनाना कुछ बाजारों में उन्होंने देखी गई समस्याएँ उत्पन्न करने की संभावना है।

“यह एक दिलचस्प तनाव उत्पन्न करता है जिसे हम पाकिस्तान और ज़ांज़ीबार जैसे बाजारों में सीधे अवलोकन करते हैं बनाम USA – पारंपारिक संस्थान स्थिरकॉइन की दक्षता लाभ चाहते हैं बिना विकेंद्रीकरण के जो उन्हें वित्तीय समावेशन के लिए इतना शक्तिशाली बनाता है। इस संतुलन को खोजना महत्वपूर्ण होगा जैसे बैंक्स प्रवेश करते हैं जहाँ वर्ल्ड मोबाइल और अन्य ब्लॉकचेन-देशज कंपनियों ने वास्तविक बाजार आवश्यकताओं द्वारा प्रेरित मजबूत उपयोग के मामले स्थापित किए हैं बजाय सैद्धांतिक लाभों के,” ब्लेक-क्रॉफर्ड ने कहा।

फिर भी, पारंपारिक वित्तीय संस्थानों द्वारा जारी स्थिरकॉइनों का सही संरचना या स्वरूप शायद यू.एस. कांग्रेस के समक्ष स्थिरकॉइन विधेयक के द्वारा और यूरोपियन यूनियन (EU) द्वारा पारित किए गए विनियमों के द्वारा निर्धारित किया जाएगा। हाल तक, स्थिरकॉइन का जारी होना अधिकांश तौर पर गैर-विनियमित था, लेकिन स्थिरकॉइन के डीपेगिंग या ध्वस्त होने की घटनाओं के बाद वैश्विक वित्तीय नियामकों ने इन पर कानून प्रस्तावित या पारित करके प्रतिक्रिया दी।

जबकि अंदर और बाहर कांग्रेस दोनों में स्थिरकॉइन को सक्षम करने वाली परिसंपत्तियों पर बहस जारी है, ब्लेक-क्रॉफर्ड ने Bitcoin.com न्यूज को बताया कि नियामक सुनिश्चितता वह है जो मोबाइल मनी उद्योग को सही में चाहिए।

“STABLE Act हमारे अमेरिकी ऑपरेशनों में महत्वपूर्ण वृद्धि को खोले वाला एक संभावित महत्वपूर्ण मील का पत्थर हो सकता है। जब मैं हमारे यू.एस. ग्राहकों से भुगतान प्राथमिकताओं के बारे में बात करता हूं, तो वार्ता अनिवार्यता नियामक चिंताओं की ओर मुड़ जाती है – वे चाहते हैं कि अफ्रीकी हमारे ग्राहकों की प्रसार नियोजित सहकारी प्रणालियों का समान रूप से बिना सान्य आधारित जटिल संरचना के,” ब्लेक-क्रॉफर्ड ने बताया।

STABLE और GENIUS Acts के अलावा, स्थिरकॉइन की दिशा भी अंतरराष्ट्रीय समन्वयन द्वारा पारसीमा बॉर्डर भुगतान मानदंडों पर निर्धारित की जाएगी। ग्राचेव के अनुसार, अंतर्राष्ट्रीय अधिभारों के भुगतान (BIS) और अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) संभवतः इस चार्ज का नेतृत्व करेंगे।

ग्राचेव का यह भी विश्वास है कि लोग और अनुपालन के बीच सही संतुलन पर फ्रेमवर्क को खोजने से यह भी निर्धारित होगा कि स्थिरकॉइन उपयोग सचमुच व्यापक हो पाएगा या नहीं।

“अन्य बड़ा चुनौती नियामकों को इसे निपटने में यह है कि लोग और अनुपालन को संतुलित करते हुए कैसे मानदंड स्थापित करें। आप प्रोग्रामेबल पहचान सत्यापन और लेन-देन अनुक्रमण के लिए मानदंड कैसे स्थापित करते हैं बिना उपयोगकर्ता अधिकारों का उल्लंघन किए हुए? इस संतुलन को सही पाना व्यापक अपनाने के लिए महत्वपूर्ण होगा,” ग्राचेव ने समझाया।