SEC ने क्रिप्टो ETF मार्केट शेयर की दौड़ में देर से फाइल करने वालों को प्राथमिकता देने से रोकने का आग्रह किया।

बड़ी फर्मों द्वारा सिस्टम बदलाव शोषण के रूप में SEC को पहले दाखिल होने वाले नियम को बहाल करने के लिए प्रेरित किया गया

एसेट मैनेजमेंट फर्मों वानेक, कैनरी कैपिटल, और 21Shares के अधिकारियों ने 5 जून को U.S. सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) के अध्यक्ष पॉल एटकिंस को एक संयुक्त पत्र भेजा, जिसमें एजेंसी से एक्सचेंज-ट्रेडेड प्रोडक्ट्स (ETPs) के लिए अपनी “फर्स्ट-टू-फाइल” अनुमोदन रूपरेखा को पुनः स्थापित करने का आह्वान किया गया। हस्ताक्षरकर्ताओं ने तर्क दिया कि आयोग की हालिया प्रथा, जो फाइलिंग ऑर्डर के बावजूद एक साथ अनुमोदन देने की है, निष्पक्षता को कमजोर करती है, नवाचार को घटाती है, और विशेष रूप से तेजी से बढ़ते क्रिप्टो सेक्शन में छोटे जारीकर्ताओं की प्रतिस्पर्धात्मक स्थिति कमजोर करती है।

पत्र में, फर्मों ने SEC के ऐतिहासिक मानदंडों से विचलन की तीव्र आलोचना की, यह कहते हुए:

हाल ही में, इस सिद्धांत का क्षरण हुआ है। फाइलिंग के क्रम में अनुमोदन देने के बजाय, SEC ने एक साथ अनुमोदनों की ओर स्थानांतरित किया है।

“यह प्रथम-प्रवर्तक लाभ को घटाता है और बड़े फर्मों को छोटे फर्मों के नवाचार का इंतजार करने की अनुमति देता है, फिर समान उत्पादों को दाखिल करके समान नियामक पहुंच प्राप्त करता है। पहले बाजार में आए ETPs ने लगातार अधिक संपत्तियां और शेयर अर्जित किए हैं, जो छोटे जारीकर्ताओं के लिए प्रतिस्पर्धा करने के लिए महत्वपूर्ण है,” अधिकारियों ने विस्तार में कहा। उन्होंने कई उदाहरणों का हवाला दिया, जिनमें 10 जनवरी, 2024 को कई स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs) का लॉन्च शामिल है, यह बताते हुए: “सबसे नवीनतम दायर करने वाली फर्म ने सबसे बड़ा बाजार हिस्सा सुरक्षित किया।”

जनवरी 2024 में ब्लैकरॉक और फिडेलिटी की पेशकश सहित 11 स्पॉट बिटकॉइन ETFs को एक साथ मंजूरी देने के SEC के निर्णय ने आलोचना को बढ़ाया है कि प्रक्रिया उद्योग के दिग्गजों का पक्ष लेती है। जबकि SEC का कहना है कि अनुमोदन विशेष रूप से नियामक मानदंडों द्वारा संचालित होते हैं, परिणाम ने इस पर नए सिरे से छानबीन को प्रेरित किया है कि क्या वर्तमान रूपरेखा प्रतिस्पर्धा की रक्षा करती है या मौजूदा बाजार शक्ति को सुदृढ़ करती है—विशेषकर उस क्षेत्र में, जहाँ प्रथम-प्रवर्तक लाभ निर्णायक हो सकता है।

अधिकारियों ने अपने पत्र में जोर दिया कि नियामक की मौजूदा प्रक्रिया का बाजार की अखंडता और निवेशक के परिणामों पर व्यापक और हानिकारक प्रभाव है। उन्होंने चेतावनी दी:

इस नियामक बदलाव के गंभीर परिणाम हैं। यह नवाचार की असुविधा पैदा करता है, पुनरावृत्ति को प्रोत्साहित करता है, और बाजार की एकाग्रता को बढ़ाता है। बड़े संगठन लाभान्वित होते हैं, जबकि चुस्त नवप्रवर्तकों को दंडित किया जाता है।

“परिणाम एक कम गतिशील, कम न्यायसंगत, और कम कुशल बाजार होता है। निवेशक की पसंद प्रभावित होती है, और SEC का मुख्य मिशन—बाजार निष्पक्षता और पूंजी निर्माण—समझौते में होता है,” उन्होंने जोर देकर कहा। पत्र ने SEC से यह नीति पुनः स्थापित करने का अनुरोध करके समापन किया कि फाइलिंग अनुक्रम का सम्मान किया जाए, ताकि न्यायसंगत उपचार सुनिश्चित किया जा सके और वित्तीय नवाचार में अमेरिका की नेतृत्व स्थिति को संरक्षित किया जा सके।