एसईसी, सीएफटीसी के ऐतिहासिक क्रिप्टो नियमों में अमेरिकी नियामकों ने एक्सआरपी की गैर-सिक्योरिटी स्थिति को मान्यता दी।

नए संघीय क्रिप्टो दिशानिर्देश में XRP डिजिटल वस्तुओं में सूचीबद्ध

XRP के लिए एक स्पष्ट नियामक दिशा आकार ले रही है क्योंकि अमेरिकी अधिकारी संघीय प्रतिभूति कानूनों के तहत क्रिप्टो परिसंपत्तियों के मूल्यांकन के तरीके को फिर से परिभाषित कर रहे हैं। एक ऐतिहासिक बदलाव में, अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) ने 17 मार्च, 2026 को एक व्याख्यात्मक विज्ञप्ति जारी की जो XRP को एक कार्य-संचालित वर्गीकरण ढांचे के भीतर रखती है।

पहले के उन तरीकों के विपरीत जो प्रवर्तन कार्रवाइयों पर बहुत अधिक निर्भर थे, अद्यतन व्याख्या इस बात पर केंद्रित है कि कोई क्रिप्टो परिसंपत्ति कैसे काम करती है और उसका मूल्य कहाँ से उत्पन्न होता है। इस संदर्भ में, एक डिजिटल वस्तु को एक ऐसी क्रिप्टो परिसंपत्ति के रूप में वर्णित किया गया है जिसका मूल्य प्रबंधकीय प्रयासों पर निर्भर रहने के बजाय इसके अंतर्निहित नेटवर्क और बाजार की आपूर्ति-मांग शक्तियों के कामकाज से संचालित होता है। ऐसी परिसंपत्तियाँ लाभ-साझाकरण, आय धाराओं, या किसी इकाई में स्वामित्व जैसे वित्तीय अधिकार प्रदान नहीं करती हैं, हालांकि वे अभी भी अपने पारिस्थितिकी तंत्र के भीतर कुछ कार्यात्मक या तकनीकी उपयोग रख सकती हैं।

उस ढांचे के भीतर, XRP को सीधे उन परिसंपत्तियों में सूचीबद्ध किया गया है जिन्हें डिजिटल वस्तुएं माना जाता है। संयुक्त SEC-CFTC मार्गदर्शन में कहा गया है:

"डिजिटल कमोडिटी के उदाहरणों में एप्टोस (APT); एवलॉन्च (AVAX); बिटकॉइन (BTC); बिटकॉइन कैश (BCH); कार्डानो (ADA); चेनलिंक (LINK); डॉजकॉइन (DOGE); ईथर (ETH); हेडेरा (HBAR); लाइटकॉइन (LTC); पॉल्काडॉट (DOT); शीबा इनु (SHIB); सोलाना (SOL); स्टेलर (XLM); टेजोस (XTZ); और XRP (XRP)।"

दस्तावेज़ में आगे बताया गया है: "एक डिजिटल वस्तु स्वयं, जैसा कि इस विज्ञप्ति में वर्णित है, एक प्रतिभूति नहीं है क्योंकि इसमें एक प्रतिभूति की आर्थिक विशेषताएँ नहीं हैं। एक डिजिटल वस्तु 'प्रतिभूति' की परिभाषा में उल्लिखित किसी भी वित्तीय साधन का गठन नहीं करती है क्योंकि, अन्य बातों के अलावा, यह किसी भी ऐसे साधन के डिजीटल रूप का प्रतिनिधित्व नहीं करती है, जिसमें एक निवेश अनुबंध भी शामिल है।" यह समावेशन इंगित करता है कि नियामक एक्सआरपी के मूल्य निर्धारण व्यवहार को एक केंद्रीय जारीकर्ता से जुड़े संविदात्मक अधिकारों के बजाय नेटवर्क उपयोग और खुले-बाजार की गतिशीलता से जोड़ते हैं।

XRP वर्गीकरण न्यायालय के फैसलों के अनुरूप है

XRP के वर्गीकरण पर बहस कई वर्षों से चल रही है, जिसमें रिपल के सीईओ ब्रैड गारलिंगहाउस ने लगातार यह दावा किया है कि यह टोकन स्वयं एक सुरक्षा नहीं है, भले ही यह रिपल के व्यापक पारिस्थितिकी तंत्र और संचालन के लिए केंद्र में बना हुआ है। उन्होंने तर्क दिया कि XRP कंपनी से स्वतंत्र रूप से काम करता है, जिसका मूल्य रिपल के प्रबंधकीय प्रयासों के बजाय बाजार की गतिशीलता से प्रेरित है, जो रिपल की रणनीति में इसकी प्रमुख भूमिका के बावजूद इसे एक वस्तु के करीब रखता है। उस रुख को एक पूर्व प्रशासन के दौरान गति मिली, जो प्रवर्तन-प्रेरित कार्रवाइयों से चिह्नित था, जिसने स्पष्ट और अधिक सुसंगत नियामक मानकों की मांग करने वाले उद्योग प्रतिभागियों से आलोचना आकर्षित की।

एक महत्वपूर्ण क्षण जुलाई 2023 में आया, जब न्यायाधीश एनालिसा टोरेस ने एक विभाजित निर्णय जारी किया जिसमें XRP लेनदेन के विभिन्न प्रकारों के बीच अंतर किया गया। अदालत ने यह निर्धारित किया कि XRP अपने आप में स्वाभाविक रूप से एक प्रतिभूति नहीं है, साथ ही यह भी पाया कि संविदात्मक समझौतों में शामिल कुछ संस्थागत बिक्री निवेश अनुबंधों के मानदंडों को पूरा करती हैं। इसके विपरीत, सार्वजनिक एक्सचेंजों पर प्रोग्रामैटिक बिक्री को प्रतिभूति लेनदेन नहीं माना गया क्योंकि खरीदारों का रिपल के प्रयासों से सीधा संबंध नहीं था।

2026 की व्याख्या के तहत, नियामक उन अंतरों को औपचारिक रूप देने के करीब आ रहे हैं। XRP को एक गैर-सिक्योरिटी संपत्ति के रूप में माना जाता है जब यह एक डिजिटल वस्तु के रूप में कार्य करता है और किसी निवेश अनुबंध से जुड़ा नहीं होता है, जो इस दृष्टिकोण के अनुरूप है कि इसका मूल्य केंद्रीकृत नियंत्रण के बजाय नेटवर्क कार्यक्षमता और बाजार की ताकतों से उत्पन्न होता है। साथ ही, यह मार्गदर्शन इस बात को भी सुदृढ़ करता है कि किसी लेनदेन की संरचना और प्रचार महत्वपूर्ण बने रहते हैं, जिसका अर्थ है कि यदि वे प्रबंधकीय गतिविधि से जुड़ी अपेक्षाएँ पैदा करते हैं तो XRP-संबंधी पेशकशें अभी भी प्रतिभूति कानूनों के दायरे में आ सकती हैं।

कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन के साथ संयुक्त रूप से इस व्याख्या को जारी करके, नियामक XRP जैसे परिसंपत्तियों के लिए कमोडिटी-शैली की निगरानी की ओर बदलाव का संकेत देते हैं। यह दृष्टिकोण प्रवर्तन विवादों पर जोर कम करता है और इसके बजाय ऐसी शर्तें स्थापित करता है जिनके तहत क्रिप्टो परिसंपत्तियां प्रतिभूति क्षेत्राधिकार के अंदर या बाहर आती हैं, जिससे बाजार प्रतिभागियों के लिए एक अधिक परिभाषित नियामक मार्ग प्रदान होता है।

एसईसी-सीएफटीसी मार्गदर्शन पर टिप्पणी करते हुए, रिपल के मुख्य कानूनी अधिकारी, स्टुअर्ट ऑल्डरोटी ने सोशल मीडिया प्लेटफॉर्म एक्स पर टिप्पणी की:

"हम हमेशा से जानते थे कि XRP एक सुरक्षा नहीं है – और अब एसईसी ने स्पष्ट कर दिया है कि यह क्या है: एक डिजिटल वस्तु। क्रिप्टो टास्क फोर्स के आभारी हैं कि उन्होंने वह स्पष्टता प्रदान करने के लिए काम किया जिसके बाजार, निवेशक और नवप्रवर्तक लंबे समय से हकदार थे।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न 🧭

• XRP की गैर-सिक्योरिटी स्थिति का निवेशकों के लिए क्या मतलब है?

  यह कानूनी अनिश्चितता को कम करता है और व्यापक बाजार भागीदारी और संस्थागत पहुंच का समर्थन करता है।

• एसईसी और सीएफटीसी वर्गीकरण का एक्सआरपी के मूल्यांकन पर क्या प्रभाव पड़ता है?

  एक्सआरपी का मूल्य अब जारीकर्ता की गतिविधि के बजाय नेटवर्क उपयोग और आपूर्ति-मांग की गतिशीलता से अधिक स्पष्ट रूप से जुड़ा हुआ है।

• क्या XRP अभी भी प्रतिभूति उल्लंघनों में शामिल हो सकता है?

  हाँ, XRP से जुड़े कुछ संरचित या प्रचारित लेनदेन अभी भी प्रतिभूति कानूनों के अंतर्गत आ सकते हैं।

• बिटकॉइन और ईथर के साथ संरेखण महत्वपूर्ण क्यों है?
  यह XRP को एक मान्यता प्राप्त वस्तु श्रेणी के भीतर रखता है, जिससे इसकी वैधता और बाजार स्थिति मजबूत होती है।