SEC आयुक्त: टोकनाइज़ेशन आशाजनक, लेकिन नियमों से कोई 'जादुई' छूट नहीं

एसईसी की कमिश्नर पियर्स का टोकनाइजेशन मॉडल्स के विकास पर अनुपालन पर बल

टोकनाइज्ड संपत्तियों के लिए निवेशकों का उत्साह बढ़ रहा है, लेकिन नियामक संकेत दे रहे हैं कि अनुपालन—केवल नवाचार नहीं—बाजार के अगले चरण को परिभाषित करेगा। अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) की कमिश्नर हेस्तर पियर्स ने 9 जुलाई को कहा कि ब्लॉकचेन-आधारित टोकनाइजेशन बाजार के प्रतिभागियों को संघीय प्रतिभूति कानूनों से रहित नहीं करता। उन्होंने जोर दिया:

टोकनाइज्ड प्रतिभूतियाँ अभी भी प्रतिभूतियाँ हैं। इसलिए, बाजार के प्रतिभागियों को इन साधनों के लेन-देन के समय संघीय प्रतिभूति कानूनों पर विचार करना चाहिए और उनका पालन करना चाहिए।

जबकि टोकनाइजेशन पूंजी निर्माण को बढ़ा सकता है और नए वित्तीय मॉडल में ताला खोल सकता है, पियर्स ने जोर देकर कहा कि यह तकनीक उन संपत्तियों की कानूनी स्थिति को निर्दिष्ट नहीं करती जिनका यह प्रतिनिधित्व करती है। “जितनी शक्तिशाली ब्लॉकचेन तकनीक है, इसमें मूल संपत्ति की प्रकृति को बदलने की जादुई क्षमता नहीं है,” उन्होंने अपनी राय व्यक्त की।

वित्तीय क्षेत्र के प्रतिभागी विभिन्न टोकनाइजेशन रणनीतियों की खोज कर रहे हैं। कुछ कंपनियाँ अपने शेयरों का टोकनाइजेशन करती हैं; अन्य, जैसे कस्टोडियन्स, अधिकारों का टोकनाइजेशन करते हैं या कस्टडी में रखी संपत्तियों द्वारा समर्थित उपकरण जारी करते हैं। इन दृष्टिकोणों में अद्वितीय कानूनी और संचालनात्मक जोखिम शामिल हैं, जिनमें संबंधित पक्षीय जोखिम और नियामक अस्पष्टता भी शामिल है।

पियर्स ने टोकन संरचनाओं के सावधानीपूर्वक विश्लेषण का आग्रह किया:

बाजार के प्रतिभागी जो टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों का वितरण, खरीद और व्यापार करते हैं, उन्हें इन प्रतिभूतियों की प्रकृति और इसके परिणामस्वरूप उत्पन्न होने वाले प्रतिभूति कानूनों के निहितार्थों पर भी विचार करना चाहिए।

कुछ टोकन संरचनाएँ, उन्होंने नोट किया, सुरक्षा-आधारित स्वैप या सिंथेटिक उपकरणों के रूप में अर्हता प्राप्त कर सकती हैं, जिन्हें कुछ प्लेटफार्मों पर व्यापार से प्रतिबंधित किया जा सकता है—विशेष रूप से खुदरा निवेशकों के लिए।

इस सतर्कता के बावजूद, पियर्स ने पुराने नियामक ढाँचों को अपनाने के लिए खुलेपन का भाव प्रकट किया। उन्होंने फर्मों को एसईसी के साथ संवाद करने के लिए प्रोत्साहित किया यदि उन्हें लगता है कि वर्तमान नियम ब्लॉकचेन-समर्थित बाजारों की वास्तविकताओं को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं। आयोग, उन्होंने कहा, तकनीक के अद्वितीय विशेषताएँ प्रस्तुत करने पर छूट या अद्यतन का मूल्यांकन करने की इच्छा रखता है। फिर भी, पियर्स का केंद्रीय संदेश अडिग था: तकनीक विकसित हो सकती है, लेकिन अमेरिकी प्रतिभूति बाजारों की कानूनी नींव यथावत बनी रहती है।