संघीय बैंकिंग एजेंसियों ने टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों के लिए पूंजी नियमों को स्पष्ट किया, तकनीकी-तटस्थ दृष्टिकोण का संकेत देते हुए।

ओसीसी, एफडीआईसी, और फेडरल रिजर्व ने बैंकों के लिए टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों पर मार्गदर्शन जारी किया

यह स्पष्टीकरण तीन प्रमुख नियामकों: फेडरल रिजर्व बोर्ड, फेडरल डिपॉजिट इंश्योरेंस कॉर्पोरेशन, और ऑफिस ऑफ द कंप्‍ट्रोलर ऑफ द करंसी (OCC) की एक संयुक्त विज्ञप्ति के माध्यम से आया। इन एजेंसियों ने अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्नों का एक सेट जारी किया जिसमें यह समझाया गया है कि बैंकों को उन प्रतिभूतियों के साथ कैसा व्यवहार करना चाहिए जिनके स्वामित्व अधिकार वितरित लेजर तकनीक पर दर्शाए गए हैं, जिन्हें आम तौर पर टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों के रूप में जाना जाता है।

सरल शब्दों में, नियामकों ने कहा कि ब्लॉकचेन की उपस्थिति स्वचालित रूप से इस बात को नहीं बदलती है कि किसी प्रतिभूति के साथ बैंक पूंजी नियमों के तहत कैसा व्यवहार किया जाता है। यदि कोई टोकनाइज्ड संपत्ति अपने पारंपरिक समकक्ष के समान कानूनी अधिकार प्रदान करती है, तो नियामकों ने कहा कि मौजूदा ढांचे के तहत इसे आम तौर पर समान पूंजी उपचार प्राप्त करना चाहिए।

एजेंसियों ने संयुक्त मार्गदर्शन में कहा, "किसी प्रतिभूति को अक्सर 'टोकनाइज्ड' कहा जाता है जब प्रतिभूति में स्वामित्व अधिकार वितरित लेजर तकनीक का उपयोग करके दर्शाए जाते हैं।" एफएक्यू में स्पष्ट किया गया है कि एक योग्य टोकनाइज़्ड प्रतिभूति के साथ पूंजी नियम के तहत आम तौर पर गैर-टोकनाइज़्ड संस्करण के समान व्यवहार किया जाना चाहिए।

नियामकों का संदेश स्पष्ट था: प्रौद्योगिकी स्वयं नियामक व्यवहार का निर्धारण नहीं करती है। पूंजी आवश्यकताएं संपत्ति के अंतर्निहित एक्सपोजर और कानूनी अधिकारों पर आधारित होती हैं, न कि इस बात पर कि वह पारंपरिक लेजर पर है या ब्लॉकचेन नेटवर्क पर।

इसका मतलब है कि टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों को रखने वाले बैंकों को अभी भी पारंपरिक वित्तीय साधनों के लिए उपयोग की जाने वाली उसी कार्यप्रणाली का पालन करना होगा। नियामकों ने इस बात पर जोर दिया कि संस्थानों को उचित जोखिम-प्रबंधन प्रथाओं को लागू करना चाहिए और मौजूदा बैंकिंग कानूनों और नियामक आवश्यकताओं का अनुपालन करना चाहिए।

एजेंसियों ने इस बात पर भी विचार किया कि क्या टोकनाइज्ड प्रतिभूतियाँ बैंक पूंजी नियमों के तहत वित्तीय जमानत के रूप में योग्य हो सकती हैं। उनका जवाब था: संभावित रूप से हाँ, बशर्ते वह संपत्ति उन समान मानदंडों को पूरा करती हो जो पारंपरिक प्रतिभूतियों पर लागू होते हैं।

वित्तीय जमानत के रूप में योग्य होने के लिए, बैंकों को एक परिपूर्ण प्रथम-प्राथमिकता सुरक्षा हित या उसके कानूनी समकक्ष बनाए रखना होगा। यदि वे शर्तें पूरी होती हैं, तो एक योग्य टोकनाइज्ड प्रतिभूति को वित्तीय जमानत के रूप में पहचाना जा सकता है और यह क्रेडिट जोखिम कम करने वाले के रूप में काम कर सकती है, जो पारंपरिक प्रतिभूतियों के लिए उपयोग किए जाने वाले समान नियामक हेयरकट के अधीन है।

नियामकों द्वारा सुलझाया गया एक और सवाल ब्लॉकचेन डिज़ाइन से संबंधित था—विशेष रूप से यह कि क्या परमिट वाले या बिना परमिट वाले नेटवर्क पर जारी की गई संपत्तियों को अलग-अलग नियामक व्यवहार मिलता है। एजेंसियों ने कहा कि ब्लॉकचेन के प्रकार के आधार पर पूंजी नियम में कोई अंतर नहीं है।

दूसरे शब्दों में, चाहे एक टोकनाइज्ड बॉन्ड या स्टॉक किसी निजी उद्यम ब्लॉकचेन पर हो या सार्वजनिक नेटवर्क पर, इससे यह नहीं बदलता कि बैंक पूंजी जोखिम की गणना कैसे करते हैं। निर्धारक कारक स्वयं प्रतिभूति की कानूनी संरचना बनी हुई है।

यह स्पष्टीकरण ऐसे समय में आया है जब वित्तीय संस्थान सरकारी बांड से लेकर इक्विटी और फंड तक की परिसंपत्तियों के टोकनाइज़ेशन का तेजी से पता लगा रहे हैं। यह पुष्टि करके कि टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों को पूंजी नियमों के तहत पारंपरिक साधनों के समान माना जा सकता है,

नियामकों ने उस अनिश्चितता की एक परत को हटा दिया जो वितरित लेजर सिस्टम को अपनाने वाले बैंकों पर मंडरा रही थी।

एजेंसियों का मार्गदर्शन विशेष रूप से उन प्रतिभूतियों पर लागू होता है जो उनके पारंपरिक रूपों से जुड़े कानूनी अधिकारों के समान अधिकार प्रदान करती हैं। टोकनाइज्ड संपत्तियाँ जो समान स्वामित्व या कानूनी दावे प्रदान नहीं करती हैं, वे इस स्पष्टीकरण के दायरे से बाहर हैं।

हालांकि यह मार्गदर्शन ब्लॉकचेन-आधारित प्रतिभूतियों के लिए नए नियामक ढांचे नहीं बनाता है, यह पुष्टि करता है कि मौजूदा बैंकिंग नियम पारंपरिक संपत्तियों के डिजिटल प्रतिनिधित्व को समायोजित करने के लिए पर्याप्त लचीले हैं। टोकनाइजेशन रणनीतियों पर विचार कर रहे बैंकों के लिए, निष्कर्ष सीधा है: यदि अधिकार समान हैं, तो पूंजी उपचार भी संभवतः समान होगा।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न 🔎

• टोकनाइज़्ड सिक्योरिटी क्या है?
  एक टोकनाइज़्ड सिक्योरिटी ब्लॉकचेन जैसी वितरित लेजर तकनीक का उपयोग करके एक पारंपरिक संपत्ति में स्वामित्व अधिकारों का प्रतिनिधित्व करती है।
• क्या टोकनाइज़्ड प्रतिभूतियों को पारंपरिक प्रतिभूतियों से अलग पूंजी उपचार मिलता है?
  नहीं, नियामकों ने कहा कि योग्य टोकनाइज़्ड प्रतिभूतियों को आम तौर पर अपने गैर-टोकनाइज़्ड समकक्षों के समान ही पूंजी उपचार मिलता है।
• क्या बैंक टोकनाइज़्ड प्रतिभूतियों का उपयोग गिरवी के रूप में कर सकते हैं?
  हाँ, यदि टोकनाइज़्ड संपत्ति वित्तीय गिरवी की नियामक परिभाषा को पूरा करती है और कानूनी तथा सुरक्षा-रुचि आवश्यकताओं को संतुष्ट करती है।
• क्या ब्लॉकचेन का प्रकार टोकनाइज़्ड प्रतिभूतियों के लिए पूंजी उपचार को प्रभावित करता है?
  नहीं, नियामकों ने कहा कि पूंजी नियम परमिट वाले या बिना परमिट वाले ब्लॉकचेन नेटवर्क के बीच अंतर नहीं करते हैं।