रेगुलेटरी पिवट के परे: बायबिट BBU प्रमुख ने मानचित्रित किया 'ट्रिलियन-डॉलर' संस्थागत क्रिप्टो पथ

प्रचालनात्मक निष्पादन अंतर को बंद करना

जैसे ही डिजिटल एसेट परिदृश्य 2025 के यू.एस. नियामक परिवर्तन के बाद एक बड़े बदलाव से गुजरता है, यॉई वांग—बायबिट की बिजनेस-टु-बिजनेस यूनिट (BBU) की हाल ही में नियुक्त प्रमुख—संकेत दे रही हैं कि “स्पष्ट नियम” केवल नींव हैं। एक हालिया चर्चा में, रॉयल बैंक ऑफ कनाडा (RBC) की पूर्व विशेषज्ञ ने तर्क दिया कि संस्थागत पूंजी को वास्तव में पैमाने पर लाने के लिए, उद्योग को कानूनी ढांचे से आगे बढ़ना चाहिए और पारंपरिक वित्त (TradFi) के कठोर संचालनात्मक और ट्रेजरी मानकों को अपनाना चाहिए।

वास्तव में, साल 2025 उद्योग के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ था। ट्रम्प प्रशासन के तहत, यू.एस. ने लंबे समय से चल रही बाधाओं को प्रभावी ढंग से ध्वस्त कर दिया, जैसे कि SAB 121 का निरसन, जिसने पहले बैंकों को डिजिटल संपत्तियों का कस्टोडी करने से रोक दिया था। जबकि इन कदमों ने कानूनी “धुंध” को साफ कर दिया है, वांग नोट करती हैं कि एक द्वितीयक चुनौती बनी हुई है: प्रचालनात्मक निष्पादन अंतर।

विनियमन के अलावा, वह जोर देती हैं कि संस्थानों को पारंपरिक वित्तीय बाजारों की तरह संचालनात्मक ढांचे की आवश्यकता होती है, जिसमें मानकीकृत ऑनबोर्डिंग, क्रेडिट मूल्यांकन और प्रतिकूलता जोखिम नियंत्रण शामिल होता है जो दुनिया के सबसे बड़े एसेट मैनेजरों के लिए आवश्यक पूर्वापेक्षाएँ हैं।

वांग के अनुसार, क्रिप्टो-संस्थानिक विकास का अगला चरण तीन महत्वपूर्ण स्तंभों द्वारा परिभाषित किया जाएगा: शासन पारदर्शिता, ट्रेजरी संगतता और केंद्रीय समाशोधन संरचनाएँ। उनका मानना है कि ये तत्व मिलकर बड़े पैमाने पर पूंजी दक्षता और व्यापारिक क्षमताओं को बढ़ाएंगे।

वांग के नेतृत्व में, BBU पहले से ही ऑफ-एक्सचेंज कस्टोडी और ट्राई-पार्टी निपटान मॉडल को बढ़ावा दे रहा है। यह संस्थानों को उनके परिसंपत्तियों को नियंत्रित थर्ड-पार्टी बैंकों के साथ रखने की अनुमति देता है जब तक कि वे बायबिट पर लाइव ट्रेडिंग क्रेडिट बनाए रखते हैं, बड़े पैमाने पर भागीदारी को हमेशा से बाधित करने वाले एक्सचेंज जोखिम को प्रभावी ढंग से हटा देता है।

“हम एक ऐसा सिस्टम बना रहे हैं जहाँ डिजिटली और पारंपरिक परिसंपत्तियों के बीच के सीमाएँ डिज़ाइन द्वारा हटा दी जाती हैं,” वांग ने समझाया। “यह ‘द न्यू फाइनैंशियल प्लेटफॉर्म’ है—एक वैश्विक, हमेशा सक्रिय पारिस्थिति की प्रणाली जो ब्लॉकचेन को मूलभूत संरचना के रूप में मानता है, न कि केवल एक परिसंपत्ति वर्ग के रूप में।” संस्थागत निवेशकों के लिए, डिजिटल परिसंपत्ति स्वीकृति की “पवित्र ग्रेल” केवल नियामक अनुमोदन नहीं है, बल्कि पूंजी को वॉल स्ट्रीट की तरह ही कुशलतापूर्वक प्रबंधित करने की क्षमता है। हालांकि, क्रिप्टो उद्योग वर्तमान में खंडित तरलता के कारण एक बड़े “निष्पादन कर” पर बैठा है।

सेंट्रल क्लियरिंग और क्रॉस-मार्केट इंटिग्रेशन की आवश्यकता

वांग ने बताया कि वर्तमान में बड़े एक्सचेंज उपयोगकर्ता की स्थिति को प्रतिस्पर्धा वाले प्लेटफार्मों पर मान्यता नहीं दे सकते हैं, जिसका अर्थ है कि एक स्थान पर लंबी स्थिति दूसरी जगह लघु स्थिति को संतुलित नहीं कर सकती। यह खंडन संस्थागत ग्राहकों को बड़े पद लेने से रोकता है, न केवल जोखिम प्रबंधन बाधाओं के कारण बल्कि तनाव प्रबंधन चिंताओं के कारण भी। ऑन-चेन भीड़भाड़ की अवधि के दौरान, ये तकनीकी अनिश्चितताएँ विभिन्न एक्सचेंज स्थितियों में फंडों को प्रभावी ढंग से प्रबंधित करने के लिए फर्मों के लिए मुश्किल बना देती हैं।

फिर भी, BBU प्रमुख का मानना है कि शीर्ष क्रिप्टो एक्सचेंज टोकनाइज्ड स्टॉक्स, कमोडिटीज और फॉरेक्स को सूचीबद्ध करके ट्रेडफाई ट्रेडिंग दुनिया में प्रवेश करने के साथ, केंद्रीय समाशोधन की आवश्यकता और अधिक तत्काल हो जाती है। उनका तर्क है कि क्रिप्टो और पारंपरिक वित्त दोनों में केंद्रीय समाशोधन स्थापित करना वह उत्प्रेरक होगा जो उद्योग को संस्थागत फ्लोज़ में अगले खरब डॉलर को जीतने में सक्षम बनाता है।

Bitcoin.com न्यूज से प्राप्त वास्तविक विश्व परिसंपत्तियों (RWAs) पर सवालों के अपने लिखित उत्तर में, वांग ने एक ऐसा परिदृश्य वर्णित किया जिसमें पूंजी दक्षता के लिए अत्यधिक संभावनाएँ हैं, हालांकि उन्होंने चेतावनी दी कि प्रौद्योगिकी के प्रति उन्मादीता अक्सर खरीदारों और तरलता की मौलिक आवश्यकता को नजरअंदाज कर देती है। उन्होंने बेहतर संपार्श्विक उपयोगिता, तेज निपटान और पहले से पहुंच से बाहर बाजारों तक पहुंच को मुख्य कर्षण के रूप में पहचाना जो मूल रूप से संस्थागत खेल को बदल देंगे।

उम्मीद के बावजूद, वांग उस बाधा के बारे में स्पष्ट हैं जो संभवतः कई परियोजनाओं को पायलट चरण में रखती है। उन्होंने चेतावनी दी कि हालांकि परिसंपत्ति का टोकनीकरण करना अपेक्षाकृत सरल है, उस परिसंपत्ति को संचालित करना और वास्तविक मूल्य प्रदान करना काफी कठिन है। उन्होंने बताया कि कई ट्रेडफाई विशेषज्ञ टोकनीकरण के साथ उत्साहित होते हैं लेकिन यह पूछने में असफल रहते हैं कि क्या परिसंपत्ति का टोकनीकृत संस्करण वास्तव में उनके वर्तमान खरीदारों के लिए अधिक आकर्षक है, या क्या कोई नया खरीदार-वर्ग भी मौजूद है।

वर्ष 2030 की ओर देखते हुए, वांग एक विभिन्न परिदृश्य की प्रतिदृश्य करती हैं जिसे AI, व्यापारिक बॉट्स और स्वायत्त रोबोटों द्वारा संवर्धित “मानव-संस्थागत संरचना” के रूप में परिभाषित किया गया है। इस भविष्य में, वह उम्मीद करती हैं कि टोकनीकृत RWAs संस्थागत संपार्श्विक उपकरण किट का मानक हिस्सा बन जाएगा, जिसका उपयोग मुख्य रूप से उनकी बेहतर आय और मार्जिन दक्षता के लिए किया जाएगा।

FAQ ❓

• क्रिप्टो के लिए 2025 को कौन सा बदलाव परिभाषित करता है? SAB 121 को निरस्त करने जैसी यू.एस. सुधारों ने बैंकों को डिजिटल संपत्तियों का कस्टोडी करने के लिए क्लियर किया।
• यॉई वांग क्या कहती हैं कि संस्थानों की क्या आवश्यकता है?
  विनियमन से परे, उन्हें ऑनबोर्डिंग, क्रेडिट और जोखिम में ट्रेडफाई-शैली के मानकों की आवश्यकता है।
• अगले चरण का मार्गदर्शन करने वाले स्तंभ कौन से हैं?
  शासन पारदर्शिता, खजाना संगतता, और केंद्रीय समाशोधन संरचनाएँ।
• बायबिट का BBU कैसे जोखिमों का सामना कर रहा है?
  यह एक्सचेंज जोखिम को दूर करने के लिए ऑफ़-एक्सचेंज कस्टडी और ट्राई-पार्टी निपटान को बढ़ावा देता है।