रातों-रात बाजार में उछाल पकड़ने के लिए नए बिटकॉइन ईटीएफ ने 'आफ्टर-डार्क' रणनीति शुरू की।

मुख्य निष्कर्ष:

• एक नया बिटकॉइन ईटीएफ, NGHT, रात के बाद के ट्रेडिंग विंडो को लक्षित करता है ताकि अलग-अलग ओवरनाइट रिटर्न पैटर्न को अलग किया जा सके।
• मॉर्गन स्टेनली MSBT की 0.14% फीस और निरंतर एक्सपोजर दबाव NGHT पर यह साबित करने के लिए है कि टाइमिंग-आधारित रिटर्न बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं।
• अंधेरे के बाद की रणनीतियों को यह साबित करना होगा कि जैसे-जैसे संस्थागत पूंजी रात भर चलने वाले बिटकॉइन ट्रेडों में शामिल होती है, अक्षमताएँ बनी रहती हैं।

बिटकॉइन ओवरनाइट रणनीति नए ईटीएफ नवाचार को बढ़ावा दे रही है

बिटकॉइन के ओवरनाइट ट्रेडिंग पैटर्न को लक्षित करने वाला एक विशिष्ट एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) भीड़-भाड़ वाले और तेजी से प्रतिस्पर्धी क्रिप्टो ईटीएफ बाजार में प्रवेश कर रहा है। अटलांटा स्थित परिसंपत्ति प्रबंधक निकोलस वेल्थ के XFUNDS ने 8 अप्रैल को निकोलस बिटकॉइन एंड ट्रेजरीज आफ्टरडार्क ईटीएफ (NYSE: NGHT) लॉन्च किया, जिसका उद्देश्य अमेरिकी बाजार के समय के बाहर उत्पन्न होने वाले रिटर्न को अलग करना है। यह रणनीति पारंपरिक वित्त के भीतर क्रिप्टो एक्सपोजर को संरचित करने में निरंतर प्रयोग को दर्शाती है।

यह उत्पाद शुल्क में कमी और संरचनात्मक प्रतिस्पर्धा से परिभाषित, तेजी से विकसित हो रहे बिटकॉइन ईटीएफ परिदृश्य में प्रवेश कर रहा है। घोषणा में कहा गया:

"टाइडल इन्वेस्टमेंट्स एलएलसी के साथ साझेदारी में लॉन्च किया गया, यह सक्रिय रूप से प्रबंधित फंड अपनी तरह का पहला है और इसका उद्देश्य बिटकॉइन एक्सपोजर के लिए एक संरचित दृष्टिकोण प्रदान करना है।"

यह फंड व्यवस्थित रूप से रात भर बिटकॉइन-लिंक्ड डेरिवेटिव्स में निवेश करता है, फिर दिन के सत्रों के दौरान शॉर्ट-टर्म अमेरिकी ट्रेजरी में पुनर्विनियोजन करता है, जिससे एक नियम-आधारित आवंटन मॉडल को सुदृढ़ता मिलती है।

NGHT की संरचना वैश्विक व्यापार चक्रों में रिटर्न विभाजन पर बढ़ते संस्थागत ध्यान को दर्शाती है। घोषणा में कहा गया: "यह रणनीति बिटकॉइन की रात भर की रिटर्न प्रोफ़ाइल को कैप्चर करने के लिए डिज़ाइन की गई है, साथ ही दिन के समय के उन अवधियों के दौरान एक्सपोज़र को कम करने के लिए भी, जिन्होंने ऐतिहासिक रूप से अलग रिटर्न और अस्थिरता का माहौल दिखाया है।" यह दृष्टिकोण उन ऐतिहासिक पैटर्न का लाभ उठाने का प्रयास करता है जहाँ अंतरराष्ट्रीय प्रवाह से प्रेरित रात भर चलने वाले सत्र, विभेदित रिटर्न उत्पन्न करते हैं। हालांकि, फंड प्रत्यक्ष एक्सपोजर से बचता है, घोषणा में स्पष्ट किया गया: "फंड सीधे बिटकॉइन या किसी अन्य डिजिटल संपत्ति में निवेश नहीं करता है।"

पूर्ण-चक्र ईटीएफ समय-निर्धारण मॉडल को चुनौती देते हुए प्रतिस्पर्धा तीव्र कर रहे हैं

पूरे चक्र वाले उत्पाद खंडित एक्सपोजर की आवश्यकता को चुनौती देने के कारण बाजार की प्रतिस्पर्धा तीव्र बनी हुई है। मॉर्गन स्टेनली बिटकॉइन ट्रस्ट (NYSE Arca: MSBT), जिसे 0.14% की शुल्क दर के साथ लॉन्च किया गया है जो ब्लैकरॉक के IBIT से कम है, दिन और रात दोनों अवधियों में निरंतर बिटकॉइन एक्सपोजर प्रदान करता है। यह संरचना निवेशकों को सक्रिय रोटेशन की आवश्यकता के बिना, NGHT द्वारा लक्षित समान रिटर्न घटकों को कैप्चर करने की अनुमति देती है। नतीजतन, NGHT को अपनी अधिक जटिल रणनीति और समय-आधारित निष्पादन को सही ठहराने के लिए लगातार अधिक रिटर्न का प्रदर्शन करना होगा।

ब्लूमबर्ग ईटीएफ विश्लेषक एरिक बालचुनास ने 10 अप्रैल को शुरुआती ट्रेडिंग गतिशीलता और निवेशक मांग पर व्यापक प्रभावों का मूल्यांकन किया। उन्होंने सोशल मीडिया प्लेटफॉर्म एक्स पर उल्लेख किया:

"$MSBT के लॉन्च के पूरे धूम-धड़ाके में यह बात खो गई कि द बिटकॉइन आफ्टर डार्क ईटीएफ $NGHT भी बुधवार को लॉन्च हुआ था।"

बाल्चुनास ने अपेक्षाकृत कम शुरुआती वॉल्यूम की ओर इशारा किया जिसके बाद दूसरे दिन वृद्धि हुई, जिससे शुरुआती जिज्ञासा तो दिखती है लेकिन अभी तक कोई मजबूत विश्वास नहीं बन पाया है। उनके व्यापक मूल्यांकन से पता चलता है कि जबकि शोध से पता चलता है कि रात भर के दौर ने ऐतिहासिक रूप से बेहतर प्रदर्शन किया है, वे लाभ पहले से ही पारंपरिक बिटकॉइन ईटीएफ में शामिल हैं। विश्लेषक ने इस बात पर भी जोर दिया कि इक्विटी में समय-आधारित प्रीमियम को अलग करने के समान प्रयासों को कोई खास सफलता नहीं मिली, जिससे यह धारणा मजबूत होती है कि NGHT की सफलता संरचनात्मक नवीनता के बजाय निरंतर बेहतर प्रदर्शन पर निर्भर करेगी।

निकोल्स वेल्थ के XFUNDS के सीईओ, डेविड निकोल्स ने इस रणनीति के पीछे के मैक्रो ड्राइवर पर प्रकाश डाला, और समझाया: "बिटकॉइन 24/7 ट्रेड होता है, और इसका व्यवहार अमेरिका के बाजार के घंटों के बाहर वैश्विक गतिविधि से तेजी से प्रेरित हो रहा है।" यह गतिशीलता NGHT के सिद्धांत का आधार है, हालांकि दीर्घकालिक अपनाने का निर्भर होना संभवतः इस बात पर होगा कि क्या पहचानी गई अक्षमता बनी रहती है क्योंकि पूंजी इस रणनीति में प्रवाहित होती है।