On-चेन वित्त की वृद्धि इस पर निर्भर करती है जो आप नहीं देख सकते

पारदर्शिता पर्याप्त नहीं: क्यों प्राइवेसी DeFi में लापता परत है

यह धारणा कि “अगर यह ऑन-चेन नहीं है, तो यह भरोसेमंद नहीं है” अब वैश्विक वित्त के परिचालन और नियामक वास्तविकताओं पर विचार करते समय नहीं टिकती। बड़े संस्थानों द्वारा अपनाए जाने के लिए, DeFi को पारदर्शिता से अधिक प्रदान करना चाहिए — इसे प्राइवेसी प्रदान करनी होगी।

ट्रेडिंग रणनीतियाँ, पोर्टफोलियो मूवमेंट और काउंटरपार्टी संबंध प्रतिस्पर्धात्मक फायदे के रूप में देखे जाते हैं। जब एक सार्वजनिक ब्लॉकचेन के समक्ष उजागर किया जाता है, तो जोखिम बहुत अधिक होता है। एक हेज फंड वास्तविक समय में अपनी पोजीशन प्रसारित करना नहीं चुनेगा। इसी तरह, एक मार्केट मेकर अपनी हर चाल प्रतियोगियों या आर्बिट्राज बॉट्स को लीक करना स्वीकार नहीं करेगा।

डेटा इस हिचकिचाहट को दर्शाता है। सर्वेक्षण संकेत देते हैंकि आधे से अधिक संस्थागत निवेशक लेनदेन गोपनीयता की कमी को DeFi प्रोटोकॉल का उपयोग करने में एक महत्वपूर्ण बाधा मानते हैं। परिसंपत्ति प्रबंधकों में, यह संख्या और भी अधिक बढ़ जाती है।

मुद्दा विचारधारा नहीं है। यह एक परिचालन आवश्यकता है।

इस बहस के केंद्र में एक विरोधाभास निहित है। DeFi पारदर्शिता की वकालत करता है, जबकि पारंपरिक वित्त प्राइवेसी को महत्व देता है। दोनों को जोड़ने के लिए, DeFi को अपने मूल सिद्धांतों को खोए बिना विकसित होना चाहिए। सौभाग्य से, यह कर सकता है। उत्तर निजी लेयर 2 (L2) नेटवर्क में निहित है।

पहले एक स्केलेबिलिटी समाधान के रूप में पेश किया गया, L2s कुछ अधिक बहुमुखी बन गए हैं। L1 चेन की तरह नहीं जैसे एथेरियम, जहां सभी गतिविधि डिफ़ॉल्ट रूप से सार्वजनिक रूप से दिखाई देती है, L2s प्राइवेसी-संरक्षण तकनीक को शामिल कर सकते हैं जो सुरक्षा या अनुपालन से समझौता किए बिना संवेदनशील डेटा को ढालती हैं।

सबसे आशाजनक उपकरणों में Validiums और शून्य-ज्ञान प्रमाण (ZKPs) हैं। Validiums लेनदेन डेटा को ऑफ-चेन संग्रहीत करते हैं लेकिन इसे ऑन-चेन सत्यापित करते हैं, जिससे बिना विश्वास की हानि के उच्च थ्रूपुट और कम लागत सक्षम होती है। ZKPs आगे बढ़कर डेटा को बिना इसकी सामग्री प्रकट किए सत्यापित करने की अनुमति देता है। व्यवहार में, एक लेनदेन को मान्य के रूप में पुष्टि की जा सकती है बिना यह जाने कि इसमें क्या शामिल था।

आइए थोड़ा गहराई पर जाते हैं।

जब सार्वजनिक विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों (DEXs) पर व्यापार निष्पादित होते हैं, तो वे मेमपूल के माध्यम से गुजरते हैं — एक खुला प्रतीक्षा कक्ष जहां कोई भी उन्हें अंतिम रूप दिए जाने से पहले देख सकता है। यहीं पर अधिकतम निष्कोषित मूल्य (MEV) हमले होते हैं। बॉट्स लाभ के लिए लेनदेनों को अग्र-समन्वय, सैंडविच या पुन: स्थापित करने के लिए मेमपूल की निगरानी करते हैं। MEV एक मामूली चिंता नहीं है; यह एक संरचनात्मक दोष है जो वार्षिक रूप से उपयोगकर्ताओं को सैकड़ों मिलियन डॉलर की लागत का हानि पहुंचाता है और DeFi बाजारों में विश्वास को कम करता है।

निजी L2 चेन इस हमले की सतह को समाप्त कर देते हैं। ऑफ-चेन लेनदेनों को बैच करना और केवल क्रिप्टोग्राफिक प्रमाण L1 पर जमा करना, अग्र समन्वय और सैंडविच हमलों को संरचनात्मक रूप से असंभव बना देता है। एक सार्वजनिक मेमपूल के बिना, उसका दोहन करने के लिए कुछ नहीं है।

सूचना का रिसाव संस्थागत और एल्गोरिदमिक व्यापारियों दोनों के लिए घातक है। ऑर्डर फ्लो, निष्पादन लॉजिक और ट्रेडिंग रणनीति की गोपनीयता बनाए रखता है जो मोल-तोल नहीं है। एक निजी L2 चेन इन सुरक्षा उपायों को बनाए रखते हुए स्व-संरक्षण और ऑन-चेन फाइनलिटी को सक्षम करता है — एक संतुलन जिसे पारंपरिक DEXs पेश नहीं कर सके हैं।

फिर भी, एक चिंता बनी रहती है: अगर डेटा निजी है तो हम अनुपालन कैसे सुनिश्चित कर सकते हैं?

यहां, समाधान प्राइवेसी को त्यागने में नहीं है। यह प्रोग्राम योग्य अनुपालन को लागू करने में है। इस मॉडल में प्राइवेसी को डिफॉल्ट के रूप में परिभाषित किया जाता है लेकिन जब आवश्यक हो तो चयनात्मक प्रकटीकरण की अनुमति दी जाती है। इसे संदर्भात्मक पारदर्शिता के साथ एन्क्रिप्शन के रूप में सोचें। संस्थान अपने पूर्ण लेनदेन इतिहास को प्रकट किए बिना जान-योर-कस्टमर (KYC) और एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग (AML) नियमों के साथ अनुपालन साबित कर सकते हैं। ऑडिट और प्रवर्तन व्यापक के बजाय लक्षित हो जाते हैं।

पारदर्शिता और प्राइवेसी को अक्सर DeFi में विरोधी शक्तियों के रूप में देखा जाता है — लेकिन यह एक गलत असंगति है। एक अधिक सूक्ष्म दृष्टिकोण यह पहचानती है कि नियंत्रित प्राइवेसी पारदर्शिता को अस्वीकार नहीं कर रही है, बल्कि उसका विकास है। सिस्टम को उपयोगकर्ता-स्तरीय गोपनीयता की रक्षा करते हुए प्रोटोकॉल-स्तरीय लेखा परीक्षा और नियामकीय निगरानी प्रदान करने के लिए डिज़ाइन किया जा सकता है।

संक्षेप में, प्राइवेसी और नियमन सह-अस्तित्व में रह सकते हैं — अगर बुनियादी ढाँचा इसके लिए डिज़ाइन किया गया हो।

हमें एक नई वास्तुकला की आवश्यकता है जो संस्थाओं की वैध मांगों को स्वीकार करे बिना विकेन्द्रीकरण के सिद्धांतों को छोड़े। यह चरम सीमाओं के बीच चुनाव करने के बारे में नहीं है। यह सिस्टम बनाने के बारे में है जो पर्याप्त लचीले होते हैं कि दोनों को अनुमति दे सकें।

Validiums और ZKPs जैसी तकनीकें पहले से ही इसे सक्षम करती हैं। डेटा उपलब्धता को सत्यापन से अलग करके, वे हमें ऐसे सिस्टम बनाने की अनुमति देती हैं जहां संवेदनशील जानकारी सुरक्षित रहती है फिर भी प्रमाणिक रूप से सही होती है। प्रोग्राम योग्य अनुपालन के माध्यम से, हम नियामकीय आश्वासन प्राप्त करते हैं बिना प्राइवेसी को ऐच्छिक बनाए।

परिणाम एक हाइब्रिड ढांचा है: डिफ़ॉल्ट रूप से प्राइवेसी, आवश्यक होने पर पारदर्शिता, और सत्यनिष्ठा।

इस प्रकार का ढांचा सिर्फ सैद्धांतिक संभावना नहीं है। यह वास्तविक दुनिया में कार्यान्वित किया गया है, और परिणाम आशाजनक हैं।

एक ऐसा कार्यान्वयन, GRVT, वर्तमान में ZKsync के Validium चेन बुनियादी ढांचे द्वारा निर्मित एक एक्सचेंज द्वारा प्रयुक्त है। इस मॉडल में, एक समर्पित एपचैन ट्रेड, निपटान और खाता गतिविधि को अनुमति वाले वातावरण में व्यावसायिक प्रक्रिया के रूप में संचालित करता है। लेनदेन का प्रत्येक बैच शून्य-ज्ञान प्रमाणों का उपयोग करके सत्यापित किया जाता है और एथेरियम पर अंतिम रूप दिया जाता है। क्रिप्टोग्राफिक सत्यनिष्ठा सार्वजनिक है; लेनदेन खुद निजी बना रहता है।

यह सेटअप दर्शाता है कि कैसे संस्थागत प्रतिभागी DeFi बुनियादी ढांचे तक पहुँच सकते हैं जबकि गोपनीयता बनाए रख सकते हैं। वे अपनी परिसंपत्तियों पर नियंत्रण बनाए रखते हैं, रणनीति की गोपनीयता बनाए रखते हैं और लेखा परीक्षा और अनुपालन आवश्यकताओं को पूरा करते हैं। वास्तुकला ब्लॉकचेन के ऑडिटेबिलिटी को पारंपरिक बाजारों में अपेक्षित डेटा प्राइवेसी के साथ जोड़ता है।

यह कोई समझौता नहीं है। यह प्राइवेसी, अनुपालन और विकेंद्रीकरण के संगम का एक कामकाजी उदाहरण है।

व्यापक रूप से, निजी L2 नेटवर्क DeFi के अगले अध्याय के लिए एक रास्ता प्रदान करते हैं। वे विकेंद्रीकरण की भावना को संरक्षित करते हैं जबकि संस्थागत वित्त की परिचालन आवश्यकताओं को पूरा करते हैं। वे उपयोगकर्ताओं को MEV से बचाते हैं, तेजी और निष्पक्ष निष्पादन की अनुमति देते हैं, और निगरानी की आवश्यकता के बिना अनुपालन को सक्षम करते हैं।

DeFi के शुरुआती दिनों में जो काम किया — उग्र पारदर्शिता, सार्वजनिक लेजर, कुल पारदर्शिता — अपने समय के लिए सही था। हालांकि, यह एक प्रणाली की मांगों का समर्थन नहीं करेगा जो संस्थागत पैमाने की पूंजी को प्रबंधित करने का उद्देश्य रखती है।

DeFi को पारदर्शिता और प्राइवेसी के बीच चयन नहीं करना होगा। इसे उन्हें संतुलित करना होगा।

निजी L2 चेन इसे संभव बनाते हैं। वे खुलेपन से एक कदम पीछे नहीं हैं — वे व्यावहारिक प्रासंगिकता की ओर एक कदम हैं। उनके बिना, DeFi एक सीमित प्रयोग बने रहने का खतरा है। उनके साथ, यह आधुनिक वैश्विक वित्त की बुनियादी संरचना बन सकता है।

लेखक के बारे में

हॉन्ग यिआ GRVT के सह-संस्थापक और CEO हैं, जो एक हाइब्रिड एक्सचेंज के रूप में संचालित होने वाला दुनिया का पहला विनियमित DEX है। GRVT की स्थापना से पहले, उन्होंने क्रेडिट सुइस और गोल्डमैन सैक्स में एक दशक से अधिक समय एक ट्रेडर के रूप में बिताया। पारंपरिक और विकेंद्रीकृत वित्त के अनुभव के साथ, हॉग संस्थागत आवश्यकताओं को ब्लॉकचेन नवाचार के साथ जोड़ने वाले स्केलेबल, स्व-निगरानी बुनियादी ढांचे के डिज़ाइन पर ध्यान केंद्रित करते हैं।

हॉन्ग से संपर्क करें: एक्स | लिंक्डइन