मार्केट जनवरी में ब्याज दर कटौती को नहीं मान रहे—और फेडरल रिजर्व भी नहीं

बाजारों में जनवरी को स्थिर रखने की तैयारी, दर कटौती की उम्मीदें फीकी

CME Fedwatch डेटा के अनुसार, जो फेडरल फंड्स फ्यूचर्स मूल्य निर्धारण से प्राप्त हुआ है, बाजार को 83.9% संभावना है कि जनवरी FOMC बैठक के बाद बेंचमार्क दर 3.50% से 3.75% पर अपरिवर्तित रहेगी। केवल 16.1% मूल्य निर्धारण 25-बेसिस-पॉइंट की कमी का संकेत देता है, जबकि वृद्धि की संभावना लगभग न के बराबर है।

यह सावधानी भविष्यवाणी बाजारों में भी गूंजती है। मंगलवार को Polymarket के माध्यम से, बेटर्स जनवरी में कोई बदलाव न होने की 90% संभावना लगाते हैं, जबकि केवल 10% 25-बेसिस-पॉइंट कटौती और और भी कम संभावना को गहरी ढील देने के लिए मानते हैं। इस बीच, Kalshi लगभग समान वितरण दिखाता है, जिसमें ट्रेडर्स 88% संभावना फेड के स्थिर रहने की देते हैं।

फ्यूचर्स और भविष्यवाणी बाजारों के बीच यह संगम उल्लेखनीय है, जब फेडरल रिजर्व ने पिछले साल के अंत में आक्रामक रूप से कदम बढ़ाया। केंद्रीय बैंक ने 2025 में तीन बार दरों में कटौती की, सितंबर के मध्य में शुरू होकर, अक्टूबर के अंत में जारी रखकर, और दिसंबर में उस कटौती के साथ समाप्त किया जिसने लक्ष्य सीमा को 3.50% से 3.75% तक ला दिया।

वह दिसंबर 2025 का निर्णय उस वर्ष की तीसरी 25-बेसिस-पॉइंट की कटौती थी और इसने फेडरल फंड्स रेट को 2022 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर ला दिया। यह अक्टूबर के अंत में 3.75% से 4.00% की रेंज में एक कटौती के बाद आया और शुरुआती सितंबर के कदम ने औपचारिक रूप से नवीनतम ढील चक्र को लॉन्च किया।

हालांकि बाजारों को यकीन नहीं है कि यह गति जनवरी में जारी रहेगी। CME फ्यूचर्स मूल्य निर्धारण यह इंगित करता है कि ट्रेडर्स फेड को पिछले साल की कटौतियों के संचयी प्रभावों का आकलन करने के लिए रोकते हुए देख रहे हैं, बजाय इसके कि तुरंत चक्र को बढ़ाने के।

राजनीतिक दबाव संभवतः घटने वाला नहीं है। डोनाल्ड ट्रम्प ने बार-बार दरों में कटौती के लिए कहा है, यह तर्क देते हुए कि कम उधार लागत आर्थिक गतिविधि को और अधिक उत्प्रेरित करेगी। कम से कम जनवरी के लिए, बाजार ऐसा मानता है कि वे अपीलें विफल होंगी।

फेड नेतृत्व स्थिर रहा है। जेरोम पॉवेल और कई सहयोगियों ने अतिरिक्त ढील के लिए प्रतिबद्ध होने से पहले डेटा पुष्टि की आवश्यकता पर जोर दिया है, विशेष रूप से 2025 के अंतिम महीनों में संकुचित की गई कटौतियों की श्रृंखला के बाद।

विशेष रूप से, सैन फ्रांसिस्को फेडरल रिजर्व बैंक की विश्लेषण से पता चलता है कि ट्रम्प की टैरिफ, सामान्य अपेक्षाओं के विपरीत, मुद्रास्फीति पर नीचे की ओर दबाव डाल सकते हैं। इसके साथ ही, फेडरल रिजर्व गवर्नर स्टीफन मिरान ने कहा है कि वह इस वर्ष दर कटौती में पूर्ण प्रतिशत अंक देखना चाहेंगे।

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सच कहा जाए, तो बाजारों ने पावेल से निरंतरता का सामना नहीं किया है। “चेयर पावेल ने तीन लगातार 25-बेसिस-पॉइंट दर कटौतियों की योजना बनाई। ऐसा नहीं है कि वह FOMC को दरें कम करने से रोक रहे थे,” कैथी बौस्टजैनिक, नैशनवाइड की मुख्य अर्थशास्त्री, ने इस सप्ताह CNBC के जेफ कॉक्स को बताया।

समय मायने रखता है। जनवरी की बैठकें शायद ही आश्चर्यचकित करती हैं, और व्यापारी उस ऐतिहासिक लय के खिलाफ दांव लगाने के लिए सावधान हैं—विशेष रूप से मुद्रास्फीति के रुझान स्थिर हो रहे हैं और श्रम डेटा मिलाजुला संकेत देता है।

वोल्यूम डेटा उस संयम को पुष्टि करता है। CME फ्यूचर्स जो जनवरी की बैठक से जुड़े हैं, मजबूत ओपन इंटरेस्ट को एक होल्ड परिदृश्य के आसपास दिखाते हैं, जो यह संकेत देता है कि संस्थागत प्रतिभागी निरंतरता के लिए हैं न कि परिवर्तन के लिए।

कुल मिलाकर, संदेश स्पष्ट है। भले ही फेड ने 2025 में दरों को कम किया, बाजार अब प्रतीक्षा में संतुष्ट प्रतीत होते हैं। जनवरी कार्रवाई के बारे में कम और पुष्टि के बारे में अधिक हो सकता है—पुष्टि कि पिछले साल की ढील ने अपना काम किया, या कम से कम नीतिनिर्माताओं के समय को खरीदा।

फिलहाल, जिज्ञासा इस बात में है कि फेड जनवरी में क्या करेगा, लेकिन इस रोक की अवधि कितनी लंबी होगी। बेशक, बहुत सारे लोग शंका करते हैं कि निकट भविष्य में और भी फेड ढील आने वाली है।

FAQ ❓

• जनवरी 2026 के लिए CME FedWatch क्या दिखाता है?
  CME फ्यूचर्स 83.9% संभावना का संकेत देते हैं कि फेड दरों को 3.50% से 3.75% पर स्थिर रखेगा।
• जनवरी की बैठक को भविष्यवाणी बाजार कैसे देखते हैं?
  Polymarket और Kalshi दोनों 90% संभावना मूल्य निर्धारण करते हैं कि दरों में कोई परिवर्तन नहीं होगा।
• फेड ने आखिरी बार दरों में कटौती कब की थी?
  फेड ने आखिरी बार दिसंबर 2025 में दरों को कम किया था, जो अक्टूबर और सितंबर की पूर्व की कटौतियों के बाद की गई थी।
• क्या राजनीतिक दबाव बाजार की उम्मीदों को प्रभावित कर रहा है?
  राष्ट्रपति ट्रंप की कटौती की मांगों के बावजूद, बाजार उम्मीद करते हैं कि फेड नेतृत्व जनवरी में सतर्क रहेगा।