JPMorgan को उम्मीद है कि इस महीने तरलता के दबावों के मद्देनजर फेड मात्रात्मक कसाव को समाप्त करेगा।

फंडिंग तनाव फेड को बैलेंस शीट कटौती समाप्त करने की ओर धकेलता है

रिपोर्ट में उल्लेख किया गया कि दोनों वॉल स्ट्रीट दिग्गजों ने फेड के मात्रात्मक कसाव (QT) कार्यक्रम की समाप्ति के लिए अपनी भविष्यवाणियों को तेज किया — ट्रेजरी और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों की नियमित रूप से समाप्ति — डॉलरी फंडिंग लागतों में तेज वृद्धि का हवाला देते हुए।

जेपी मॉर्गन और बैंक ऑफ अमेरिका ने पहले अनुमान लगाया था कि QT दिसंबर या 2026 की शुरुआत में समाप्त होगा। शिफ्ट तब होता है जब रेपो और फंडिंग बाजारों में उधारी लागत बढ़ती है, बैंकिंग प्रणाली में रिजर्व की कमी के बारे में चिंता उत्पन्न होती है।

ब्लूमबर्ग के एलेक्स हैरिस के अनुसार, बैंक ऑफ अमेरिका के रणनीतिकार मार्क कबाना और केटी क्रेग ने एक नोट में कहा, “मनी मार्केट पर वर्तमान या उच्च स्तरों को Fed को यह संकेत देना चाहिए कि रिजर्व अब ‘अधिक प्रचुर’ नहीं हैं।”

हैरिस ने आगे कहा कि जेपी मॉर्गन की तेरसा हो और उनकी टीम ने नोट किया कि बाजार में विघटन तीव्र हो गए हैं क्योंकि फेड की रिवर्स रेपो सुविधा खाली हो रही है, यह संकेत देते हुए कि तरलता की स्थिति तंग हो रही है। “बाजार बहुत अधिक विसंगतियों के साथ काम कर रहे हैं,” रणनीतिकारों ने लिखा, यह जोड़ते हुए कि इन तनावों ने शायद समय-संशोधन को प्रभावित किया।

फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने इस महीने की शुरुआत में संकेत दिया कि केंद्रीय बैंक “प्रचुर” स्टॉक स्तर — न्यूनतम आवश्यकता जिसका अर्थ है बाजार व्याघातों से बचने की दिशा में — के करीब पहुंच रहा है। फेड शायद अगले “महीनों में” उस बिंदु पर पहुंचेगा, हैरिस ने पॉवेल के हवाले से कहा, रनऑफ में एक संभावित रुकावट का संकेत देते हुए।

नीति में बदलाव अगले हफ्ते वाशिंगटन में आयोजित होने वाली संघीय ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) की बैठक के साथ मेल खाने की उम्मीद है, जहां अधिकारी 3.75% से 4% के बीच लक्षित सीमा तक ब्याज दरों को घटाने पर भी चर्चा करेंगे। TD सिक्योरिटीज और राइटसन ICAP के विश्लेषकों ने इसी तरह अपने QT की समाप्ति के प्रक्षेपण को आगे लाया है, जबकि बार्कलेज और गोल्डमैन सैक्स को यह बाद में समाप्त होने की उम्मीद है।

वृहत्तम पृष्ठभूमि अमेरिकी वित्तीय गतिक्रिया पर बढ़ती चिंताओं की ओर संकेत करती है, क्योंकि देश का ऋण इस सप्ताह $38 ट्रिलियन से अधिक हो गया — एक रिकॉर्ड मिलीभगत जो तरलता और उधारी लागतों का प्रबंधन कर रहे नीति निर्माताओं पर दबाव डालता है।

सामान्य प्रश्न 💡

• मात्रात्मक कसाव (QT) क्या है?
  मात्रात्मक कसाव फेडरल रिजर्व की प्रक्रिया है जिसमें वह अपने बैलेंस शीट को बांडों को परिपक्व होने देकर घटाता है, बिना पुनर्निवेश के, जो प्रभावी रूप से बाजारों से तरलता को हटा देता है।
• जेपी मॉर्गन और BofA क्यों उम्मीद कर रहे हैं कि QT अब समाप्त हो जाएगा?
  दोनों बैंकों ने फंडिंग लागतों में वृद्धि और रिजर्व की कमी के संकेतों को ऐसे संकेतक के रूप में उद्धृत किया है कि Fed जल्द ही बैलेंस शीट कटौती रोक सकता है।
• फेड कब संभवतः QT के अंत की घोषणा करेगा?
  फेडरल रिजर्व अगले हफ्ते वाशिंगटन में अपनी नीति बैठक के दौरान QT को संबोधित करने की उम्मीद है।
• अमेरिकी ऋण का इसमें कैसे योगदान है?
  राष्ट्रीय ऋण का $38 ट्रिलियन से अधिक होना वित्तीय दबाव को उजागर करता है जो मौद्रिक नीति और तरलता प्रबंधन को प्रभावित कर सकता है।