जिस दिन एसईसी ने चुपचाप क्रिप्टो के सामने हार मान ली।

निम्नलिखित राय लेख जोसेफ कोलेमेंट, Bitcoin.com के मुख्य कानूनी अधिकारी और समाचार प्रमुख द्वारा लिखा गया था।

जो लोग पिछले आठ वर्षों में क्रिप्टो के साथ SEC के विवादास्पद संबंध को देख रहे हैं, उनके लिए यह क्षण एक चुपचाप लेकिन निर्णायक आत्मसमर्पण जैसा महसूस हुआ, एक मजबूत संकेत कि ज्वार आखिरकार बदल सकता है।

हॉवे यहां पहुंचे

2017 से, SEC ने क्रिप्टो के डिफ़ॉल्ट नियामक की भूमिका मान ली है, भले ही इसके पास ऐसा करने का स्पष्ट कांग्रेस का अधिकार न हो। इसने हॉवे टेस्ट, 1946 का सुप्रीम कोर्ट का निर्णय, का लाभ उठाया, ताकि डिजिटल संपत्तियों की एक विस्तृत श्रृंखला को प्रतिभूतियों के रूप में वर्गीकृत किया जा सके। हॉवे में, जमींदारों ने साइट्रस ग्रोव्स के प्लॉट बेचे और यह वादा किया कि अन्य उनकी ओर से फल की खेती और बिक्री करेंगे। अदालत ने फैसला सुनाया कि ये व्यवस्थाएं “निवेश अनुबंध” के रूप में योग्य हैं, इस प्रकार प्रतिभूति कानूनों के तहत आती हैं।

SEC ने इस मानक को आक्रामक रूप से लागू किया, वैश्विक रूप से कारोबार किए जाने वाले, विकेंद्रीकृत क्रिप्टोकरेंसी और टोकन को निवेश अनुबंध के रूप में लेबल किया। नतीजा यह हुआ कि एक नियामक पर्यावरण बन गया, जहां यहां तक कि गैर-कस्टोडियल सॉफ़्टवेयर परियोजनाओं को भी एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध रहने के लिए महंगी कानूनी राय की आवश्यकता थी। मैंने खुद उनमें से कई मत लिखे। जो परियोजनाएं उन्हें वहन नहीं कर सकती थीं, अक्सर बिना उपाय के सूची से हटा दी जाती थीं।

2018 में, दुर्लभ स्पष्टता की एक किरण उभरी। तब के SEC निदेशक विलियम हिनमैन ने कहा कि कुछ क्रिप्टो संपत्तियां सुरक्षा स्थिति से परे विकसित हो सकती हैं – एथेरियम का उपयोग उस उदाहरण के रूप में करते हुए कि कैसे एक टोकन “पर्याप्त रूप से विकेंद्रीकृत” हो गया। हालाँकि यह आधिकारिक मार्गदर्शन नहीं था, इसने उद्योग को यह उम्मीद दी कि अनुपालन के लिए एक रास्ता संभव है।

गेंस्लर की सख्ती

जब जो बिडेन ने 2021 में गैरी गेंस्लर को SEC अध्यक्ष नियुक्त किया तो वह उम्मीद खत्म हो गई। हालांकि उन्होंने MIT में ब्लॉकचेन पढ़ाया और पहले स्वीकार किया कि ETH, LTC और BCH जैसे प्रमुख क्रिप्टो प्रतिभूतियां नहीं थे, गेंस्लर ने जल्द ही एक आक्रामक प्रवर्तन-आधारित दृष्टिकोण अपनाया। उनके नेतृत्व में, एजेंसी संवाद से भयभीत हो गई और कानूनी उथल-पुथल शुरू कर दी।

LBRY जैसी अच्छी तरह से स्थापित परियोजनाएं, जो सामग्री प्रकाशन को विकेंद्रीकृत करने का लक्ष्य रखती थीं, नष्ट कर दी गईं। XRP कई सालों तक मुकदमेबाजी का सामना करने लगा, बावजूद इसके कि इसका वास्तव में सीमा-पार बैंकिंग में उपयोगितावाद था। Coinbase, जो सबसे अधिक अनुपालन वाला U.S. एक्सचेंज था, को एक वेल्स नोटिस प्राप्त हुआ। जैसा कि ब्रायन आर्मस्ट्रांग ने कहा, “स्पष्ट नियम पुस्तिका प्रकाशित करने के बजाय, SEC ने प्रवर्तन के द्वारा विनियमन का रवैया अपनाया है जो अमेरिका को नुकसान पहुंचा रहा है।”

विडंबना यह है कि जबकि SEC अच्छे लोगों पर ध्यान केंद्रित कर रहा था, FTX ग्राहकों की निधियों का उपयोग राजनीतिक प्रभाव खरीदने के लिए कर रहा था, कथित तौर पर गेंस्लर स्वयं के साथ सीधे संवाद की पंक्तियों को बनाए रखते हुए।

यह विनियमन नहीं था। यह चयनात्मक प्रवर्तन था।

फिर आया मीम कॉइन पल

सच्चा प्लॉट ट्विस्ट 17 जनवरी, 2025 को आया: अपनी दूसरी उद्घाटन से तीन दिन पहले, डोनाल्ड ट्रंप ने अपनी स्वयं की क्रिप्टोकरेन्सी टोकन $TRUMP लॉन्च की। इसे टेलीग्राम पर प्रचारित किया गया, केवल विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों पर कारोबार किया गया, और उसी रात व्हाइट हाउस से कुछ ही ब्लॉकों की दूरी पर आयोजित एक “क्रिप्टो बॉल” पर छुट्टी दी गई।

नियामक लेंस से, $TRUMP को SEC द्वारा तुरंत सुरक्षा के रूप में नाम दिया जाना चाहिए था।

और फिर भी, गेंस्लर से पूरी तरह से चुप्पी। कोई प्रेस विज्ञप्ति नहीं। कोई जांच नहीं। कोई टिप्पणी नहीं।

यदि इसे किसी और द्वारा लॉन्च किया गया होता, तो प्रवर्तन तीव्र और कठोर होता। लेकिन इस बार, एक भी समन जारी नहीं किया गया।

वह चुप्पी? यह वह क्षण था जब SEC ने चुपचाप क्रिप्टो के सामने आत्मसमर्पण कर दिया।

परिणाम

मैं कहता हूँ: हम पूरी तरह लौट आए हैं।

आप भी इसे महसूस कर सकते हैं। क्रिप्टो उद्योग न केवल नियामकीय दबाव से जीवित है – यह फल-फूल रहा है।

जैसी प्लेटफार्मों pump.fun हजारों मीम कॉइन्स लॉन्च कर रहे हैं, क्रिप्टो की कच्ची, रचनात्मक ऊर्जा का प्रतीक हैं। हाइपरलिक्विड, एक विकेंद्रीकृत परपेचुअल्स एक्सचेंज, अब UX, लिक्विडिटी, और एक्सीक्यूशन में अपने केंद्रीकृत साथियों को बेहतर बना रहा है।

अमेरिका में संस्थापक फिर से सार्वजनिक रूप से निर्माण कर रहे हैं। स्टार्टअप्स फिर से U.S. से शिपिंग कर रहे हैं।

क्रिप्टो अपनी सांस्कृतिक धार और बिना अनुमति की प्रवृत्ति को फिर से प्राप्त कर रहा है।

तो आगे बढ़ें: अपना टोकन लॉन्च करें। अपनी DAO बनाएं। 2021 की तरह मीम बनाएं।