जब बिटकॉइन की हैशरेट और मूल्य नए शिखरों पर पहुंच गए हैं, तो ऑन- और ऑफ-चेन मीट्रिक्स सिमट रहे हैं।

बिटकॉइन के लिए नए उच्चांक, लेकिन मुख्य मीट्रिक्स पिछड़ते हैं

बिटकॉइन ने पिछले साल कई रिकॉर्ड तोड़े, और 2025 भी कुछ अलग साबित नहीं हुआ। 22 मई, 2025 को, प्रमुख डिजिटल संपत्ति ने बिटस्टैम्प पर $112,000 का शिखर प्राप्त किया, जबकि कॉइनजेको और कॉइन मार्केट कैप के संकलित डेटा ने विभिन्न व्यापारिक प्लेटफार्मों पर भारित उच्च को $111,814 और $111,970 के बीच रखा। ग्लासनोड डेटा संकेत करता है कि 22 मई को वर्तमान चक्र का तीसरा सर्वकालिक उच्च होता है।

इस साल के ऐतिहासिक रिकॉर्ड को तोड़ने वाला एक प्रमुख मीट्रिक बिटकॉइन का हैशरेट है। 8 मई, 2025 को, नेटवर्क की कुल कंप्यूटेशनल क्षमता अभूतपूर्व 929 एक्साहैश प्रति सेकंड (EH/s) तक बढ़ गई। यह नया शिखर तमाम माइनिंग कठिनाई के बावजूद आता है और एक त्वरित राजस्व संपीड़न जारी है जो 20 अप्रैल, 2024 के हॉल्विंग इवेंट के बाद से बना हुआ है। वर्तमान में, खनिक पहले की चौथा हॉल्विंग से पहले के मध्य भुगतान की तुलना में प्रति पेटाहैश लगभग 22% कम कमा रहे हैं।

हॉल्विंग से पहले, मध्य कमाई लगभग या आसपास $75 प्रति पेटाहैश प्रति सेकंड (PH/s) थी, जो यह संकेत देती है कि बिटकॉइन (BTC) को $139,300 प्रति BTC को पार करना होगा ताकि हैशप्राइस पहले की लाभप्रदता स्तरों पर लौट सके। इस अनुमान में लेन-देन शुल्क शामिल नहीं है, जो 2025 में दैनिक खनिक राजस्व का लगभग 1% रह गया है। शुल्क मात्रा 2024 स्तरों से बहुत नीचे आ गई है, जिससे बिटकॉइन की स्पॉट कीमत खनिकों की लाभप्रदता गणनाओं में प्राथमिक परिवर्तनशीलता बन गई है।

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ऑन- और ऑफ-चेन सहभागिता घटती है

ऑनचेन सहभागिता में और गिरावट देखी जाती है—विशेष रूप से, ब्लॉक स्पेस उपयोगिता। लेन-देन थ्रूपुट प्रति दिन इस साल गिर गया है, और मेमपूल, जो कभी 700,000 से अधिक लंबित स्थानांतरणों से भरा था, पूरी तरह से साफ हो गया है। इसके परिणामस्वरूप शुल्क की कमी ने खनिकों को एक स्लिम वातावरण में भटकने के लिए छोड़ दिया है। विशेष इंटरवल पर, जैसे कि ब्लॉक 899008 से 899056, कई ब्लॉक केवल आधे या बल्कि एक-चौथाई भरे दिखाई देते हैं।

दैनिक लेन-देन 290,000 के निचले स्तर और 630,000 के ऊपरी स्तर के बीच घट-बढ़ गए हैं, और 2025 में लगभग 460,000 स्थानांतरण प्रति दिन के मध्य स्तर पर स्थिर हो गए हैं। ऑफ-चेन मीट्रिक्स भी सिकुड़ने के संकेत देते हैं, विशेष रूप से लाइटनिंग नेटवर्क के भीतर। चैनल संख्या आधी हो गई है, सितंबर 2022 में 80,000 से अधिक से घटकर आज मात्र 40,000 से अधिक रह गई है। साथ ही, नेटवर्क क्षमता—चैनलों में ताले गए कुल BTC—भी घट गई है।

नवंबर 2024 से, लाइटनिंग नेटवर्क क्षमता 5,000 BTC से अधिक से घटकर मात्र 4,300 BTC हो गई है, जो 2022 के बाद से सबसे निम्न स्तर को चिह्नित करता है। इसके अलावा, अक्टूबर 2022 के बाद से नेटवर्क 5,000 BTC स्तर से स्थायी वृद्धि बनाए रखने में असफल रहा है। ऑन- और ऑफ-चेन, ध्यानिक संरचनात्मक समायोजनों के कारण, बाजार एक ऐसे अवधि में प्रवेश कर सकता है जहाँ परिचालन दक्षता कच्चे पैमाने से अधिक होती है।

क्या यह वर्तमान पुनः कैलिब्रेशन पुनरोद्धार के लिए मंच स्थापित करता है या नेटवर्क की अन्वेषणशील अर्थव्यवस्था के लिए दीर्घावधिक का बंधन है, यह एक खुला सवाल बना हुआ है।