हॉर्मुज़ नाकाबंदी से जापान का 10-वर्षीय बॉन्ड यील्ड 25-वर्ष के उच्चतम स्तर पर पहुंचा

मुख्य बातें:

• जापान की 10-वर्षीय बॉन्ड यील्ड 2026 की शुरुआत तक 2.39% पर पहुंच गई, जो 1999 के बाद का इसका उच्चतम स्तर है, क्योंकि ईरान की होर्मुज नाकाबंदी ने मुद्रास्फीति की आशंकाओं को बढ़ा दिया।
• बैंक ऑफ़ जापान को अपनी 27-28 अप्रैल की बैठक में दर बढ़ाने के फैसले का सामना करना है, और बाज़ार इस कार्रवाई की 60-70% संभावना को कीमत में शामिल कर रहे हैं।
• जापान ने रिकॉर्ड 80 मिलियन बैरल भंडार जारी करने का वादा किया, लेकिन विश्लेषकों की चेतावनी है कि लंबे समय तक व्यवधान से स्टैगफ्लेशन और वैश्विक बाजार में अस्थिरता का खतरा है।

ईरान द्वारा होर्मुज जलडमरूमध्य की नाकेबंदी से जापान के बॉन्ड बाजार में चेतावनी

10-वर्षीय जापानी सरकारी बॉन्ड यील्ड 2026 की अप्रैल की शुरुआत तक 2.38% से 2.39% तक पहुंच गई, जो दो दशकों से अधिक समय में देखे गए स्तरों से ऊपर थी और 2008 के वित्तीय संकट के शिखर से लगभग 30 आधार अंक अधिक थी। 5-वर्षीय यील्ड 1.72% पर पहुंच गई, जो अपने ही रिकॉर्ड स्तर के करीब थी।

ईरान ने देश के खिलाफ अमेरिकी और इजरायली सैन्य अभियानों के बाद फरवरी 2026 के अंत और मार्च 2026 की शुरुआत में हार्मुज़ जलडमरूमध्य पर वास्तविक रूप से नाकाबंदी लगा दी। कुछ रिपोर्टों में जलडमरूमध्य से टैंकरों का प्रवाह सामान्य स्तर के 10% से नीचे आ गया, जिससे वैश्विक आपूर्ति से प्रतिदिन लाखों बैरल कम हो गए।

जापान उस तरह के झटके को सहन करने की स्थिति में नहीं था। वित्तीय वर्ष 2024 में, मध्य पूर्व ने देश के कच्चे तेल के आयात का 95.9% आपूर्ति किया, जिसमें यूएई का 43.6%, सऊदी अरब का 40.1%, कुवैत का 6.4% और कतर का 4.1% हिस्सा था। उन आपूर्तिकर्ताओं से हर बैरल हार्मुज़ के रास्ते से गुजरता है।

मार्च में ब्रेंट क्रूड 113-116 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर चला गया, जबकि फिजिकल दुबई क्रूड कुछ समय के लिए 170 डॉलर तक पहुंच गया। अप्रैल की शुरुआत तक कीमतें 100 से 110 डॉलर की सीमा में आ गई हैं, लेकिन कूटनीतिक अनिश्चितता के माहौल में वे अभी भी ऊंची बनी हुई हैं। अमेरिकी डब्ल्यूटीआई (WTI) भी 100 डॉलर को पार कर गया। अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी ने नुकसान को धीमा करने के लिए प्रभावित देशों के साथ आपातकालीन भंडार रिलीज़ का समन्वय किया।

टोक्यो ने तेजी से कदम उठाए। अर्थव्यवस्था, व्यापार और उद्योग मंत्रालय ने 9 मार्च, 2026 को दस घरेलू भंडारण केंद्रों को सरकारी भंडार से रिहाई की तैयारी करने का निर्देश दिया। बाद में जापान ने झटके को कम करने के लिए लगभग 8 करोड़ बैरल, यानी लगभग 45 दिनों की आपूर्ति, देने की प्रतिबद्धता जताई। यह जापानी इतिहास में इस तरह की सबसे बड़ी कटौती है। निजी क्षेत्र के भंडार का उपयोग पहले ही कर लिया गया था। अधिकारी और विश्लेषक इन कदमों को अस्थायी राहत मानते हैं, न कि कोई समाधान।

ऊर्जा की लागत सीधे उपभोक्ता कीमतों में शामिल हो गई है। कमजोर येन, जो डॉलर के मुकाबले लगभग 160 पर कारोबार कर रहा है, ने डॉलर-मूल्य वाले आयात को अधिक महंगा बनाकर नुकसान को और बढ़ा दिया है। बैंक ऑफ जापान (BOJ) ने अपनी पिछली बैठक में अपनी अल्पकालिक दर को 0.75% पर बरकरार रखा, लेकिन सख्त रुख अपनाया। गवर्नर काज़ुओ उएदा ने कहा है कि यदि अंतर्निहित मुद्रास्फीति 2% के लक्ष्य की ओर बढ़ती है तो आगे की बढ़ोतरी का विकल्प खुला है।

बाज़ार अब BOJ की 27 से 28 अप्रैल की नीति बैठक में दर वृद्धि की 60% से 70% संभावना को कीमतों में शामिल कर रहे हैं। गोल्डमैन सैक्स मध्य पूर्व की स्थिति के विकास पर निर्भर करते हुए जुलाई को एक अधिक संभावित समयरेखा के रूप में देखता है। BOJ का दुविधा स्पष्ट है: ऊर्जा-संचालित मुद्रास्फीति बढ़ रही है जबकि उच्च लागतें व्यापक अर्थव्यवस्था को धीमा करने का जोखिम पैदा करती हैं।

येन-कैरी ट्रेड का उलटना

उच्च दरें अति-ढीली मौद्रिक नीति पर एक अध्याय समाप्त कर देंगी, जिसने 1990 के दशक के बुलबुले के बाद से जापान को परिभाषित किया है। प्रमुख जीवन बीमाकर्ता पहले से ही जापानी सरकारी बांड होल्डिंग्स पर लगभग 60 अरब डॉलर के अनिर्धारित नुकसान पर बैठे हैं।

इसके प्रभाव टोक्यो से भी आगे तक फैले हुए हैं। जनवरी 2026 तक, जापान के पास 1.225 ट्रिलियन डॉलर के अमेरिकी ट्रेजरी बांड हैं, जो इसे सबसे बड़ा विदेशी धारक बनाता है। जैसे-जैसे घरेलू यील्ड बढ़ते हैं, विदेशी बॉन्ड के लिए रुचि कम हो जाती है। इससे अमेरिकी उधारी लागतों पर ऊपर की ओर दबाव पड़ता है।

बढ़ते JGB यील्ड्स इक्विटी, उभरते बाजार ऋण और क्रिप्टो में अनुमानित 500 अरब डॉलर के येन-निधि वाले कैरी ट्रेड पोजीशन को उलटने का खतरा भी पैदा करते हैं। 2024 के मध्य में BOJ की दर वृद्धि ने महत्वपूर्ण लिक्विडेशन को ट्रिगर किया था। हर्मूज़ के अभी भी अवरुद्ध होने के साथ, इसका दोहराव और भी ज़्यादा भारी पड़ सकता है।

जापान ने 'आर्म्ड अटैक सिचुएशन एक्ट' (सशस्त्र हमला स्थिति अधिनियम) को लागू नहीं किया है, जो जलडमरूमध्य में समुद्री आत्मरक्षा बल की भागीदारी की अनुमति देगा। सरकार फ्रांस, जर्मनी और इटली सहित 30 से अधिक देशों के एक ब्रिटेन-नेतृत्व वाले गठबंधन में शामिल हो गई है, जो ईरान से मुक्त आवागमन बहाल करने का आह्वान कर रहा है।

राष्ट्रपति ट्रम्प ने संकेत दिया है कि ईरान संघर्ष कुछ ही हफ्तों में समाप्त हो सकता है, लेकिन उन्होंने स्थिति के और बिगड़ने की संभावना को भी खुला रखा है। इस सप्ताहांत तक कोई समाधान नजर नहीं आ रहा था।