हॉर्मुज़ आपूर्ति की आशंकाओं और तेल की कीमतों में उछाल के कारण वॉल स्ट्रीट का भय सूचकांक 31 पर पहुँच गया।

VIX 2025 के बाद के उच्चतम बंद स्तर पर पहुंचा

वीआईएक्स, जो एसएंडपी 500 विकल्प मूल्य निर्धारण से लिया गया है, अगले 30 दिनों में अपेक्षित अस्थिरता को मापता है। 30 से ऊपर का रीडिंग संकेत देती है कि व्यापारी निकट-अवधि में महत्वपूर्ण उथल-पुथल को ध्यान में रख रहे हैं। शुक्रवार को 31.05 पर बंद हुआ, जो सत्र में 3.61 अंक अधिक है, यह 25 से ऊपर चार लगातार साप्ताहिक बंद के बाद हुआ है, जो 2022 के बाद से सबसे लंबी अवधि है।

विकल्प बाजार अप्रैल में गिरावट की हेजिंग (downside hedges) की मांग को दर्शाते हुए, बढ़ी हुई ओपन इंटरेस्ट और स्कीव (skew) दिखा रहे हैं। VIX फ्यूचर्स कॉन्टैंगो (contango) में बने हुए हैं, जिसका अर्थ है कि व्यापारी उम्मीद करते हैं कि अस्थिरता कम होने के बजाय बनी रहेगी। अप्रैल 2026 के अनुबंध इस सतर्कता को दर्शाते हैं।

इस तनाव के पीछे का मुख्य कारण मध्य पूर्व में चल रहा संघर्ष है। ईरान के खिलाफ अमेरिकी और इजरायली सैन्य अभियानों ने, जो फरवरी 2026 के अंत और मार्च की शुरुआत में तेज हुए, होर्मुज जलडमरूमध्य के आसपास आपूर्ति संबंधी चिंताओं को बढ़ा दिया है, जिसके माध्यम से वैश्विक तेल प्रवाह का लगभग 20% हिस्सा गुजरता है।

ब्रेंट क्रूड और WTI हाल के सत्रों में $99 और $115 प्रति बैरल के बीच कारोबार कर रहे हैं, जो पहले के $120 से ऊपर के उच्चतम स्तर से कम है, लेकिन फिर भी काफी ऊंचा है। पिछले कई दिनों के शिपिंग पैटर्न से यातायात गतिविधि की स्पष्ट कमी का पता चलता है।

ऊर्जा की ऊंची लागत परिवहन, उत्पादन और उपभोक्ता कीमतों में बढ़ोतरी का कारण बन रही है। अमेरिकी मुद्रास्फीति के आंकड़ों में ऊर्जा-संचालित वृद्धि देखी गई है, जिससे फेडरल रिजर्व का आगे का रास्ता जटिल हो गया है। अब 2026 के लिए दरों में कटौती की संभावना कम आंकी जा रही है, और एक हालिया रिपोर्ट में, जेपी मॉर्गन के रणनीतिकारों ने साल के अंत से पहले केवल 0.25 प्रतिशत अंक की कटौती के आधारभूत परिदृश्य को बनाए रखा है।

फेड एक स्पष्ट समस्या का सामना कर रहा है। तेल-प्रेरित मुद्रास्फीति के कारण दरों को लंबे समय तक ऊंचा रखना पड़ सकता है, जो ऐतिहासिक रूप से यील्ड को बढ़ाता है और सोने के लिए एक मिश्रित माहौल बनाता है; सुरक्षित-हेवन मांग एक तरफ खींचती है, जबकि उच्च अवसर लागत दूसरी तरफ खींचती है। फिलहाल, सुरक्षित-हेवन मांग जीत रही है।

सोना मार्च के अंत में $4,400 और $4,600 के बीच कारोबार कर रहा है, और यह जनवरी 2026 में सिटीग्रुप द्वारा निर्धारित $5,000 के लक्ष्य के करीब बना हुआ है। उस पूर्वानुमान में, सिटीग्रुप ने लगातार सुरक्षित-हेवन मांग, आपूर्ति की बाधाओं और भू-राजनीतिक जोखिम को उत्प्रेरक के रूप में उद्धृत किया था। सोने का लक्ष्य अभी तक हासिल नहीं हुआ है, लेकिन इसे समर्थन देने वाली स्थितियां बरकरार हैं।

चांदी पीछे रह गई है। इस साल की शुरुआत में प्रति औंस $90 से $100 के करीब रिकॉर्ड स्तर छूने के बाद, चांदी लगभग $69.82 पर वापस आ गई है। औद्योगिक मांग की संवेदनशीलता और मुनाफावसूली ने कीमतों पर दबाव डाला है। सिटीग्रुप का पहली तिमाही के अंत तक चांदी के $100 तक पहुंचने का पूर्वानुमान साकार नहीं हुआ, हालांकि यह धातु वर्तमान जोखिम-मुक्त माहौल में स्थिर हो गई है।

जेपी मॉर्गन अपने वर्तमान दृष्टिकोण का वर्णन "देखो और इंतजार करो" और "लंबे समय तक ऊँचा" के रूप में करता है। मुद्रास्फीति 2.4% तक नरम हो गई है, जो फेड के 2% के लक्ष्य से ऊपर है, जबकि श्रम बाजार कम-भर्ती, कम-छंटनी के पैटर्न में बना हुआ है। नए फेड अध्यक्ष, केविन वॉर्श, मई में पदभार संभालेंगे, और उनकी संचार शैली और नीति संकेत इस बात को आकार देंगे कि बांड बाजार ऊंची तेल की कीमतों पर कैसे प्रतिक्रिया करते हैं।

फिक्स्ड-इनकम निवेशक पहले से ही समायोजन कर रहे हैं। एक सपाट यील्ड कर्व और बढ़ती ब्रेकइवन मुद्रास्फीति दरें यह दर्शाती हैं कि बॉन्ड बाजार उच्च दरों की एक लंबी अवधि को मूल्य निर्धारण कर रहा है, भले ही फेड एक क्रमिक ढील की मुद्रा बनाए रखने की कोशिश कर रहा है। रणनीतिक पेट्रोलियम भंडार की रिहाई ने तेल की कीमतों पर कुछ अल्पकालिक राहत दी है, लेकिन मौलिक आपूर्ति संबंधी चिंताओं को हल नहीं किया है।

इक्विटी बाजारों ने मार्च 2026 में बिकवाली के कई दौर को झेला है। गुणवत्ता की ओर भागने का पैटर्न, यानी धन का ट्रेजरी, सोने और नकद समकक्षों में जाना, 2025 के टैरिफ अस्थिरता सहित पिछली जोखिम-रहित अवधियों को दर्शाता है। मार्च की शुरुआत में शुक्रवार के बंद से पहले, VIX का 28 से 35 के आसपास का इंट्राडे उच्चतम स्तर इस बात का संकेत देता है कि यह उछाल अलग से नहीं आया, बल्कि समय के साथ बना।

ऐतिहासिक रूप से, जब कोई उत्प्रेरक घटना जल्दी हल हो जाती है, तो 30 से ऊपर VIX में उछाल अल्पकालिक होता है। यदि अमेरिका-ईरान की कूटनीतिक बातचीत आगे बढ़ती है या होर्मुज यातायात सामान्य हो जाता है, तो अस्थिरता में तेज गिरावट आ सकती है। यदि व्यवधान दूसरी तिमाही (Q2) तक जारी रहता है, तो 2026 के लिए विकास पूर्वानुमानों में गिरावट आएगी, और लंबे समय तक उच्च दरें एक पूंछ जोखिम (tail risk) के बजाय आधारभूत मामला (base case) बन जाएंगी।

निवेशक तेल प्रवाह डेटा, फेडरल रिजर्व की संचार-सूचनाओं, और होर्मुज़ के फिर से खुलने की समय-सीमा से संबंधित किसी भी घटनाक्रम पर नज़र रख रहे हैं। जब तक ये सवाल अनुत्तरित रहेंगे, तब तक कीमती धातुओं और अस्थिरता हेज (volatility hedges) की मांग बनी रहेगी।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न 🔎

• 30 से ऊपर का VIX रीडिंग का क्या मतलब है? 30 से ऊपर का VIX इस बात का संकेत देता है कि ऑप्शंस ट्रेडर्स अगले 30 दिनों में S&P 500 में अपेक्षित महत्वपूर्ण अस्थिरता को कीमत में शामिल कर रहे हैं।
• मार्च 2026 में सोना $4,500 के करीब क्यों है? मध्य पूर्व संघर्ष, तेल की कीमतों के दबाव, और मुद्रास्फीति की चिंताओं से प्रेरित सुरक्षित-हेवन मांग के कारण सोना $4,491 प्रति औंस के करीब बना हुआ है।
• क्या फेडरल रिजर्व 2026 में दरें घटाएगा? जेपी मॉर्गन वर्तमान में साल के अंत से पहले 0.25 प्रतिशत अंक की एक दर कटौती का अनुमान लगा रहा है, हालांकि तेल-संचालित मुद्रास्फीति उस कदम को देरी कर सकती है।
• हॉर्मुज जलडमरूमध्य अमेरिकी मुद्रास्फीति को कैसे प्रभावित करता है? वैश्विक तेल आपूर्ति का लगभग 20% हॉर्मुज जलडमरूमध्य से होकर गुजरता है, इसलिए वहां व्यवधान ऊर्जा की कीमतों को बढ़ा देते हैं और अमेरिकी उपभोक्ता कीमतों में इजाफा करते हैं।