एफडीआईसी अध्यक्ष ने पेमेंट स्टेबलकॉइन्स को पास-थ्रू बीमा से बाहर करने का प्रस्ताव रखा।

पास-थ्रू सुरक्षा की सीमाएँ

फेडरल डिपॉजिट इंश्योरेंस कॉर्पोरेशन (FDIC) के अध्यक्ष ट्रैविस हिल ने कहा कि एजेंसी ऐसे नियम प्रस्तावित करने की योजना बना रही है जो भुगतान स्टेबलकॉइन्स को स्पष्ट रूप से इसके पास-थ्रू कवरेज से बाहर कर देंगे। 11 मार्च को अमेरिकन बैंकर्स एसोसिएशन वाशिंगटन समिट में बोलते हुए, हिल ने GENIUS अधिनियम की एजेंसी की व्याख्या की रूपरेखा प्रस्तुत की, जो स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को विनियमित करने के लिए बनाया गया एक विधायी ढांचा है।

उनकी टिप्पणियों ने "टोकनाइज्ड डिपॉजिट" और "पेमेंट स्टेबलकॉइन" के बीच बढ़ते नियामक विभाजन पर जोर दिया, जिसमें पहले वाले को बीमा के लिए हरी झंडी मिली है और बाद वाले को कड़ा इनकार का सामना करना पड़ रहा है।

इस बहस के केंद्र में "पास-थ्रू" बीमा है — यह एक दशकों पुरानी व्यवस्था है जो किसी तीसरे पक्ष, जैसे कि फिनटेक या ब्रोकर-डीलर, द्वारा बैंक में जमा किए गए जमा को इस तरह बीमा करने की अनुमति देती है, जैसे कि अंतिम ग्राहकों ने स्वयं पैसे जमा किए हों।

यदि कोई स्टेबलकॉइन जारीकर्ता अपने भंडार को एफडीआईसी-बीमित बैंक में रखता है, तो पास-थ्रू बीमा सैद्धांतिक रूप से प्रत्येक व्यक्तिगत स्टेबलकॉइन धारक को $250,000 तक की सुरक्षा प्रदान करेगा यदि वह बैंक विफल हो जाता है। इसके बिना, पूरे भंडार कोष को एकल कॉर्पोरेट खाते के रूप में माना जाता है, जिसकी सीमा $250,000 पर सीमित रहती है, चाहे उसमें लाखों या अरबों डॉलर ही क्यों न हों।

हालांकि कानून इस पर चुप है कि क्या एफडीआईसी पास-थ्रू बीमा भुगतान स्टेबलकॉइन पर लागू हो सकता है, हिल ने तर्क दिया कि यह बीमा देना जीनियस अधिनियम की भावना का उल्लंघन होगा।

हिल ने कहा, "स्टेबलकॉइन धारकों को, यहां तक कि पास-थ्रू आधार पर भी, बीमित जमाकर्ताओं के रूप में मानना, जीनियस अधिनियम के उस प्रतिबंध के साथ असंगत लगता है जिसमें कहा गया है कि भुगतान स्टेबलकॉइन 'संघीय जमा बीमा के अधीन' नहीं होंगे।"

अध्यक्ष ने एक व्यावहारिक विरोधाभास पर प्रकाश डाला। हालांकि तृतीय-पक्ष फिनटेक अक्सर ग्राहकों को आकर्षित करने के लिए FDIC बीमा की सुरक्षा का विपणन करते हैं, GENIUS अधिनियम स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को ऐसा करने से सख्त मना करता है।

हिल ने कहा, "अगर स्टेबलकॉइन का उद्देश्य FDIC-बीमित जमा खातों तक पहुंच का एक तंत्र बनना था, तो स्टेबलकॉइन को जमा बीमा के अधीन विपणन करने पर GENIUS अधिनियम की सख्त रोक को तर्कसंगत ठहराना मुश्किल लगता है।"

कानूनी बाधाओं से परे, हिल ने परिचालन वास्तविकताओं की ओर इशारा किया। मौजूदा FDIC नियमों के अनुसार अंतिम ग्राहकों की पहचान व्यवसाय के "नियमित पाठ्यक्रम में पता लगाने योग्य" होनी चाहिए — एक मानक जिसे उन्होंने "आज बड़े स्टेबलकॉइन व्यवस्थाओं की एक आम विशेषता नहीं" बताया।

टोकनाइज़्ड जमा के लिए एक जीत

हालांकि स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को यह खबर निराशाजनक लग सकती है, ब्लॉकचेन तकनीक का पता लगाने वाले पारंपरिक बैंकों को एक बढ़ावा मिला। हिल ने स्पष्ट किया कि टोकनाइज्ड जमा — मानक बैंक जमा के डिजिटल संस्करण — के साथ उनके एनालॉग समकक्षों के समान व्यवहार किया जाएगा।

हिल ने कहा, "एक वित्तीय उत्पाद जो 'जमा' की वैधानिक परिभाषा को पूरा करता है… उपयोग की गई तकनीक या रिकॉर्डकीपिंग की परवाह किए बिना एक जमा ही बना रहता है," यह पुष्टि करते हुए कि इन उत्पादों को पूर्ण नियामक और बीमा उपचार के लिए पात्र बने रहना चाहिए।

बढ़ती विधायी और नियामक लड़ाई में हिल की टिप्पणियों को एक "चेतावनी" के रूप में देखा जा रहा है। स्टेबलकॉइन को पास-थ्रू बीमा देने से इनकार करने और टोकनाइज्ड जमा को यह बीमा देने का प्रस्ताव रखकर, एफडीआईसी डिजिटल भुगतान की दौड़ में प्रभावी रूप से एक विजेता चुन रही है — और वह विजेता पारंपरिक बैंक हैं।

यह कदम स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं और बैंकिंग क्षेत्र के बीच CLARITY अधिनियम — जो कि वर्तमान में सीनेट में रुका हुआ एक बाज़ार संरचना विधेयक है — और पहले से पारित GENIUS अधिनियम को लेकर मौजूदा तनाव को और तीव्र करता है। स्टेबलकॉइन को बीमा से वंचित करके, FDIC को बैंकों को एक शक्तिशाली प्रतिवाद देने वाला माना जा रहा है: स्टेबलकॉइन मौलिक रूप से बैंक जमा की तुलना में अधिक जोखिम भरे हैं क्योंकि उनमें सरकारी सुरक्षा जाल का अभाव है।

स्टेबलकॉइन को बीमा कवरेज से बाहर रखना, डिपॉजिट इंश्योरेंस फंड के लिए स्टेबलकॉइन बाजार की संभावित अस्थिरता से जोखिम कम करने (डी-रिस्किंग) के एक रूप के रूप में भी देखा जाता है। हिल ने अपने विचारों का समापन इस बात पर जोर देकर किया कि किसी संकट के आने से पहले स्पष्टता की आवश्यकता है।

उन्होंने कहा, "हमें इस सवाल का जवाब नियामक के माध्यम से निर्णायक रूप से देना चाहिए, न कि तब तक इंतजार करना चाहिए जब तक कि स्टेबलकॉइन भंडार रखने वाला कोई बैंक विफल नहीं हो जाता।"

एफडीआईसी आने वाले महीनों में इस प्रस्ताव पर सार्वजनिक टिप्पणी मांगेगी, जिससे उद्योग को एक अलग दृष्टिकोण के लिए तर्क प्रस्तुत करने का मौका मिलेगा।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न ❓

• एफडीआईसी के अध्यक्ष ट्रैविस हिल ने स्टेबलकॉइन के संबंध में क्या घोषणा की? हिल ने कहा कि एफडीआईसी ऐसे नियम प्रस्तावित करने की योजना बना रही है जो स्टेबलकॉइन को पास-थ्रू बीमा कवरेज से बाहर कर देंगे।
• टोकनाइज़्ड जमा और भुगतान स्टेबलकॉइन में क्या अंतर है? टोकनाइज़्ड जमा FDIC बीमा के लिए पात्र हो सकती हैं, जबकि भुगतान स्टेबलकॉइन को ऐसे संरक्षण के लिए अस्वीकार कर दिया जाता है।
• पास-थ्रू बीमा स्टेबलकॉइन धारकों को कैसे प्रभावित करता है? पास-थ्रू बीमा के बिना, स्टेबलकॉइन के लिए रिज़र्व को एक एकल कॉर्पोरेट खाते के रूप में माना जाता है, जो फंड के आकार की परवाह किए बिना कवरेज को $250,000 तक सीमित कर देता है।
• इस प्रस्ताव के संबंध में FDIC का अगला कदम क्या है? FDIC आने वाले महीनों में इस प्रस्ताव पर सार्वजनिक टिप्पणी मांगेगी, जिससे उद्योग के खिलाड़ियों को अपने दृष्टिकोण साझा करने की अनुमति मिलेगी।