एथेना स्थिर मुद्रा $6 बिलियन बाजार पूंजीकरण के करीब, $250 मिलियन राजस्व को पार किया।

USDE चुपचाप विशिष्ट स्थिर मुद्रा बाजार का नेतृत्व कर रहा है

$212 बिलियन के स्थिर मुद्रा बाजार पर वर्तमान में Tether (USDT) और USDC का प्रभुत्व है, लेकिन एक नया प्रवेशक लॉन्च के एक साल से भी कम समय में तीसरे स्थान पर चुपचाप उभरा है।

Ethena Labs ने फरवरी 2024 में USDE को एक लाभकारी क्रिप्टो-स्वदेशी सिंथेटिक डॉलर के रूप में लॉन्च किया, जो यह दावा करता है कि स्थिर मुद्रा की क्रिप्टो संपार्श्व का उतार-चढ़ाव समाप्त करने के लिए व्युत्पन्न उपकरणों का उपयोग करता है, जिसे डेल्टा हेजिंग के नाम से जाना जाता है।

कंपनी के डेरिवेटिव-आधारित सिंथेटिक डॉलर बनाने के विचार को मूल रूप से BitMEX के संस्थापक आर्थर हेयस द्वारा अवधारित किया गया था, जिन्होंने अंततः 2023 में Ethena के $6 मिलियन के बीज दौर में भाग लिया।

लॉन्च के कुछ महीनों के भीतर, USDE जिसने निवेशकों के लिए दोहरे अंक की पैदावार पेश की, लंबे समय से विकेन्द्रीकृत वित्त (defi) स्तंभ Dai को पार कर गया है, जिसे Sky प्रोजेक्ट (पूर्व में Makerdao) द्वारा 2017 में लॉन्च किया गया था। Ethena के प्रमुख उत्पाद ने पहले ही $250 मिलियन से अधिक का राजस्व उत्पन्न किया है और $6 बिलियन के बाजार पूंजीकरण के कगार पर है।

क्रिप्टो एडवाइजरी फर्म Entropy Advisors के डेटा प्रमुख टॉम वान ने Bitcoin.com को बताया कि जबकि Tether और USDC स्थिर मुद्रा बाजार पर हावी हैं, फिर भी विशिष्ट खिलाड़ियों के लिए फलने-फूलने के लिए पर्याप्त जगह है।

वान ने समझाया:

एक तरफ, USDT और USDC का प्रभुत्व 2022 से 72% से बढ़कर 88% हो गया है, जिससे उनके पास अधिक तरलता, केंद्रीकृत वित्त (cefi) और विकेन्द्रीकृत वित्त (defi) पारिस्थितिकी तंत्रों में एकीकरण, भुगतान उपयोगिता और क्रॉस-चेन परिचालन क्षमता जैसी सुविधाओं के माध्यम से अपनी स्थिति को मजबूत किया गया है। नए प्रवेशकों के लिए इस द्वैत में घुसपैठ करना अत्यंत चुनौतीपूर्ण है। दूसरी ओर, अविकसित क्षेत्रों में नवाचार के अवसर हैं।

वान ने कहा कि एक ऐसा क्षेत्र भुगतान है, जिसे वह अविकसित मानते हैं और उसमें तेजी से विकास की संभावना है।

“भुगतान-केंद्रित स्थिर मुद्राएं अविकसित बनी हुई हैं,” वान ने कहा। “Solana जैसी ब्लॉकचेन और Arbitrum और Base जैसी L2s नई भुगतान-केंद्रित स्थिर मुद्राओं की मेजबानी करने के लिए स्थित हैं, जो एक बड़े उपयोग का मामला खोलते हैं और क्षेत्र में भविष्य के विकास को बढ़ावा देते हैं।”

USDE की प्रभावशाली विकास पथ का एक प्रमुख कारण उन निवेशकों के लिए दोहरे अंक की पैदावार है जो यह उत्पन्न करता है, वर्तमान में 12.75% पर लेकिन मार्च 2024 में लगभग 56% के सर्वकालिक उच्च स्तर पर है, यह Defi Llama के अनुसार है। वान ने समझाया कि जबकि Tether और USDC जैसी पारंपरिक फिएट-आधारित स्थिर मुद्राएं टोकन बनाने और भुनाने और संपार्श्व ब्याज से राजस्व उत्पन्न करती हैं, USDE का अधिक Defi-केंद्रित राजस्व मॉडल है।

“Ethena के लिए, राजस्व तीन प्रवाहों से आता है: बेसिस ट्रेडिंग, स्टेकिंग, और स्थिर मुद्रा पैदावार,” वान ने कहा। “राजस्व वर्तमान में USDE स्टेकर्स को ब्याज वितरित करने और USDE रिजर्व फंड को वित्त पोषित करने के लिए उपयोग किया जाता है।”

Ethena की स्थिर मुद्रा स्थिर मुद्रा डिजाइन के लिए पहला नवीन दृष्टिकोण नहीं है। एल्गोरिथ्मिक स्थिर मुद्रा TerraUSD (UST), अब विवादास्पद संस्थापक डू क्वॉन की उपज, 2022 में $19 बिलियन के बाजार पूंजीकरण तक पहुंच गई थी विस्फोट होने से पहले, क्रिप्टो इतिहास में सबसे विनाशकारी विफलताओं में से एक।

“यहां मुख्य अंतर यह है…कि समर्थन वास्तविक संपार्श्व है जो स्थिर मुद्रा के पीछे खड़ा है बजाय हमारे स्वयं के गवर्नेंस टोकन के,” Ethena के संस्थापक गाइ यंग ने लौरा शिन के Unchained पॉडकास्ट में USDE और UST के बीच अंतर के बारे में पूछे जाने पर कहा।

“यह वास्तव में सतही स्तर की एक बहुत कमजोर दलील है कि Ethena क्या कर रहा है उसकी तुलना लूना से की जाए,” यंग ने जोड़ा। लूना UST का साथी गवर्नेंस टोकन था।