डीडब्ल्यूएफ लैब्स का कहना है कि बिटकॉइन ईटीएफ ने 5.4 अरब डॉलर के आउटफ्लो के साथ पहली नकारात्मक छमाही दर्ज की।

डीडब्ल्यूएफ लैब्स का कहना है कि एआई बूम, बिटकॉइन ईटीएफ के लॉन्च के बाद से पहली बार 5.4 अरब डॉलर के अर्ध-वार्षिक नुकसान के साथ मेल खाता है।

स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs) ने अपना पहला घाटे वाला छमाही दर्ज किया है, जिससे उस लगातार संचय की श्रृंखला टूट गई है जो लॉन्च के बाद से इस श्रेणी की पहचान थी।

DWF लैब्स के विश्लेषण के अनुसार, बिटकॉइन ETFs ने 2026 की पहली छमाही को $5.4 बिलियन के शुद्ध बहिर्वाह के साथ समाप्त किया। यह उलटफेर लगभग दो साल की लगातार मांग के बाद हुआ, जिसके दौरान साल की शुरुआत में कुल शुद्ध प्रवाह $56.6 बिलियन तक पहुंच गया था।

पहली तिमाही कमजोर शुरुआत के साथ शुरू हुई। जनवरी में $1.6 बिलियन का प्रवाह समाप्त हो गया, और 23 फरवरी तक कुल शुद्ध आवक गिरकर $53.8 बिलियन रह गई थी। यह आठ सप्ताह से भी कम समय में 2.8 अरब डॉलर की गिरावट को दर्शाता है।

अप्रैल ने थोड़े समय के लिए विश्वास बहाल किया। 6 मई तक कुल प्रवाह 59.8 अरब डॉलर तक ठीक हो गया, जिसमें ब्लैकरॉक के IBIT का लगभग पूरा योगदान था, जिसके बारे में DWF लैब्स ने कहा कि इसने अप्रैल में इस श्रेणी के प्रवाह का 99.6% हिस्सा बनाया। लेकिन यह सुधार जल्दी ही फीका पड़ गया। 15 मई से 3 जून तक, बिटकॉइन ईटीएफ को 13 लगातार ट्रेडिंग सत्रों में निकासी का सामना करना पड़ा, जो स्पॉट उत्पादों के लॉन्च होने के बाद से सबसे लंबी ऐसी श्रृंखला थी। इस दौरान इस श्रेणी से 4.4 अरब डॉलर निकाले गए और अप्रैल के लाभ मिट गए।

IBIT चुंबक से रिडेम्प्शन के स्रोत तक

ऐतिहासिक प्रवाह के मामले में ब्लैकरॉक का IBIT प्रमुख बिटकॉइन ईटीएफ बना हुआ है। लॉन्च होने के बाद से, इस फंड ने $60.3 बिलियन का शुद्ध प्रवाह आकर्षित किया है, जो ग्रेस्केल के GBTC को छोड़कर, सभी अन्य फंडों के कुल मिलाकर 3.3 गुना है।

डीडब्ल्यूएफ लैब्स ने कहा कि आईबिट (IBIT) बिटकॉइन एक्सपोजर के लिए डिफ़ॉल्ट संस्थागत वाहन बन गया, भले ही इसकी फीस सबसे कम नहीं है, क्योंकि ब्लैकरॉक की आवंटकों और निवेश प्लेटफार्मों तक पहुंच है।

ईटीएफ युग के अधिकांश समय में, आईबिट और अन्य कम लागत वाले फंडों ने जीबीटीसी से आउटफ्लो को अवशोषित किया, जिसने अपनी 1.5% शुल्क और रूपांतरण के बाद बाहर निकलने वाले वर्षों से फंसे हुए धारकों के कारण 27.1 अरब डॉलर खो दिए हैं।

यह पैटर्न 2026 में टूट गया।

IBIT ने मार्च और अप्रैल में सुधार दिखाया, फिर मई और जून में भारी रिडेम्प्शन देखी। DWF Labs ने कहा कि फंड ने केवल उन दो महीनों में 5 अरब डॉलर का शुद्ध बहिर्वाह दर्ज किया, जो सभी पिछले IBIT बहिर्वाह महीनों के संयुक्त बहिर्वाह से भी अधिक है।

ईथर ईटीएफ भी उसी रास्ते पर चल रहे हैं

यह कमजोरी केवल बिटकॉइन तक ही सीमित नहीं थी। स्पॉट ईथर ईटीएफ ने भी लॉन्च के बाद पहली बार 2026 की पहली छमाही को नकारात्मक क्षेत्र में समाप्त किया, जिसमें 123 ट्रेडिंग दिनों में $1.47 बिलियन का शुद्ध निकासी हुआ। इस अवधि में 73 नकारात्मक दिन और 49 सकारात्मक दिन शामिल थे।

30 जून को कुल एथर ईटीएफ प्रवाह $10.9 बिलियन पर था, जो उनके अक्टूबर 2025 के $15.1 बिलियन के शिखर से 28% कम है। उस अक्टूबर के शिखर ने ही उस महीने को भी चिह्नित किया जब बिटकॉइन ईटीएफ ने अपनी 18.4% की गिरावट शुरू की थी।

डीडब्ल्यूएफ लैब्स ने कहा कि 2025 में अमेरिकी नियामक मार्गदर्शन द्वारा कुछ उत्पादों में प्रोटोकॉल स्टेकिंग के लिए रास्ता साफ किए जाने के बाद से स्टेक्ड ईथर ईटीएफ को गति मिली है। ग्रेस्केल ने ETHE और अपने मिनी ट्रस्ट पर स्टेकिंग सक्रिय की, 21Shares ने TETH पर स्टेकिंग वितरण शुरू किया, और ब्लैकरॉक ने मार्च में ETHB लॉन्च किया।

फिर भी, यील्ड-बेयरिंग उत्पादों में प्रवाह व्यापक बिकवाली की भरपाई करने के लिए पर्याप्त नहीं थे।

डीडब्ल्यूएफ लैब्स ने कहा कि जैसे-जैसे एआई पूंजी और ध्यान का एक बड़ा हिस्सा हासिल कर रहा है, संस्थागत और खुदरा उत्साह ठंडा पड़ गया है। इसके बावजूद, फर्म ने कहा कि बिटकॉइन ईटीएफ में लगभग 80 अरब डॉलर अभी भी मौजूद हैं, जिसमें से अधिकांश उन निवेशकों का है जिन्हें पहले बीटीसी एक्सपोजर तक आसान पहुंच नहीं थी।

DWF ने टिप्पणी की कि, "ये प्रवाह एक परिसंपत्ति वर्ग के रूप में क्रिप्टो के प्रति व्यापक भावना को दर्शाते हैं। क्रिप्टो के लिए बुनियादी बातें पहले कभी इतनी मजबूत नहीं रही हैं।"

यह संदेश सतर्क है, निराशावादी नहीं। ईटीएफ का प्रवाह बदल गया है, लेकिन क्रिप्टो के आसपास का बुनियादी ढांचा पिछले चक्रों की तुलना में अधिक गहरा है।