CME फ्यूचर्स और सट्टेबाजी बाजार दिसंबर में फेड के संभावित क्वार्टर-पॉइंट कट पर सहमति रखते हैं।

फेड रिफ्ट्स और पैची डेटा के प्रति प्रतिक्रियाएं देने पर दर-कटौती की संभावनाएं बदलती हैं

भविष्यवाणी बाजार फेडरल रिजर्व की 9-10 दिसंबर की बैठक से पहले एक स्पष्ट संदेश भेज रहे हैं: स्मार्ट मनी एक और 25-बेसिस-पॉइंट कटौती की ओर झुक रही है, भले ही अधिकारी कुछ भी गठबंधन की भविष्यवाणी नहीं कर रहे हैं। Polymarket, Kalshi और CME का Fedwatch टूल सभी एक मामूली कटौती की उम्मीद में बदल चुके हैं, हालांकि प्रत्येक प्लेटफ़ॉर्म अपने बाजार चिंता की अपनी विशेषता दिखा रहा है।

Polymarket डेटा के अनुसार, दांव लगाने वाले वर्तमान में 25 बीपीएस कटौती के लिए 66% संभावना सौंपते हैं, जबकि 32% कोई परिवर्तन नहीं होने की उम्मीद करते हैं और सिर्फ 2% एक असामान्य 50 बीपीएस कटौती की कीमत लगाते हैं। “25+ बीपीएस वृद्धि” बाजार लगभग नगण्य है 1% से नीचे, यह दर्शाता है कि फेड फिलहाल कसने के लिए तैयार है। Kalshi का बाजार उस भावना को प्रतिध्वनित करता है, 25 बीपीएस कटौती के लिए 64%, होल्ड के लिए 36% और किसी भी बड़े के लिए 3% मूल्य निर्धारण करता है। CME का Fedwatch टूल त्रिफला को पूरा करता है, यह दिखाता है कि लक्ष्य सीमा के 350–375 बीपीएस तक गिरने की 71% संभावना है — वर्तमान 375–400 बीपीएस बैंड से एक साफ 25 बीपीएस ट्रिम।

हालांकि, सतह के नीचे, केंद्रीय बैंक आंतरिक मिनटों के साथ जूझ रहा है, जिसे वर्णित किया गया है “मजबूती से भिन्न विचारों” के रूप में, एक दुर्लभ विभाजन जो दिसंबर की बैठक को वास्तव में टॉस बना देता है। अक्टूबर FOMC मिनटों ने एक “दो-तरफ़ा असहमति” का खुलासा किया, जिसमें एक अधिकारी गहरी कटौती का समर्थन करता है और अन्य किसी भी राहत का विरोध करते हैं। विश्लेषकों ने विभिन्न रिपोर्टों में उद्धृत किया कि चेयरमैन जेरोम पॉवेल एक “सहमति समस्या” को प्रबंधित कर रहे हैं, और असहमति सार्वजनिक टिप्पणियों में भी फैल गई है।

यह घर्षण भविष्यवाणी बाजारों को हिलाने का एक कारण है। व्यापारी ने मिनट्स के प्रकाशित होने के बाद कटौती की संभावना को 22% तक गिरते देखा – केवल न्यूयॉर्क फेड प्रेसिडेंट जॉन विलियम्स की आक्रामक टिप्पणियों के बाद उन्हें फिर से उठाने के लिए, जिन्होंने उल्लेख किया कि निकट भविष्य में दरों के गिरने की गुंजाइश है। इसके विपरीत, बोस्टन और क्लीवलैंड के अधिकारी इस बहस को कर चुके हैं कि कटौती के लिए “कोई जल्दी नहीं” है, अभी भी ऊंची मुद्रास्फीति का हवाला देते हुए और बहुत जल्द ही राहत का जोखिम। इस तरह की क्रॉस-करंट्स के साथ, यह कोई आश्चर्य नहीं है कि दांव लगाने वाले प्रत्येक भाषण को एक बाजार-चलित घटना की तरह मानते हैं।

आर्थिक डेटा ने स्थिति को कोई आसान नहीं बनाया है। रिपोर्टें 44 दिन के सरकारी शटडाउन के परिणाम को रेखांकित करती हैं, जिसने मुख्य श्रम और मुद्रास्फीति के रिलीज को विलंबित कर दिया और नीति निर्माताओं को दिसंबर में आंशिक दृश्यता के साथ छोड़ दिया। सितंबर की लंबे समय से विलंबित नौकरी रिपोर्ट ने 119,000 नौकरियां जोड़ीं लेकिन बेरोजगारी 4.4% बढ़ गई, जो 2021 के बाद सबसे अधिक है। वेतन वृद्धि 3.8% पर स्थिर रही, और निजी क्षेत्र के ट्रैकर्स ने अक्टूबर में नरम भर्ती की ओर इशारा किया। केवल बैठक से पहले उपलब्ध डेटा के टुकड़ों के साथ, व्यापारी प्रभावी रूप से अधूरे सबूतों के आधार पर निर्णय की कीमत लगा रहे हैं।

मुद्रास्फीति इतनी चिपचिपी बनी रहती है कि यह बाजों को उत्साहित करती है। सितंबर CPI 3% दर्ज की गई, कोर 3.1% पर है, और कोर PCE अभी भी 2.8–2.9% क्षेत्र में है। अधिकारी चेतावनी देते हैं कि “प्रगति ठहर गई है”, यह तर्क देते हुए कि एक प्रतीक्षा-और-देखो दृष्टिकोण एक अधिक सुरक्षित मार्ग हो सकता है। यह सब दिसंबर की बैठक को एक नरम श्रम संकेतों और असहयोगी मुद्रास्फीति के बीच एक संतुलन अधिनियम के रूप में स्थापित करता है।

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फिर भी, दांव लगाने वाले बाजार यह मानते हैं कि कबूतरों के पास गति है। दोनों Polymarket और Kalshi 25 बीपीएस कट की ओर एक मजबूत झुकाव दिखाते हैं, और CME फ्यूचर्स ट्रेडर्स ने अनुसरण किया है। उल्लेखनीय विचलन “कोई परिवर्तन नहीं” श्रेणी में है: जबकि Polymarket इसे 32% पर कीमत करता है, Kalshi की संख्या 36% तक चढ़ गई है, जो दर्शाता है कि खुदरा दांव लगाने वाले और इवेंट-कॉन्ट्रैक्ट ट्रेडर्स फेड की संचार रणनीति को कैसे व्याख्यायित करते हैं में असम्बद्धताओं को दर्शाता है। “कोई परिवर्तन नहीं” पर छोटा लेकिन दृढ़ प्रीमियम शायद इस परिदृश्य को दिखाता है कि फेड के हाल के अनुस्मारक कि आगे की कट

ोतियां “पूर्व-तय नहीं हैं।”

बाजार उतार-चढ़ाव ने हर मोड़ का अनुसरण किया है। स्टॉक्स, बॉन्ड्स, गोल्ड और बिटकॉन ने सभी फेड-संबंधित सुर्खियों पर प्रतिक्रिया दी है, दर-संवेदनशील क्षेत्रों ने प्रत्येक संभावना के उतार-चढ़ाव का खामियाजा भुगताया है। व्यापारी अत्यधिक रूप से सजग हैं कि एक और कटौती जोखिम संपत्तियों को बढ़ावा दे सकती है, जबकि एक होल्ड डॉलर का समर्थन करेगा और अर्थव्यवस्था पर अधिक दबाव डालेगा। दूसरे शब्दों में: दिसंबर की बैठक किसी भी परिणाम के बावजूद बाजार में आतिशबाज़ी देने के लिए तैयार है।

अंततः, सवाल सिर्फ फेड क्या करेगा नहीं है – यह है कि पॉवेल उसे कैसे उचित ठहराएगा। डेटा की खामियों के चलते, अभी भी गर्म मुद्रास्फीति, और अधिकारी एक-दूसरे के साथ सार्वजनिक रूप से विरोधाभास करते हुए, भविष्यवाणी बाजार शायद अभी के लिए सबसे सुसंगत संकेत हो सकते हैं। और कम से कम इस क्षण के लिए, वे बाजार कहते हैं कि दिसंबर एक और 25-पॉइंट कटौती के रूप में आकार ले रहा है।

प्रश्नोत्तरी ❓

• दिसंबर में फेड से बाजार क्या उम्मीद कर रहे हैं?
  अधिकांश भविष्यवाणी प्लेटफॉर्म 25-बेसिस-पॉइंट दर कटौती के लिए उच्च संभावना दिखाते हैं।
• व्यापारी होल्ड पर कटौती का समर्थन क्यों कर रहे हैं?
  मुलायम श्रम डेटा और कुछ प्रमुख फेड अधिकारियों की हाल की आंतरायिक टिप्पणियों ने मामूली राहत की उम्मीदों को बढ़ावा दिया है।
• CME FedWatch दांव लगाने वाले बाजारों की तुलना में कैसा है?
  CME फ्यूचर्स इसी तरह की संभावनाएं दिखाते हैं, जिसमें 25 बीपीएस मूव की 70% से अधिक उम्मीद है।
• दिसंबर का निर्णय असामान्य रूप से अनिश्चित क्यों है?
  विरोधाभासी डेटा, आंतरिक फेड असमति और सरकार के देरी से हुए रिपोर्टों ने दृश्यता को विशेष रूप से सीमित कर दिया है।