सीएफटीसी ने मार्जिन में बिटकॉइन, ईथर, स्टेबलकॉइन की भूमिकाओं को परिभाषित करने वाले अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न प्रकाशित किए।

सीएफटीसी ने जोखिम-आधारित हेयरकट्स के साथ क्रिप्टो मार्जिन उपचार को औपचारिक रूप दिया

अमेरिकी डेरिवेटिव्स बाजारों में बिटकॉइन, ईथर और स्टेबलकॉइन्स के नियामक व्यवहार का रुख प्रतिबंध के बजाय संरचित निगरानी की ओर विकसित हो रहा है। 20 मार्च को, कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन ने अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्नों (FAQ) के उत्तर जारी किए, जिनमें इस बात का विस्तार से वर्णन किया गया है कि पंजीकृत संस्थाएं बिटकॉइन, ईथर और अन्य क्रिप्टो परिसंपत्तियों का उपयोग कैसे कर सकती हैं।

CFTC के अध्यक्ष माइक सेलिग ने एक्स पर साझा किया:

"चूंकि प्रोजेक्ट क्रिप्टो अब एक संयुक्त पहल है, पंजीकृत संस्थाओं के लिए एसईसी के साथ हेयरकट उपचार को संरेखित करना बाजार प्रतिभागियों के लिए स्पष्ट, सुसंगत नियम प्रदान करने की दिशा में एक और कदम है।"

यह ढांचा परिभाषित मूल्यांकन समायोजन भी पेश करता है जो इस बात को प्रभावित करते हैं कि बिटकॉइन, ईथर और भुगतान स्टेबलकॉइन कैसे संपार्श्विक के रूप में कार्य करते हैं।

हेयरकट उपचार मार्जिन के रूप में उपयोग की जाने वाली संपत्तियों पर एक जोखिम छूट लागू करता है, जिसका अर्थ है कि संपार्श्विक गणनाओं पर लागू होने पर बिटकॉइन और ईथर को भुगतान स्टेबलकॉइन की तुलना में मान्यता प्राप्त मूल्य में अधिक कमी मिलती है। मार्गदर्शन के तहत, बिटकॉइन और ईथर में स्वामित्व वाली पोजीशन पर 20% पूंजी शुल्क लग सकता है, जबकि भुगतान स्टेबलकॉइन पर 2% का कम समायोजन लागू होता है, जो अस्थिरता और तरलता जोखिम में अंतर को दर्शाता है।

इसके अलावा, मार्गदर्शन एक चरणबद्ध दृष्टिकोण की रूपरेखा प्रस्तुत करता है जो शुरू में उन क्रिप्टो परिसंपत्तियों को सीमित करता है जो मार्जिन कॉलेटरल के रूप में योग्य हैं। इसमें निर्दिष्ट है, "FCM की तारीख से शुरू होने वाली तीन महीने की अवधि के लिए [futures commission merchant] सबसे पहले ग्राहकों से क्रिप्टो संपत्ति स्वीकार करता है, FCM ग्राहकों से मार्जिन कोलेटरल के रूप में केवल भुगतान स्टेबलकॉइन, बिटकॉइन या ईथर के रूप में क्रिप्टो संपत्ति स्वीकार कर सकता है और फ्यूचर्स, फॉरेन फ्यूचर्स, और क्लिअर्ड स्वैप्स ग्राहक खातों में केवल स्वामित्व वाले भुगतान स्टेबलकॉइन को अवशिष्ट ब्याज के रूप में जमा कर सकता है।"

व्यापक बाजार स्वीकृति के बावजूद प्रतिबंध उपयोग को सीमित करते हैं

सीमाएं विशेष रूप से यह प्रतिबंधित करती हैं कि बिटकॉइन, ईथर और अन्य क्रिप्टो परिसंपत्तियों को अलग-अलग खाता संरचनाओं में कैसे संभाला जा सकता है, भले ही कहीं और व्यापक स्वीकृति हो। एजेंसी ने कहा:

"सीएफटीसी स्टाफ लेटर 26-05 में नो-एक्शन स्थिति पर निर्भर एक एफसीएम, भुगतान स्टेबलकॉइन के अलावा, ग्राहक पृथक खातों में शेष ब्याज के रूप में स्वामित्व वाले क्रिप्टो परिसंपत्तियों (जैसे, बिटकॉइन, ईथर, या अन्य क्रिप्टो परिसंपत्तियां) को जमा नहीं कर सकता है।"

उल्लिखित स्टाफ लेटर 26-05 एक नो-एक्शन फ्रेमवर्क स्थापित करता है जो फ्यूचर्स कमीशन मर्चेंट्स को परिभाषित परिस्थितियों के तहत, जिसमें रिपोर्टिंग दायित्व और जोखिम-आधारित पूंजी उपचार शामिल हैं, बिटकॉइन, ईथर और स्टेबलकॉइन का मार्जिन कोलेटरल के रूप में उपयोग करने की अनुमति देता है।

कुल मिलाकर, BTC, ETH, और स्टेबलकॉइन डेरिवेटिव इकोसिस्टम के प्रमुख हिस्सों में, जिसमें मार्जिन गणना और क्लियरिंगहाउस कोलैटरल शामिल हैं, अनुमत बने हुए हैं, लेकिन उनके उपयोग पर विशिष्ट नियामक शर्तें लागू हैं। क्रिप्टो परिसंपत्तियों का उपयोग अनक्लियर्ड स्वैप के लिए मार्जिन के रूप में नहीं किया जा सकता है, और ग्राहक निधियों को संकीर्ण रूप से परिभाषित अवशिष्ट ब्याज उपचार के बाहर स्टेबलकॉइन में निवेश करने से प्रतिबंधित किया गया है, जबकि फर्मों को इन परिसंपत्तियों को शामिल करते समय ऑनबोर्डिंग, रिपोर्टिंग और जोखिम प्रबंधन आवश्यकताओं का पालन करना होगा।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न 🧭

• CFTC ढांचा डेरिवेटिव्स में बिटकॉइन और ईथर को कैसे प्रभावित करता है?

  वे अनुमत बने हुए हैं लेकिन उन्हें उच्च हेयरकट और सख्त संपार्श्विक सीमाओं का सामना करना पड़ता है।

• स्टेबलकॉइन के साथ बिटकॉइन और ईथर की तुलना में अधिक अनुकूल व्यवहार क्यों किया जाता है?

  कम अस्थिरता और मजबूत तरलता के कारण पूंजी शुल्क कम लगता है।

• क्या सभी डेरिवेटिव ट्रेडों में क्रिप्टो परिसंपत्तियों का उपयोग मार्जिन के रूप में किया जा सकता है?

  नहीं, उन्हें अनक्लियर्ड स्वैप में मार्जिन से बाहर रखा गया है।

• नए नियमों के तहत निवेशकों को क्या मॉनिटर करना चाहिए?

  हेयरकट स्तर और कोलेटरल प्रतिबंध संस्थागत क्रिप्टो मांग को प्रभावित कर सकते हैं।