CFTC मौजूदा ढांचों पर क्रिप्टो रेगुलेशन के लिए जोर देता है।

निम्नलिखित विचार संपादकीय लिखा गया है एलेक्स फोरहैंड और माइकल हैंडल्समैन द्वारा केलमन.लॉ के लिए।

CFTC ने डिजिटल परिसंपत्तियां कैसे मौजूदा नियमों के अंतर्गत आती हैं, इसका विवरण प्रस्तुत किया

यूनाइटेड किंगडम के ऑल-पार्टी पार्लियामेंटरी ग्रुप ऑन ब्लॉकचेन टेक्नोलॉजी के सामने 8 सितंबर 2025 को अपनी टिप्पणियों में कार्यवाहक CFTC अध्यक्ष कैरोलिन डी. फाम ने व्यापक सिद्धांतों से लक्षित प्रस्तावों तक सब कुछ कवर किया। राष्ट्रपति के कार्यकारी समूह की बुनियादी रिपोर्ट के बाद की तत्परता को फ्रेम करते हुए, फाम ने मौजूदा विधानों और ढाँचे का लाभ उठाने की रणनीति पर जोर दिया, जोर देते हुए कि नियामकों को “पहिए का पुनराविष्कार” नहीं करना चाहिए।

पहली ठोस पहल CFTC का क्रिप्टो स्प्रिंट है, जिसका उद्देश्य बाजार प्रतिभागियों के साथ सीधे बातचीत करके नियामक स्पष्टता को बढ़ावा देना है। सार्वजनिक परामर्श पहले ही प्रारंभ हो चुके हैं—सूचीबद्ध स्पॉट क्रिप्टो ट्रेडिंग और राष्ट्रपति के कार्यकारी समूह से व्यापक सिफारिशों को संबोधित करते हुए, 20 अक्टूबर 2025 के लिए टिप्पणी की समयसीमा तय की गई है। यह तीव्र आउटरीच आयुक्त फाम का स्टांस दर्शाता है कि सरलता और समयबद्धता का इंतजार नहीं किया जा सकता है, खासकर एक तेज गति से विकसित हो रहे डिजिटल-एसेट पारिस्थितिकी तंत्र में।

इसे पूरक करते हुए, CFTC और SEC ने एक संयुक्त स्टाफ बयान जारी किया जिसमें कहा गया है कि मौजूदा अमेरिकी कानून के तहत पंजीकृत एक्सचेंज, चाहे SEC या CFTC के अंतर्गत हो, कुछ स्पॉट क्रिप्टो उत्पादों के व्यापार को सुविधाजनक बना सकते हैं। मूलत:, अब डिजिटल एसेट्स “हमारे मौजूदा नियामक परिधि के भीतर” लाए जा सकते हैं, जो बाजार अखंडता और निवेशक सुरक्षा के दशकों के लाभ से लाभान्वित होते हैं।

फाम ने जो प्राथमिक उपाय प्रकट किया, वह हालांकि यह है कि पहले से मौजूद सीमा-पार नियामक ढाँचे पर टिके रहने का इरादा है। उप-पालन, पारस्परिक मान्यता और पासपोर्टिंग जैसे तंत्रों का उपयोग करके—जो डोड-फ्रैंक युग से बने रहे हैं—CFTC अन-यू.एस. डिजिटल-एसेट ट्रेडिंग स्थानों को कुशलतापूर्वक ऑनशोर कर सकता है।

इसके बाद एक हालिया CFTC परामर्श आता है जो विदेशी बोर्ड्स ऑफ ट्रेड (FBOTs) के लिए लंबे समय से चल रहे पंजीकरण और मान्यता ढाँचे की पुष्टि करता है—जो 1990 के दशक की नीति में निहित हैं—अब स्पष्टता और डिजिटल-एसेट बाजारों पर लागूता के साथ विस्तारित किया गया है। आयुक्त फाम ने इस दृष्टिकोण को देरी और टुकड़ों में विखंडन से बचाने और अमेरिकी बाजारों में तेजी से ऑन-शोर तरलता और अनुशासन आयात करने के रूप में उजागर किया।

फाम ने यूरोपीय संघ के MiCA ढाँचे और अन्य अंतरसीमा नियामक सिस्टम को बताया कि मौजूदा अंतर्राष्ट्रीय मानकों का उपयोग कैसे किया जा सकता है बजाय इसे दोहराने के। उन्होंने नोट किया कि MiCA और संबंधित ईयू नियम पहले से ही डिजिटल-एसेट बाजारों की समग्र पूर्वानुमान के लिए एक आधाररेखा प्रदान करते हैं, और जोर दिया कि अमेरिकी नियामकों को उन ढाँचों के साथ तालमेल रखने के लिए उप-पालन और पारस्परिक मान्यता जैसे तंत्रों की ओर देखना चाहिए।

MiCA का संदर्भ देकर फाम ने यह स्पष्ट किया कि अमेरिकी को “पहिए का पुनराविष्कार” करने की आवश्यकता नहीं है जब भरोसेमंद नियामक मॉडल पहले से ही विदेश में लागू हो रहे हैं। इसके बजाय, उन्होंने सुझाया कि उन प्रणालीगत उपायों का लाभ उठाना अमेरिकी को त्वरित सुरक्षा लाने, अंतरसीमा पर्यवेक्षण को संगठित करने और नियामक अवसरवाद के जोखिमों से बचाते हुए घरेलू नवाचार के लिए स्थान सुरक्षित रखने की अनुमति दे सकता है।

पुराने ढाँचे बनाम नई तकनीक

यह रणनीति एक महत्वपूर्ण सवाल उठाती है: क्या नियामकों को डिजिटल एसेट्स के लिए मौजूदा उपकरणों को अनुकूलित करना चाहिए, या क्या नई तकनीक को नए नियमों की आवश्यकता होती है?

एक तरफ, तकनीक-तटस्थ उपकरणों के साथ एक टुकड़ों में विभाजित दृष्टिकोण ब्लॉकचेन तकनीक और डिजिटल एसेट्स के अद्वितीय प्रणालीगत कमजोरियों पर ध्यान नहीं दे सकता, जैसे अपरिवर्तनीय स्मार्ट अनुबंध। यह केन्द्रित मध्यस्थों और विकेन्द्रीकृत व्यवस्थाओं के बीच हिरासत संबंधी भिन्नताओं को भी नहीं पकड़ सकता, विशेष रूप से बहु-हस्ताक्षर बटुओं की जटिलताओं और स्व-हिरासत में निहित जोखिमों और ज़िम्मेदारियों को अमिक करना।

दूसरी तरफ, मौजूदा ढाँचे जो उपयोग किए जा रहे हैं, वेlargely सीमा-पार प्रणाली हैं, जैसे उप-पालन और पारस्परिक मान्यता, जो अन्य न्यायक्षेत्रों से डिजिटल-एसेट विशिष्ट नियमन आयात करते हैं। प्रभाव में, यह जांच करता है कि शुद्ध रूप से तकनीक-तटस्थ नियमों को लागू करने के बजाय, संयुक्त राज्य अमेरिका पहले से ही विदेशों में विकसित डिजिटल एसेट-विशिष्ट ढाँचे, जैसे MiCA, को अपना रहा है।

यह क्रॉस-पॉलिनेशन सुनिश्चित करता है कि ब्लॉकचेन तकनीक की अद्वितीय विशेषताओं—अपरिवर्तनीयता, विकेन्द्रीकृत हिरासत, और परंपरागत मध्यस्थों की अनुपस्थिति—को अनदेखा न किया जाए, जबकि U.S. को परीक्षण किए गए नियामक मॉडलों का लाभ उठाने की अनुमति देता है। ज्ञात विधियों और प्रवर्तन मशीनरी का उपयोग करके नियामकों को तेजी से कार्य करने की अनुमति देता है, जिसे फाम ने यह कहकर आवश्यक बतलाया कि यू.एस. को अन्य न्यायक्षेत्रों में नवाचार खोने से बचने के लिए तेजी से कदम उठाने की आवश्यकता है।

फिर भी, यह दिशा भावी नियमन से इंकार के रूप में नहीं पढ़ी जानी चाहिए। बल्कि, यह एक दव-चरण की रणनीति है: पहले, ज्ञात ढाँचों के भीतर डिजिटल एसेट्स को समेटें; दूसरा, निगरानी, सीखें, और परिष्कृत करें—संभवतः लक्षित उपकरणों को तैयार करके जो केवल वास्तविक जीवन के अनुप्रयोग के माध्यम से दिखाई देने वाले अंतरालों को संबोधित कर सकें।

विशेष रूप से, SEC और CFTC घोषणा की है कि वे सितंबर के अंत में एक संयुक्त राउंडटेबल की मेजबानी करने की योजना बना रहे हैं, जो संभावित विधायी सुधारों और लक्षित छूटों पर ध्यान केंद्रित करेगा—संकेत देता है कि भले ही मौजूदा ढाँचे लागू किए जा रहे हैं, नियामक डिजिटल एसेट्स की वास्तविकताओं के अनुरूप नए नियम तैयार करने की तैयारी कर रहे हैं। यह विचार कि यह केवल एक अस्थायी सुधार है, राष्ट्रपति के कार्यकारी समूह द्वारा पहले से शुरू किए गए सार्वजनिक परामर्श द्वारा और अधिक सुदृढ़ किया जाता है, 20 अक्टूबर 2025 के लिए टिप्पणी की समयसमाप्ति निश्चित की गई है।

यू.के. के ऑल-पार्टी पार्लियामेंटरी ग्रुप ऑन ब्लॉकचेन टेक्नोलॉजीज के लिए फाम के संबोधन—क्रिप्टो स्प्रिंट, SEC के साथ संयुक्त नियामक स्पष्टता, FBOT व्यवस्थाओं का उपयोग, और सीमा-पार समन्वय—यह प्रकट करता है कि डिजिटल-एसेट बाजारों में गति और निश्चितता लाने के लिए हमारे पास जो कुछ है उसका उपयोग करने पर जानबूझकर जोर दिया गया है। उनका यह दृढ़ विचार कि नियामकों को “पहिए का पुनराविष्कार” नहीं करना चाहिए, इस भावना को एक वाक्यांश में समेटता है जिसे हम सभी समझ सकते हैं।

यह स्पष्ट है कि यह पथ तत्काल लाभ प्रदान करता है: निवेशक सुरक्षा और कानूनी स्पष्टता को सुरक्षित रखते हुए अनावश्यक देरी को टालना। हालाँकि, सलाहकार और बाजार प्रतिभागियों को सजग रहना चाहिए। जैसे-जैसे डिजिटल-एसेट इकोसिस्टम विकसित होता है—प्रोग्रामेबल फाइनेंस से विकेन्द्रीकृत शासन तक—नियामक संगठन को भी उसी तरह विकसित होने के लिए तैयार रहना चाहिए।

केलमन PLLC विभिन्न न्यायक्षेत्रों में क्रिप्टो नियमन के विकास की निगरानी जारी रखता है और ग्राहकों को इन विकसित हो रहे कानूनी परिदृश्यों को नेविगेट करने में सलाह देने के लिए उपलब्ध है। अधिक जानकारी के लिए या परामर्श योजना बनाने के लिए, कृपया हमसे संपर्क करें यहाँ।

यह लेख मूल रूप से Kelman.law पर प्रकाशित हुआ था।