Canaan गति बना रहा है, लेकिन क्या यह स्मार्ट एंट्री है अभी?

निम्नलिखित अतिथि पोस्ट BitcoinMiningStock.io से आती है, जो एक सार्वजनिक बाजार बुद्धिमता प्लेटफ़ॉर्म है जो बिटकॉइन माइनिंग और क्रिप्टोकोष रणनीतियों में शामिल कंपनियों पर डेटा प्रदान करता है। मूल रूप से 15 अक्टूबर 2025 को सिंडी फंग द्वारा प्रकाशित।

कुछ हफ्ते पहले, मेरे कुछ फॉलोवर्स ने मुझे कैनन इंक. (NASDAQ: CAN) के बारे में पिंग किया। उन्होंने कहा कि इसकी शेयर कीमत इसके OG साथियों की तुलना में सस्ती थी, जो इस वर्ष त्रिपल-डिजिट लाभ पोस्ट कर चुके हैं। जब ये नाम सुर्खियों में छाए रहें, कैनन चुपचाप पिछले सप्ताह से एक वापसी की तैयारी कर रहा था।

प्रमुख रूप से इसके ऐवलॉन ASIC माइनिंग मशीनों के लिए जाना जाने वाला, कैनन ने 2025 का अधिकांश हिस्सा HPC और AI अवसंरचना पर बाजार के ध्यान के साथ तालमेल खो दिया था। इसके अलावा, चल रही अमेरिकी-चीन शुल्क युद्ध ने इसके स्टॉक को महीनों तक $1 से नीचे धकेल दिया, जिससे संभावित नैस्डैक डेलिस्ट को लेकर वास्तविक चिंताएँ उत्पन्न हुईं।

लेकिन हाल ही में कुछ बदलाव आया। सितंबर 30 से, स्टॉक ने $1 से ऊपर पहुँचने के लिए अपने रास्ते को चढ़ा है और चढ़ाई जारी रखी है, कॉर्पोरेट विकास की लहर के कारण। YTD प्रदर्शन -12.19% दिखा रहा है, इसके बावजूद गति स्पष्ट रूप से बदल रही है। तो असली सवाल है क्या यह स्मार्ट समय है निवेश शुरू करने का। आइए इसे समझते हैं।

कंपनी ओवरव्यू: केवल ASIC निर्माता से अधिक

2013 में स्थापित, कैनन इंक. एक प्रौद्योगिकी कंपनी है जिसका मुख्यालय सिंगापुर में है, जिसका चीन के सेमीकंडक्टर इकोसिस्टम में गहरा नाता है। प्रमुख रूप से ऐवलॉन-ब्रांडेड ASIC बिटकॉइन माइनिंग मशीनों के डिज़ाइन और निर्माण के लिए जाना जाता है, कैनन मौजूद पूर्व-खेल हार्डवेयर प्रदाता से एक अधिक विविधीकृत भागीदार में बदल गया है जो क्रिप्टो माइनिंग क्षेत्र में सक्रिय है।

सेल्फ-माइनिंग

सितंबर 2025 तक, कैनन 9.30 EH/s का हैश रेट संचालित करता है, प्रमुख रूप से यू.एस. और इथियोपिया में। सेल्फ-माइनिंग क्षमता 10.31 EH/s तक बढ़ सकती है जब लंबित ASIC डिलीवरी स्थापित हो जाएंगी। इस वर्ष जनवरी से, कैनन ने रिपोर्ट किया ~87 बिटकॉइन प्रति माह माइन किया है। इस व्यापार खंड से राजस्व की निरंतर बढ़ोतरी हो रही है जब से Q2 2024 से।

बिटकॉइन ट्रेजरी

कैनन के पास 30 सितंबर, 2025 तक 1,582 BTC है। इसके Q2 अर्निंग प्रस्तुति के अनुसार, BTC सेल्फ-माइनिंग, हार्डवेयर बिक्री भुगतान, और स्पॉट मार्केट खरीद के संयोजन द्वारा संचित हैं। कंपनी अपने बिटकॉइन होल्डिंग्स का उपयोग संपार्श्विक के रूप में करने के साथ-साथ आर एंड डी और हार्डवेयर उत्पादन को निधि देने के लिए करती है, और यहां तक की अल्पकालिक ब्याज-अर्जक खातों में हिस्सेदारी आवंटित करती है ताकि उपज उत्पन्न हो सके। CFO जेम्स जिन चेंग के अनुसार इसकी बिटकॉइन ट्रेजरी अभी भी प्रारंभिक चरण में है। वैसे भी, इसकी बिटकॉइन ट्रेजरी पहले से ही दुनिया भर में सार्वजनिक कंपनियों में 35वीं सबसे बड़ी के रूप में रैंक करती है। एक्सपोजर के संदर्भ में, कैनन के बिटकॉइन होल्डिंग्स इसके बाजार पूंजी का 20.29% का प्रतिनिधित्व करते हैं, एक अनुपात जो कुछ बड़े खिलाड़ियों जैसे रायट प्लेटफॉर्म्स और क्लीनस्पार्क के समान है।

रिटेल होम माइनिंग इक्विपमेंट

कैनन ने हाल ही में होम माइनर्स और छोटे स्तर के परिचालनों को लक्षित करने वाले प्री-असेम्बल्ड एवेलॉन माइनर किट्स पेश किए हैं। ये किट आसान तैनाती के लिए डिज़ाइन किए गए हैं और इसमें प्लग-एन-प्ले कंटेनराइज्ड यूनिट्स शामिल हैं। यद्यपि इस लाइन से वर्तमान राजस्व मामूली है, यह ब्रांड की दृश्यता को मजबूत कर सकता है और अस्थिर संस्थागत मांग चक्रों पर निर्भरता को कम करने में मदद कर सकता है।

Q2 2025 में, कैनन ने कुल $73.9M का राजस्व उत्पन्न किया। इसका 71.7% हार्डवेयर बिक्री से, 28.1% माइनिंग संचालन से, और 1% से कम अन्य सेवाओं से आया।

हाल के उत्प्रेरक: गति बन रही है

कैनन के चारों ओर निवेशक भावना बदल रही है, हाल की व्यावसायिक जीत और रणनीतिक साझेदारियों के कारण। हाल के अपडेट एक कंपनी की तस्वीर बनाते हैं जो कर्षण प्राप्त कर रही है, प्रत्येक सौदा केवल शीर्ष-पंक्ति की संभाव्यता में जोड़ता है बल्कि पुनः निवेशक की रुचि को भी प्रोत्साहित करता है। चीजों को ट्रैक करना सरल बनाने के लिए, यहाँ प्रमुख व्यावसायिक अपडेट का एक टाइमलाइन है:

सामूहिक रूप से देखें, ये विकास सुझाव देते हैं कि कैनन उत्तरी अमेरिका पर दोगुनी रफ्तार से आगे बढ़ रहा है। कई सौदे एक नवीकरणीय ऊर्जा मोड़ की ओर इशारा करते हैं, जो ESG-केंद्रित निवेशकों को आकर्षित कर सकता है। सबसे महत्वपूर्ण, ये चालें नंबरों में दिखाई देंगी। कंपनी $125–145M के Q3 राजस्व का मार्गदर्शन कर रही है, जो QoQ वृद्धि में 25%-45% का प्रतीक है।

क्या CAN स्टॉक $1.80 पर एक सौदा है?

$1.80 पर, कैनन की मूल्यांकन सहकर्मियों की तुलना में आकर्षक दिखती है, लेकिन देखते हैं कि क्या यह अभी भी एक सौदा है।

15 अक्टूबर, 2025 तक, कैनन की बाजार पूंजी $881.96 मिलियन है। बिटकॉइन (1582 BTC x $112,833) में $179 मिलियन और एथेरियम (2830 ETH x $4111) में 11.63 मिलियन, $65.9 मिलियन नकद, और $268.5 मिलियन ऋण को समायोजित करने के बाद, एंटरप्राइज वैल्यू (EV)* लगभग $894 मिलियन बैठता है। यह कंपनी के मुख्य कार्यात्मक मूल्य का एक स्पष्ट दृष्टिकोण प्रदान करता है, बिना कोषीय संपत्तियों को शामिल किए।

*मेरे गणना के लिए: EV = वर्तमान मार्केट कैप + कुल ऋण – नकद और नकद समकक्ष – बिटकॉइन होल्डिंग्स का मेला मूल्य – एथेरियम होल्डिंग्स का मेला मूल्य। ऋण और नकद आंकड़े नवीनतम त्रैमासिक रिपोर्ट से लिए गए हैं, जबकि क्रिप्टो संपत्तियों का मेला मूल्य वर्तमान स्पॉट मूल्यों और कंपनी के हाल में प्रकट होल्डिंग्स के आधार पर है।

कैनन के पास Q3 2025 राजस्व $125–145 मिलियन के बीच का मार्गदर्शन है, जो $500–580 मिलियन की वार्षिक राजस्व रन रेट का संकेत देता है। इन अनुमानों के आधार पर, कंपनी EV/राजस्व गुणांक 1.5x–1.8x पर ट्रेड करती है, जो उत्तरी अमेरिकी-सूचीबद्ध सहकर्मियों के बीच आमतौर पर दिखाए गए 2.5x–4x रेंज से नीचे है।

लाभप्रदता के नजरिए से, कैनन ने Q2 में $25.3 मिलियन का समायोजित EBITDA पोस्ट किया, जिससे यह लगभग $100 मिलियन पर वार्षिक होता है। यह EV/EBITDA गुणांक ~8.9x में अनुवाद करता है, जो अच्छे बाजार की स्थिति में 10–20x पर ट्रेड करने वाले शीर्ष श्रेणी के माइनर्स की तुलना में मामूली है। यह उन्नति की सम्भावना छोड़ता है, यदि मार्जिन स्थिर रहें या निवेशक भावना मजबूत हो।

एक संपत्ति के आधार पर, कंपनी ने ~$484.5 मिलियन नेट एसेट्स की रिपोर्ट की है जबकि क्रिप्टो को छोड़कर और इसके क्रिप्टो होल्डिंग्स को शामिल करते हुए $592.1 मिलियन शामिल करते हुए। यह डिजिटल संपत्ति की समीक्षाओं के उपचार के आधार पर 2.7x से 4x के अनुपात में मूल्य-से-पुस्तक (P/B) अनुपात का परिणाम देता है। ये गहरे मूल्य स्तर नहीं हैं, लेकिन वे खींचे भी नहीं जाते हैं, विशेष रूप से क्योंकि कैनन के हाल के साझेदारी सौदों में से अधिकांश अभी तक पूर्ण वित्त में नहीं पहचाने गए हैं।

आखिरकार, $1.80 पर, स्टॉक न तो गहरा छूट प्राप्त है और न ही आक्रामक रूप से मूल्यांकित है। मार्केट सुधरे हुए बुनियादी सिद्धांतों और निकट-अवधि राजस्व दृश्यता को मान्यता दे रहा है, लेकिन अभी तक वृद्धि या व्यापक रणनीतिक ऊपर की ओर प्रीमियम नहीं सौंपा है।

अंतिम विचार

कैनन एक हार्डवेयर आपूर्तिकर्ता से अधिक उर्ध्वीकृत क्रिप्टो माइनिंग खिलाड़ी में विकसित हो रहा है, जिसका आत्म-माइनिंग संचालन बढ़ रहा है, एक महत्त्वपूर्ण क्रिप्टो ट्रेजरी (1,582 BTC और 2,830 ETH), और विस्तारित वैश्विक साझेदारियाँ। हाल में 50,000-यूनिट माइनर आदेश अगले त्रिमासों में राजस्व को अर्थपूर्ण रूप से बढ़ाना चाहिए और मूल्यांकन मेट्रिक्स को सुधारने में मदद करनी चाहिए।

इसके बावजूद, चुनौतियाँ बनी रहती हैं। कैनन ने Q2 में $11.1 मिलियन का शुद्ध घाटा पोस्ट किया, और जब तक बिटकॉइन की कीमतें ऊँची नहीं रहतीं या लागत दक्षता लागू नहीं होतीं, तब तक निचले स्तर की लाभप्रदता दबाव में रह सकती है। उच्च परिचालन लागत और मूल्यह्रास मार्जिन पर भार डालते रहते हैं।

भू-राजनीतिक जोखिम भी चिंताएं जारी रखते हैं, विशेष रूप से अमेरिकी टैरिफ्स जो चीनी प्रौद्योगिकी निर्यात पर लागू होते हैं। जब तक कैनन नए उत्पादन लाइनों के माध्यम से इसको हल करने की कोशिश कर रहा है, कार्यान्वयन जोखिम बरकरार रहता है।

आखिरकार, अगले कुछ त्रिमासा-विशेष रूप से Q3 परिणाम (मार्गदर्शन $125–145M), बिटकॉइन की मूल्य दिशा, और नेटवर्क कठिनाई प्रवृत्तियाँ तय करेंगी कि कैनन को बाजार में पुनर्संकल्प मिलता है या नहीं। व्यापक क्रिप्टो बुल साइकिल पर सट्टेबाजी करने वाले निवेशकों के लिए, यह स्टॉक संभावना प्रदान करता है- परंतु यह बिना किसी जोखिम के नहीं है।