BTC की ऊँची बढ़त के बीच बिटकॉइन डेरिवेटिव्स में चेतावनी, ऑप्शंस, फ्यूचर्स और मैक्स पेन डिकोडेड

मुख्य बातें:

• बिटकॉइन CME ऑप्शंस ओपन इंटरेस्ट दिखाता है कि 2025 के अंत से पुट्स का दबदबा है, जबकि अप्रैल 2026 में डेरिबिट पर कॉल्स को 57% की बढ़त हासिल है।
• कुल BTC ऑप्शंस OI $30B+ तक पहुंच गया, जबकि 11 ट्रैक किए गए एक्सचेंजों में बाइनेंस $9.31B के साथ फ्यूचर्स में अग्रणी है और CME $8.74B के साथ दूसरे स्थान पर है।
• Deribit, OKX, और Binance पर मैक्स पेन लेवल 24 अप्रैल, 2026 की समाप्ति से पहले भारी सैद्धांतिक मूल्य के साथ $70K से $72K के आसपास केंद्रित हैं।

फ्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट: बाइनेंस आगे, CME पीछे

coinglass.com के आँकड़ों के अनुसार, प्रमुख एक्सचेंजों पर कुल बिटकॉइन वायदा ओपन इंटरेस्ट (OI) अरबों की संख्या में है। बाइनेंस वर्तमान में 127.39K BTC (लगभग $9.31 बिलियन) के साथ शीर्ष स्थान पर है, जो ट्रैक किए गए बाजार का 16.86% है। CME 119.64K BTC ($8.74 बिलियन, 15.83%) के साथ दूसरे स्थान पर है, जिसके बाद MEXC 91.65K BTC ($6.7 बिलियन) के साथ है। Gate, Bybit, और OKX क्रमशः $4.57 बिलियन, $4.70 बिलियन, और $3.23 बिलियन के साथ अगले स्तर पर हैं।

पिछले 24 घंटों में, अधिकांश एक्सचेंजों ने सकारात्मक ओपन इंटरेस्ट परिवर्तन दर्ज किए। Gate +9.04% के साथ सबसे आगे रहा, Bybit +7.84% पर रहा, और Kucoin +7.44% बढ़ा। BingX एक उल्लेखनीय अपवाद था, जिसने -15.70% का 4-घंटे का बदलाव दिखाया, जो उस प्लेटफॉर्म पर कुछ पोजीशनों के बंद होने का सुझाव देता है। हालांकि, व्यापक रुझान ऊपर की ओर है, जिसमें OI (ओपन इंटरेस्ट) जनवरी और फरवरी 2026 में लगे निचले स्तर से उबर रहा है।

प्रसंग में फ्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट: शिखर से नीचे, पुनर्निर्माण

एक्सचेंज बिटकॉइन वायदा ओपन इंटरेस्ट पर लंबी अवधि का दृष्टिकोण यह दर्शाता है कि कितना रास्ता तय किया गया है। 2024 के मध्य में लगभग $30 बिलियन से, कुल ओआई (OI) 2025 के अंत तक लगभग $100 बिलियन तक पहुंच गया, जब बिटकॉइन ने $120K से ऊपर अपना सर्वकालिक उच्च स्तर छुआ।

इसके बाद की गिरावट ने ओआई (OI) को फिर से नीचे ला दिया, जो 2026 की शुरुआत में लगभग $40 बिलियन के निचले स्तर पर आ गया, जिसके बाद वर्तमान में यह $45 बिलियन से $50 बिलियन की सीमा की ओर फिर से बढ़ रहा है। कीमत और ओपन इंटरेस्ट फिर से एक साथ बढ़ रहे हैं, जिसे व्यापारी आमतौर पर स्वस्थ पोजिशनिंग के संकेत के रूप में देखते हैं। मूल रूप से, बाजार पिछले साल 10 अक्टूबर की भारी लिक्विडेशन घटना के बाद फिर से सुधर रहा है।

सीएमई ऑप्शंस: पुट की ओर झुकाव के साथ एक सिकुड़ता हुआ बाजार

सीएमई बिटकॉइन ऑप्शंस ओपन इंटरेस्ट सिकुड़न की कहानी बताता है। 2025 के अंत में चरम पर, स्टैक्ड साप्ताहिक बार 70,000 कॉन्ट्रैक्ट तक पहुंच गए थे। 2026 की शुरुआत तक, यह संख्या तेजी से गिर गई, और मार्च और अप्रैल में एक मामूली उछाल से पहले फरवरी तक 10,000 से 15,000 कॉन्ट्रैक्ट की सीमा में आ गई। सबसे हालिया समाप्ति अवधि के लिए वर्तमान रीडिंग लगभग 20,000 अनुबंधों पर है, जो पिछले साल के उच्च स्तर का एक अंश है।

अधिक बताने वाली बात इसका संयोजन है। जब स्थिति के प्रकार, यानी कॉल्स बनाम पुट्स, के अनुसार क्रमबद्ध किया जाता है, तो CME ऑप्शंस मार्केट अक्टूबर 2025 से पुट्स की ओर काफी झुक गया है। USD के संदर्भ में पुट ओपन इंटरेस्ट दिसंबर 2025 में लगभग $285 मिलियन तक बढ़ गया और अप्रैल 2026 तक ऊंचा बना रहा, जबकि कॉल एक्सपोजर लगभग समाप्त हो गया है, और हाल के हफ्तों में शून्य के करीब है। CME पर व्यापारी सुरक्षा खरीद रहे हैं। वे ऊपर की ओर दांव नहीं लगा रहे हैं।

विकल्प बाजार की व्यापकता: डेरिबिट का प्रभुत्व बना हुआ है

सभी एक्सचेंजों पर, कुल बिटकॉइन ऑप्शंस ओपन इंटरेस्ट 2025 के अंत में लगभग $30 बिलियन के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया था और आज भी उसी सीमा में बना हुआ है। डेरिबिट पर, सबसे बड़ी दांव दिसंबर 2026 तक लगभग $120,000 और मई 2026 तक लगभग $80,000 के आसपास हैं, जिसमें $80,000 स्ट्राइक पर OKX पर एकल-दिवस का सबसे भारी ट्रेडिंग वॉल्यूम भी देखा गया है। व्यापारी स्पष्ट रूप से अपने लक्ष्यों को मौजूदा कीमतों से काफी ऊपर रख रहे हैं।

व्यापक ऑप्शंस की तस्वीर फिलहाल तेजी की ओर झुकी हुई है। डेरिबिट पर, कॉल्स, यानी बिटकॉइन के ऊपर जाने की सट्टेबाजी, पुट्स, यानी कीमत में गिरावट की सट्टेबाजी, से लगभग 57% से 43% के अनुपात में अधिक हैं। शुक्रवार के ट्रेडिंग वॉल्यूम ने भी यही कहानी बताई, जिसमें कॉल्स ने गतिविधि का लगभग 61% हिस्सा लिया, जबकि पुट्स का हिस्सा 39% था।

मैक्स पेन: तीन एक्सचेंज, एक स्पष्ट संदेश

डेरिबिट, बाइनेंस और OKX पर मैक्स पेन का स्तर लगभग $70,000 से $72,000 के बीच केंद्रित है, जिसमें 24 अप्रैल, 2026 की समाप्ति से जुड़ा एक महत्वपूर्ण नाममात्र मूल्य है। डेरिबिट पर, 24 अप्रैल की समाप्ति का नाममात्र मूल्य सबसे अधिक है, जो लगभग $8 बिलियन है, और मैक्स पेन लगभग $72,000 पर है। 26 जून की समाप्ति भी लगभग $8 बिलियन के उच्च नॉशनल मूल्य को दर्शाती है, जिसका मैक्स पेन लगभग $75,500 है, जो साल के अंत तक तेज़ी से गिर जाता है।

बाइनेंस के मैक्स पेन डेटा से पता चलता है कि निकट-अवधि की एक्सपायरी, 11 अप्रैल से 13 अप्रैल तक, का भाव लगभग $71,000 से $72,000 के बीच है, जबकि 24 अप्रैल का कॉन्ट्रैक्ट, जो नॉशनल के हिसाब से सबसे भारी है, लगभग $71,500 पर स्थिर है। OKX भी इसी तरह ट्रैक करता है, जिसमें 24 अप्रैल का कॉन्ट्रैक्ट सबसे अधिक भार रखता है और निकट से मध्यम अवधि में मैक्स पेन $70,000 और $75,500 के बीच उतार-चढ़ाव करता है।

आज बिटकॉइन के $73,000 पर होने और मैक्स पेन का स्तर ठीक नीचे $70,000 से $72,000 के बीच केंद्रित होने के साथ, केवल ऑप्शंस मार्केट की कार्यप्रणाली ही एक बाधा पैदा कर रही है। स्पॉट मार्केट उन स्तरों का सम्मान करेगा या नहीं, यह एक अलग सवाल है, लेकिन डेरिवेटिव्स डेटा इस स्थिति को स्पष्ट कर देता है।