Base ने इथीरियम से $50B की निकासी की है, स्टैंडर्ड चार्टर्ड का कहना है

स्टैंडर्ड चार्टर्ड: बेस ने इथीरियम से $50B डायवर्ट किए

प्रथम दृष्टया, ऐसा प्रतीत होता है कि बेस की सफलता, जो इथिरियम लेयर-टू (L2) नेटवर्क में कुल लॉक वैल्यू (TVL) के मामले में प्रमुख है, इथीरियम पारिस्थितिकी तंत्र के लिए फायदेमंद होगी, लेकिन स्टैंडर्ड चार्टर्ड बैंक की एक रिपोर्ट के अनुसार, बेस वास्तव में इथीरियम के पतन में योगदान दे रहा है और पहले ही नेटवर्क से लगभग $50 बिलियन का बाजार पूंजी खरीदा है।

कॉइनबेस, जो अमेरिका का सबसे बड़ा क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंज है, ने 2023 में इथीरियम ऐप डेवलपमेंट के लिए कम-मूल्य समाधान के रूप में बेस लॉन्च किया। उस समय पहले से ही कुछ सफल L2s जैसे कि Arbitrum और OP Mainnet मौजूद थे, लेकिन बेस ने जल्दी ही खुद को सबसे सस्ता और तेज़ विकल्प बनाने में सफलता प्राप्त की।

जल्द ही बेस न केवल वॉल्यूम में अन्य L2s को नेतृत्व करने लगा, बल्कि अपने प्लेटफॉर्म पर सभी गतिविधियों से बड़े लाभ भी अर्जित करने लगा। लेकिन अन्य L2s के विपरीत जिनके पास टोकन होते हैं और वे अपने लाभ को इथीरियम पारिस्थितिकी तंत्र में रखते हैं, बेस अपना लाभ सीधे कॉइनबेस के बैलेंस शीट पर ले जाता है।

Q4 2024 में, कॉइनबेस ने अपनी शेयरधारक पत्र के अनुसार, “बेस पर उच्चतर सीक्वेंसर राजस्व द्वारा काफी हद तक संचालित” $68 मिलियन “अन्य लेन-देन राजस्व” दर्ज किया। जब इसे वार्षिक किया गया तो यह $272 मिलियन आया। स्टैंडर्ड चार्टर्ड का कहना है कि इथीरियम से इतनी अधिक वैल्यू का निष्कर्षण करने से नेटवर्क का $50 बिलियन का बाजार पूंजीकरण समाप्त हो गया है।

“बेस, एक लेयर 2 जिसे इथीरियम पर स्केलेबिलिटी की समस्या को हल करने के लिए विकसित किया गया था, इथीरियम से निकाले गए सभी लाभ (शुल्क राजस्व माइनस डेटा रिकॉर्डिंग शुल्क) कॉर्पोरेट मालिक कॉइनबेस को पास कर रहा है,” रिपोर्ट कहती है। “हम अनुमान लगाते हैं कि जीडीपी [सकल घरेलू उत्पाद] बेस के लिए खो गई है, जिससे ईटीएच का मार्केट कैप पहले ही $50 बिलियन तक कम हो गया है।”

स्टैंडर्ड चार्टर्ड ने ईथर का 2025 मूल्य लक्ष्य $4,000 तक घटा दिया

अपमान में इजाफा करते हुए, स्टैंडर्ड चार्टर्ड उम्मीद करता है कि बेस की और अधिक सफलता के साथ इथीरियम की मूल्य में कमी और भी बदतर हो जाएगी। बैंक क्रिप्टो मूल्य लक्ष्यों तक पहुंचने का एक तरीका यह है कि टोकन के भविष्य की कीमत का अनुमान किया जाए कि अगर इसे बिटकॉइन (BTC) में परिभाषित किया जा रहा हो। ईथर (ETH) के लिए, स्टैंडर्ड चार्टर्ड ईटीएच-बीटीसी मूल्य अनुपात का उपयोग करता है।

“हमें लगता है कि ईटीएच-बीटीसी अगले दो वर्षों में मौजूदा स्तर 0.023 से घटकर 2027 तक 0.015 तक जाएगा – 2017 की शुरुआत के बाद से सबसे निचले स्तर पर,” बैंक की रिपोर्ट कहती है। “यह हमें 2025 के अंत में ईटीएच-यूएसडी स्तर $4,000 देता है (पहले के $10,000 की तुलना में)।”

खून बहना बंद करें L2s पर कर लगाकर?

इथीरियम के विकासात्मक फोकस के कई पहलुओं ने समस्या को और बढ़ा दिया है। रिपोर्ट ब्लॉकचेन के प्रूफ-ऑफ-स्टेक में संक्रमण और शायद और भी अधिक मार्च 2024 के डेन्कन अपग्रेड को दोष देती है।

“मार्च 2024 के डेन्कन अपग्रेड के बाद से, इथीरियम पर कम शुल्कों ने शुद्ध निर्गम को बढ़ाया है,” रिपोर्ट समझाती है। “यह प्रवृत्ति शायद तब शुरू हुई जब ईटीएच ने प्रूफ-ऑफ-वर्क से प्रूफ-ऑफ-स्टेक अवधारणा में बदला।”

आम तौर पर, कम शुल्क दीर्घकालिक स्थिरता के लिए एक अच्छी बात होती है। शुल्कों से कम हुए राजस्व को वॉल्यूम और गतिविधि में वृद्धि से पूरा किया जाता है। लेकिन चूँकि बेस अपने मुनाफे को इथीरियम पारिस्थितिकी तंत्र में पुनः निवेश नहीं करता है, कम शुल्क वाला वातावरण वैल्यू को कम कर देता है, स्टैंडर्ड चार्टर्ड के अनुसार।

उसी के मद्देनजर, बैंक कम से कम पांच समाधान सुझाता है: ऑन-चेन स्टोरेज की मांग बढ़ाना, इथीरियम की गैस सीमा बढ़ाना, वास्तविक दुनिया की संपत्तियों (RWA) का टोकनाइजेशन प्रोत्साहित करना, स्पॉट ईथर एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) के प्रवाह को बढ़ाना, और यहां तक ​​कि इथीरियम फाउंडेशन से सभी L2s पर कर लगाने का अनुरोध करना।

“एक समाधान यह होगा कि इथीरियम सभी लेयर 2s पर इथीरियम पारिस्थितिकी तंत्र में ऑपरेटिंग के लिए कर लगाए,” रिपोर्ट का सुझाव है। “हम मानते हैं कि बेस को जिस तरह से लाभ निकालने की अनुमति दी जा रही है वह एक गलती है।”