Arca CIO जेफ डॉर्मन ने 'बिना वजह' के क्रिप्टो बिक्री की ओर इशारा किया, जबकि मैक्रो अनुकूल है

क्रिप्टो की कीमतें गिरती रहीं तब भी जब दर में कटौती की संभावनाएँ बढ़ीं

डिजिटल संपत्तियों में एक बार फिर गिरावट ने विश्लेषकों को आश्चर्यचकित कर दिया है, जिसमें Arca के सह-संस्थापक और मुख्य निवेश अधिकारी जेफ डोर्मन कहते हैं कि वर्तमान बाजार व्यवहार “थोड़ा भी समझ में नहीं आता” उनके अनुसार, मैक्रो संकेतकों में सुधार और फेडरल रिजर्व दर में कटौती की अपेक्षाओं के बावजूद बाजार की गतिविधियां अनजानी हैं।

डोर्मन के विचार उनके दिसंबर विश्लेषण, “The Selling Nobody Can Explain,” में देखे जा सकते हैं, जहां वे बताते हैं कि हाल की कीमतों में कमजोरियों कैसे ऐतिहासिक पैटर्न और बाजार आंकड़े से विपरीत हैं। उनके अनुसार, डिजिटल संपत्तियां सात में से आठ हफ्तों में गिरी हैं जबकि अमेरिकी मुद्रास्फीति के आंकड़ें कम हो रहे थे और व्यापारियों ने दिसंबर में दर में कटौती की संभावना को 90% की ओर बढ़ा दिया।

उन्होंने इक्विटीज के बीच आश्चर्यजनक विचलन का हवाला दिया जो नवंबर में सकारात्मक क्षेत्र में बंद हुए, जबकि क्रिप्टो बाजार जो “अच्छी खबर के साथ उछल नहीं पा रहे।” उनके हालिया नोट में यह प्रकट किया गया है कि भावनात्मक टोकन तेजी से गिर रहे हैं, हालांकि मजबूत वित्तीय या उपयोगिता मूल्य वाली संपत्तियां ऐसी परिस्थितियों में सामान्य रूप से दिखने वाली सापेक्ष लचीलापन नहीं दिखा रही।

डोर्मन का तर्क है कि पारंपरिक वित्त (TradFi) और क्रिप्टो के बीच बढ़ता ओवरलैप अनजानी बिकवाली में योगदान कर सकता है। उन्होंने निवेशक बिल एकमैन की टिप्पणी को उजागर किया, जिन्होंने क्रिप्टो और फ़ैनी माए और फ्रेडी मैक जैसी अप्रासंगिक संपत्तियों के बीच मूल्य सहसंबंधों का सुझाव दिया। डोर्मन लिखते हैं कि संस्थागत पोर्टफोलियो शिफ्ट अब क्रिप्टो सेक्टर के बाहर तरीकों में प्रभाव डाल सकते हैं जिनकी उद्योग प्रतिभागी आसानी से अवलोकन नहीं कर सकते हैं।

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अन्य कारकों में स्थिरक्वाइन जारीकर्ता टेथर के आसपास की चिंताओं की रिपोर्ट शामिल है। डोर्मन S&P की हाल की डाउनग्रेड और इसके सितंबर 2025 के अटेस्टीशन की ओर इशारा करते हैं जिसमें नकद और समकक्ष में 70% समर्थन दिखाया गया है, जिसमें बाकी सोना, बिटकॉइन, और कॉर्पोरेट ऋण शामिल हैं। वे यह बनाए रखते हैं कि तरलता की चिंताएं गलत हैं और यह कहना कि रात भर में होने वाले 70% पर किश्तीकरण “असंभव” है, जबकि सॉल्वेंसी की चिंताएं कंपनी की लाभप्राप्तता को देखते हुए अत्यधिक सैद्धांतिक रहती हैं।

डिजिटल चैंबर की संस्थापक और सीईओ, परिएन्न बोअरिंग, ने उद्योग की अनिश्चितता के बारे में गूंज उठाई क्योंकि कई लोग यह नहीं समझ पा रहे हैं कि चीजें इतनी नकारात्मक क्यों हैं। “जब जेफ डोर्मन भी — जो उद्योग के सबसे अनुभवी निवेशकों में से एक हैं — कहते हैं कि उन्हें यह नहीं समझ में आ रहा है कि क्या हो रहा है, तो आप जानते हैं कि कुछ गड़बड़ है,” उन्होंने X पर लिखा, जोड़ते हुए: “यह ऑर्गेनिक नहीं लगता। यह समन्वित लगता है।”

Arca के सह-संस्थापक ने बोअरिंग के X पोस्ट का जवाब दिया, यह नोट करते हुए कि बिक्रियां होने के “जितने भी तथाकथित कारण” चल रहे हैं, जोकि जाँच के अंतर्गत समाप्त हो जाते हैं। उन्होंने कहा:

“MSTR नहीं बेच रहा है, टेथर दिवालिया नहीं है, DATs नहीं बेच रहा, NVDA फट नहीं रही, फेड आक्रामक नहीं हो रही, टैरिफ युद्ध फिर से शुरू नहीं हो रहे हैं, आदि। मुझे अब भी नहीं मालूम कि क्रिप्टो क्यों गिर रहा है।”

बोअरिंग ने यहां तक कि डोर्मन से ज़ेन कैरी ट्रेड प्रभाव के बारे में पूछा और उन्होंने इसे नहीं खरीदा। “यह वास्तव में नहीं टिकता,” Arca के कार्यकारी ने जवाब में कहा। “जापानी बॉन्ड यील्ड्स 3+ वर्षों से बढ़ रहे हैं। रविवार के सबसे हाल के उच्चतर कदम में कुछ भी जादुई नहीं था।”

हरेक कुछ नीचे के चालों को तर्कसंगत बनाने का प्रयास करते हुए, डोर्मन ने इस सप्ताह प्रकाशित अपने लेख में निष्कर्ष निकाला कि लगातार कमजोरी “हमारे सिर को खरोंच कर रही है,” यह ज़ोर देते हुए कि विश्लेषण वर्तमान बाजार के गतिशीलता की उनकी व्याख्या है।

FAQ ❓

• जेफ डोर्मन की चिंताओं का कारण क्या था?
  डोर्मन ने कहा डिजिटल संपत्तियां बिक्रियां जारी रखती हैं, उनके अनुसार सुधारवादी मैक्रो संकेत और दर-कट की मजबूत अपेक्षाओं के बावजूद।
• परिएन्न बोअरिंग ने रिपोर्ट पर टिप्पणी क्यों की?
  उन्होंने तर्क दिया कि अनजानी बिकवाली “ऑर्गेनिक नहीं लगती” और सुझाव दिया कि यह समन्वित प्रतीत होती है।
• क्या डोर्मन ने विशेष जोखिमों की ओर इशारा करते हुए गिरावट को प्रभावित किया?
  उन्होंने क्रॉस-बाजार प्रवाह, भावनात्मक कमजोरी, और टेथर के संपत्ति समर्थन की समीक्षा को दोबारा जांचने पर जोर दिया।
• उनका कुल मिलाकर निष्कर्ष क्या था?
  डोर्मन ने कहा कि स्थायी गिरावट उपलब्ध डेटा और उद्योग प्रतिक्रिया पर आधारित वैधकरण प्रतीत होती है।