'अब तक के रिकॉर्ड से परे भीड़' — स्टेबलकॉइन-अनुपालक ईटीएफ ने उद्घाटन दिन 17 अरब डॉलर आकर्षित किए

प्रोशेयर्स IQMM ने वॉल स्ट्रीट में हलचल मचा दी

ब्लूमबर्ग के वरिष्ठ ईटीएफ विश्लेषक एरिक बाल्चुनास के शब्दों में, "प्रोशेयर्स जीनियस मनी मार्केट ईटीएफ आईक्यूएमएम ने कल पहले दिन 17 अरब डॉलर का वॉल्यूम देखा। यह किसी ईटीएफ के लिए अब तक के रिकॉर्ड से कई गुना अधिक है।" इस घोषणा के साथ, लहजा तय हो गया: यह कोई साधारण शुरुआत नहीं थी।

प्रोशेयर्स द्वारा लॉन्च किया गया, IQMM पहला एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड है जिसे विशेष रूप से GENIUS अधिनियम में उल्लिखित रिज़र्व मानकों को पूरा करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। यह फंड विशेष रूप से 93 दिनों या उससे कम की परिपक्वता वाले अल्पकालिक अमेरिकी ट्रेजरी बिलों में निवेश करता है, जो डॉलर-समर्थित स्टेबलकॉइन के लिए अधिनियम की 1:1 रिज़र्व आवश्यकता के अनुरूप है।

ट्रेडिंग के अपने पहले पूरे दिन, IQMM $100.05 के नेट एसेट वैल्यू और $100.06 की मार्केट प्राइस के साथ बंद हुआ, जिसमें 47 मिलियन से अधिक शेयरों का लेन-देन हुआ। गतिविधि के इस विशाल पैमाने ने पिछले ETF मील के पत्थरों को भी पीछे छोड़ दिया, जिसमें जनवरी 2024 में Ishares Bitcoin Trust (IBIT) का डेब्यू भी शामिल है, जिसने पहले दिन लगभग $1 बिलियन का वॉल्यूम दर्ज किया था।

पारंपरिक मनी मार्केट म्यूचुअल फंड के विपरीत जो एक स्थिर एनएवी (NAV) बनाए रखने के लिए एमोर्टाइज़्ड कॉस्ट अकाउंटिंग का उपयोग करते हैं, आईक्यूएमएम (IQMM) बाजार-आधारित मूल्य निर्धारण पर निर्भर करता है। यह संरचना मामूली उतार-चढ़ाव लाती है लेकिन पारदर्शिता और दिन-भर तरलता प्रदान करती है — ये ऐसी विशेषताएँ हैं जो बड़े नकद भंडार का प्रबंधन करने वाले संस्थागत खिलाड़ियों को आकर्षित करती हैं।

ईटीएफ का शुद्ध व्यय अनुपात 0.15% है, जिसे 31 जनवरी, 2027 तक माफ किया गया है, जो इसे अनुपालन वाले रिज़र्व वाहनों की तलाश करने वाले बड़े जारीकर्ताओं के लिए लागत-प्रतिस्पर्धी बनाता है। अल्ट्रा-शॉर्ट ट्रेजरीज़ तक होल्डिंग्स को सीमित करके, यह फंड तरलता को प्राथमिकता देता है, जो दैनिक रिडेम्प्शन मांगों का सामना करने वाले स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के लिए एक महत्वपूर्ण सुरक्षा उपाय है।

नियामक आधार GENIUS अधिनियम है, जिसे डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा 18 जुलाई, 2025 को कानून बनाया गया था। इस कानून ने अमेरिकी डॉलर-समर्थित स्टेबलकॉइन के लिए पहला व्यापक संघीय ढांचा स्थापित किया, जिसमें बड़े जारीकर्ताओं के लिए उच्च-गुणवत्ता वाले तरल भंडार और वार्षिक ऑडिट अनिवार्य किए गए हैं।

बाज़ार की चर्चा से पता चलता है कि इसका अधिकांश वॉल्यूम संस्थागत "अपनी संपत्ति लाओ" (bring your own assets) रणनीतियों से उत्पन्न हो सकता है, जिसमें बड़े स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं ने मौजूदा ट्रेजरी भंडार को ईटीएफ रैपर में स्थानांतरित किया। अटकलें सर्कल जैसे प्रमुख खिलाड़ियों पर केंद्रित रही हैं, हालांकि कोई आधिकारिक आवंटन प्रकट नहीं किया गया है।

प्रारंभिक भव्यता से परे, IQMM डिजिटल संपत्तियों और पारंपरिक वित्त के बीच एक व्यापक अभिसरण का संकेत देता है। स्टेबलकॉइन पहले से ही परिसंचरण में लगभग $300 बिलियन का हिस्सा हैं, और ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट ने अनुमान लगाया है कि यह क्षेत्र 2030 तक $3 ट्रिलियन तक पहुंच सकता है। एक अनुपालनकारी, एक्सचेंज-ट्रेडेड रिजर्व वाहन उस प्रवृत्ति को गति दे सकता है।

फिर भी, जोखिम बने हुए हैं। यह फंड FDIC-बीमित नहीं है, इसका NAV उतार-चढ़ाव कर सकता है, और स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के बीच केंद्रित स्वामित्व बाजार में तनाव के दौरान रिडेम्प्शन दबाव को बढ़ा सकता है। यह देखना बाकी है कि क्या 17 अरब डॉलर एक एकल सुर्खियों वाला क्षण है या एक स्थायी प्रवृत्ति की शुरुआत।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न ❓

• प्रोशेयर्स जीनियस मनी मार्केट ईटीएफ (IQMM) क्या है?
  IQMM एक मनी मार्केट ईटीएफ है जो जीनियस अधिनियम के तहत स्टेबलकॉइन रिज़र्व आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए विशेष रूप से अल्पकालिक अमेरिकी ट्रेजरी में निवेश करता है।
• IQMM का पहला दिन कितना वॉल्यूम ट्रेड हुआ?
  IQMM ने 20 फरवरी, 2026 को लगभग $17 बिलियन का ट्रेडिंग वॉल्यूम दर्ज किया।
• IQMM का लॉन्च महत्वपूर्ण क्यों है?
  इसने एक नया ईटीएफ डेब्यू रिकॉर्ड बनाया और स्टेबलकॉइन रिज़र्व और अमेरिकी ट्रेजरी बाज़ारों के बीच एक विनियमित पुल का प्रतिनिधित्व करता है।
• क्या IQMM खुदरा निवेशकों के लिए डिज़ाइन किया गया है?
  सार्वजनिक रूप से कारोबार किए जाने के बावजूद, इसका उपयोग मुख्य रूप से रिज़र्व संपत्तियों का प्रबंधन करने वाले संस्थागत स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं द्वारा किए जाने की उम्मीद है।