आलोचक माइक्रोस्ट्रेटेजी के उच्च-दांव बिटकॉइन प्ले पर बहस करते हैं: प्रतिभा या एक टिक-टिक टाइम बम?

बबल की समस्या? आलोचक माइक्रोस्ट्रेटजी स्टॉक को ‘पोंज़ी योजना’ कहते हैं

2020 से, बिजनेस इंटेलिजेंस फर्म बिटकॉइन की खरीदारी में व्यस्त रही है, जिसमें उनकी ताज़ा खरीदारी ने उनकी होल्डिंग्स में 55,500 BTC जोड़े हैं। आज की तारीख में, माइक्रोस्ट्रेटजी का बिटकॉइन भंडार 386,700 BTC पर खड़ा है, जिसकी कीमत $35.5 बिलियन है। फिर भी, इस महत्वाकांक्षी रणनीति ने कई प्रतिक्रियाओं के बिना नहीं आई।

कंपनी, इसके संस्थापक और कार्यकारी अध्यक्ष माइकल सेलर के साथ, ने इन खरीद के लिए ऋण प्रस्तावों पर अधिक निर्भर रहने के लिए जांच का सामना किया है। संशयवादी बताते हैं बढ़ते ब्याज दरों की ओर, जो उधार को अधिक महंगा बनाते हैं, इस वित्तीय दृष्टिकोण की दीर्घकालिक संवहनीयता पर बहस छेड़ते हुए। कुछ चिंता करते हैं कि माइक्रोस्ट्रेटजी के विशाल बिटकॉइन होल्डिंग्स अत्यधिक केंद्रीकरण की ओर ले जा सकते हैं, संभावित रूप से BTC की विकेंद्रीकृत प्रकृति को खतरे में डाल रहे हैं।

“माइकल सेलर अब बिटकॉइन में दूसरा सबसे शक्तिशाली व्यक्ति है, सातोशी के बाद, विंनी लिंघम ने कहा। “वह एक साधारण ‘यह मेरा तरीका है या मैं सब कुछ बेच दूंगा…’ के साथ भविष्य के किसी भी विवादास्पद मुद्दे के भाग्य का फैसला कर सकते हैं। विकेंद्रीकरण – अब इतना नहीं, लेकिन कम से कम संख्या बढ़ती है,” लिंघम ने जोड़ा।

सबसे स्पष्ट मुद्दा यह है कि कैसे माइक्रोस्ट्रेटजी ने अपने विशाल बिटकॉइन होल्डिंग्स का बैंक लोन से समर्थन किया है। बिटकॉइन की प्रसिद्ध मूल्य उतार-चढ़ाव इस रणनीति में एक जोखिम की परत जोड़ते हैं। यदि इसका मूल्य गहराई से गिरता है, तो माइक्रोस्ट्रेटजी अपने ऋण भुगतानों का सामना करने के लिए संघर्ष कर सकती है। बिटकॉइन कीमतों में गिरावट से कंपनी के स्टॉक को भी गंभीर नुकसान हो सकता है, जिससे नया फंडिंग प्राप्त करना या अपनी मौजूदा दायित्वों को पुनर्वित्त देना और अधिक कठिन हो जाएगा।

क्रिप्टो निवेशक Hedgex.eth बिना रुके, माइक्रोस्ट्रेटजी के दृष्टिकोण की तुलना एक पिरामिड योजना से की। “माइकल सेलर एक मनोचिकित्सक है,” निवेशक ने X पर पोस्ट किया। “वह अनंत उत्तोलन का उपयोग करके बिटकॉइन को किसी और से अधिक नुकसान पहुंचाएगा। MSTR एक पोंज़ी है।” एक और पर्यवेक्षक ने चेतावनी दी कि एक ठहराव अनिवार्य है, चाहे वह जल्द ही हो या आगे। व्यक्ति ने कहा:

किसी समय, अगले ‘अप्रत्याशित’ BTC ढहने की संभावना MSTR से जुड़ी होगी। कोई विचार नहीं कि कैसे या कब, और संभावना कुछ वर्षों दूर है – लेकिन इसकी अत्यधिक सम्भावना है कि यह होगा, और जब यह होगा तो यह बाद में स्पष्ट हो जाएगा।

विन्य लिंघम ने सहमति में कहा, X पोस्टर का संदर्भ देते हुए और एक पोस्ट का उल्लेख करते हुए जो उन्होंने अक्टूबर मध्य में साझा किया, कहा, “अलोकप्रिय राय: माइक्रोस्ट्रेटजी अंततः, और अंततः, बिटकॉइन (और क्रिप्टो) को जितना FTX ने किया उससे अधिक नुकसान पहुंचाएगी।” और भी कई लोगों ने माइक्रोस्ट्रेटजी को “पोंज़ी” कहा और लंबे विवरणों के साथ बताया कि “यह दोनों ही प्रतिभा और भयावह है।”

“हम एक संपत्ति के बुलबुले में हैं,” अहान वशी ने लिखा। “इसे नहीं देखना – MSTR को देखिए। माइक्रोस्ट्रेटजी मूल रूप से बिटकॉइन में अटकलें लगाने के लिए स्टॉक और बॉन्ड जारी करके एक खुला पोंज़ी स्कीम चला रही है। इसके बजाए कि इसे बाहर बुलाया जाए, माइक्रोस्ट्रेटजी इस रणनीति के लिए भीड़ से सराहना पाई जा रही है।” एक अन्य व्यक्ति ने टिप्पणी की, “MSTR स्टॉक बाजार के इतिहास में सबसे बड़ा बुलबुला है … लगभग $110 बिलियन का बाजार पूंजीकरण और सालाना केवल $500 मिलियन की कमाई वास्तव में चिंता का विषय है और खुदरा को पोंज़ी योजना स्टॉक में लोड करने के लिए डिज़ाइन किया गया है।”

व्यक्ति ने जोड़ा:

माइक्रोस्ट्रेटजी ठीक उसी तरह फटेगी जैसे 2000 में हुई थी…

X उपयोगकर्ता फर्नांडो उलीरिक ने पोंज़ी तुलना के खिलाफ प्रतिक्रिया दी, यह कहते हुए, “माइक्रोस्ट्रेटजी कोई पोंज़ी नहीं है। वित्तीय इंजीनियरिंग बिटकॉइन का उपयोग करते हुए? हां। वह एक पोंज़ी नहीं है। जब तक कि आप BTC को खुद में पोंज़ी नहीं मानते, लेकिन वह एक अलग चर्चा है। कौन MSTR या उसके बांड खरीदना चाहिए? जो BTC के जोखिमों को समझता हो। सेलर हालांकि वित्तीय तकनीकी शब्दजाल का उपयोग करते हैं…”

भले ही ध्रुवीय विचार प्रकट होते हों, माइक्रोस्ट्रेटजी का दृष्टिकोण क्रिप्टो स्पेस में एक व्यापक तनाव को उजागर करता है: व्यक्तिगत प्रभाव और विकेंद्रीकरण के आदर्श के बीच संतुलन। सेलर के रणनीतिक कदम, जबकि बिटकॉइन की प्रसिद्धि को बढ़ाते हैं, केंद्रीकरण और नियंत्रण के बारे में चिंताओं को भी बढ़ाते हैं, जो एक ऐसे सिस्टम के भीतर हैं जो इसका प्रतिरोध करना चाहता है। जैसा कि बहस चलती है, यह सवाल उठाता है कि क्या इस तरह की केंद्रित स्वामित्व अप्रत्याशित रूप से उन सिद्धांतों को कमजोर करने का काम कर सकती है जो बिटकॉइन को इसके समर्थकों के लिए आकर्षक बनाते हैं।

अंततः, माइक्रोस्ट्रेटजी का आक्रामक बिटकॉइन अधिग्रहण के प्रयोग को आज की पारंपरिक वित्त (ट्रैडफी) में क्रिप्टोक्यूरेंसी अपनाने के विकसित होते हुए गतिशीलता का प्रतिबिंब माना जा सकता है। यह अस्थिर संपत्तियों को स्थापित कॉर्पोरेट संरचनाओं के साथ मिलाने के साथ आने वाले उच्च-दांव जुआ का उदाहरण देता है। जबकि सेलर की दृष्टि ने कुछ को प्रेरित किया है और दूसरों को चिंतित किया है, इस रणनीति का वास्तविक प्रभाव केवल समय के साथ सामने आएगा, क्योंकि बाजार की ताकतें बिटकॉइन की लचीलता और अनपेक्षित स्तरों पर इसका उपयोग करने वालों के दृढ़ संकल्प की परीक्षा लेंगी।