״זו סיפוח״: מלתם דמירורס מזהירה מפני השתלטות וול סטריט על הקריפטו

דמירורס: נכסים על גבי הבלוקצ’יין הם היעד הבא של המוסדות

בעוד שביטקוין ומגזר הקריפטו נולדו עם אידיאלים ברורים של בניית כלכלה מבוזרת, מוסדות פיננסיים מסורתיים שנכנסים לתעשייה מתעניינים יותר בשימוש בהון הזה ככלי רווח חי.

זו דעתה של מלטם דמירורס, לשעבר CSO ב-Coinshares ומייסדת Crucible, שסבורה כי מוסדות אינם מאמצים קריפטו במשמעות האמיתית של המילה, אלא מספחים אותו.

לדברי דמירורס, מאז 2024, הפיננסים המסורתיים רואים בקריפטו מגזר שהנזילות שלו יכולה לשמש לטובתם, תוך שאיבת נזילות אל מבנים מחוץ לשרשרת שיכולים לספק דמי ניהול למתווכים הללו.

היא מציינת את השקת קרן הסל לביטקוין IBIT של Blackrock, שהפכה לקרן הסל המצליחה ביותר בכל הזמנים, כאירוע שהניע את החזון הזה, כשהראה למוסדות שהם יכולים לקחת “ביטקוין ונכסים דיגיטליים אחרים, לעטוף אותם במבנה של קרן מסורתית, לרשום אותה למסחר, ולהפוך זאת לזרם עמלות נחמד ושמן.”

דמירורס מסבירה שככל שחור הבליעה ההוני של הבינה המלאכותית ממשיך לשאוב כספים, הקריפטו ייחשב למקור פוטנציאלי לנכסים מנוהלים (AUM) שמסתתר לעין כול, וממתין למינוף.

יותר מ-300 מיליארד דולר במטבעות יציבים, קרוב ל-100 מיליארד דולר בפרוטוקולי פיננסים מבוזרים, ומוצרים נוספים רק ממתינים להיות מטוקננים וממותגים מחדש על ידי המוסדות הללו, שיאמצו אותם כ”בסיס AUM משלם-עמלות” בלי להסתמך על ערוצים מסורתיים רוויים.

לבסוף, דמירורס הזהירה מפני השפעותיו של סיפוח גדול, וציינה כי הכלכלה על גבי הבלוקצ’יין מסתכנת בהפיכה ל”עוד שכבת נזילות עבור מכונת ה-AUM של TradFi.”

היא סיכמה:

“הדרך היחידה החוצה היא לבנות ולהרחיב את המוסדות המקומיים שלנו… כאלה שיכולים להתחרות על AUM של אוצרות ולתכנן מוצרים שמשרתים את האינטרסים ארוכי הטווח של הקריפטו. אם לא נעדיף שיתוף פעולה עם מוסדות ילידי-קריפטו עכשיו, ‘אימוץ מוסדי’ לא יהיה ניצחון — הוא יהיה סיפוח.”

שאלות נפוצות

• מהי תפיסתה של מלטם דמירורס לגבי הגישה של הפיננסים המסורתיים לקריפטו?
  דמירורס סבורה שהפיננסים המסורתיים אינם מאמצים את עקרונות הקריפטו; במקום זאת הם מספחים אותו לטובתם הכלכלית.

• כיצד השקת קרן הסל לביטקוין IBIT של Blackrock השפיעה על שוק הקריפטו?
  הצלחת קרן סל זו הראתה למוסדות שהם יכולים לעטוף נכסים דיגיטליים במבנה של קרן מסורתית, וליצור מקור רווחי של דמי ניהול.

• איזה פוטנציאל רואה דמירורס במגזר הקריפטו בהמשך?
  היא מציינת שיש נכסים משמעותיים, כמו 300 מיליארד דולר במטבעות יציבים, שמוכנים להיות מטוקננים וממותגים מחדש לטובת רווח מוסדי, ולהפוך את הקריפטו לבסיס נכסים משלם-עמלות.

• איזו אזהרה מציעה דמירורס לגבי עתיד הכלכלה על גבי השרשרת?
  היא מזהירה שללא שותפויות חזקות עם מוסדות ילידי-קריפטו, הכלכלה על גבי השרשרת מסתכנת בהפיכה למקור נזילות בלבד עבור פעילות ניהול הנכסים של הפיננסים המסורתיים.