ינואר מראה שאין שינוי בריבית בזמן שפאוול משתיק את השמועות על יו"ר פד חדש

מספר ימים לאחר הקיצוץ האחרון, הסוחרים מעריכים שבר ינואר הפד לא יעשה שינוי

בכל הנוגע לשיעור הפדרל ריזרב, השווקים מהמרים כעת על ישיבה שבה קובעי המדיניות משאירים את הדברים ללא שינוי, בוחרים להחזיק במקום לזעזע. בשבוע שעבר, פאוול אמר לעיתונאים שכולם מסביב לשולחן הוועדה הפתוחה של השוק הפדרלי (FOMC) מסכימים שהאינפלציה עדיין גבוהה מדי וצריכה להתקרר, וששוק העבודה נרגע עם עוד סיכונים הטמונים לפנים — אין מחלוקת על כך.

החלוקה האמיתית, הוא אמר, היא על האופן שבו הסיכונים הללו מאוזנים ומה צריכה להיות התחזית של כל קובע מדיניות. פאוול הוסיף שהוא לא מאמין שמישהו במועצה מכוון לעלייה בשיעור הריבית, מדגיש כי “מה שאתה רואה זה אנשים מסוימים שחשים שאנחנו צריכים לעצור כאן ואנחנו נמצאים במקום הנכון ופשוט לחכות. אנשים אחרים חושבים שאנחנו צריכים לקצץ פעם או יותר השנה ובשנה הבאה.”

ההקשר של דבריו של פאוול לעיתונות נתפס במידה רבה כתקפי, אפילו אם המסר הועבר בשפה מדויקת ומדודה. ככל שמדובר בשוקי עתידי, CME’s Fedwatch Tool מראה סוחרים מרימים ידיים מאחורי קריאה ללא שינוי. השוק מציב סיכוי של 75.6% לכך שהפדרל ריזרב ישאיר את שיעור היעד במקומו.

ביחס, הסיכויים להקלה נרשמים ב-24.4%, בעוד הציפיות לעלייה בשיעור הריבית הן בעצם לא קיימות. למרות שהמספרים הללו יכולים להשתנות עד הפגישה הבאה של FOMC, גם שוקי תחזיות מצטרפים לרעיון שהפד ישאיר את שיעור היעד ללא שינוי. סוחרי כלשי מתחילים להתרכז ברעיון שהפדרל ריזרב יישאר בעמדתו.

התוצאה של “הפד שומר על השיעור” בקלשי מתומחרת ב-79%, נותנת לה יתרון ברור, בעוד קיצוץ של 25 נקודות בסיס מרחוק הרבה מאחור ב-22% וכל דבר נוסף כמעט ולא נרשם. פולימרקט מתיישבת על אותו קריאה.

בפולימרקט, גם תוצאת “ללא שינוי” שולטת בלוח ב-78%, מצביע על הסכמה נרחבת שקובעי המדיניות ישאירו את שיעור הפדרל הפדרלי ללא שינוי בפגישת ינואר. הורדה של 25 נקודות בסיס באה אחרי ב-21%, רק נקודת אחוז אחת קצר של הסיכויים בקלשי.

קרא עוד: אנליסט השוק לין אלדן מסביר מדוע הפד עשוי להיות מאולץ להדפסות קבועות

ביחד, הסיכויים על פני עתידי, קלשי, ופולימרקט מצביעים כולם באותו כיוון: פגישת ינואר שמסתמנת בסבלנות, לא בתפניות, כאשר השווקים מצפים באופן מוצק שהפדרל ריזרב ישמור על הכיוון. ואם היו כל ספקות עמידים על רעש חיצוני שמחלחל להחלטות מדיניות, פאוול סחף אותם ללא היסוס. כאשר כתב פוקס ביזנס אדוארד לורנס העלה את “הפיל בחדר” — הנשיא מדבר בגלוי על יו”ר פד חדש — תשובתו של פאוול הייתה כמו שהיא נשמעה: “לא.”

שאלות נפוצות 🏦

• מה הסיכויים לפגישת ינואר של הפדרל ריזרב? השוק מקצה סיכוי של כ-78% שהפד ישאיר את שיעור הפדרל הפדרלי ללא שינוי בינואר.
• האם שווקי עתידי ושוקי תחזיות מסכימים על התוצאה? כן, שווקי עתידי, יחד עם קלשי ופולימרקט, כולם מצביעים על החלטה ללא שינוי.
• האם חיתוך בשיעור הריבית מתומחר בינואר? חיתוך של 25 נקודות בסיס נושא סיכויים נמוכים, בדרך כלל בטווח ה-20% הנמוך.
• האם ספקולציות על מנהיגות השפיעו על עמידת פאוול? לא, פאוול אמר בצורה חד משמעית שדיבור על מנהיגות לא משפיע על עבודתו או על החלטות מדיניות.