ישות מסתורית מחוץ לחוף תופסת פוזיציה של 436 מיליון דולר בתעודת הסל של ביטקוין של בלאקרוק

זרימות הון מאוף־שור? Laurore Ltd. המקושרת להונג קונג מחזיקה נתח משמעותי ב-IBIT

לפי טופס 13F-HR שהוגש לרשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) ב-28 בינואר 2026, Laurore Ltd. חשפה בעלות על 8,786,279 מניות של IBIT נכון ל-31 בדצמבר 2025, בשווי של $436,238,752 באותה עת. ההגשה מסמנת את ההחזקה הראשונה והיחידה המדווחת של החברה, מה שהופך את ההימור למכוון ומרוכז במיוחד.

Laurore Ltd. מאוגדת באיי הבתולה הבריטיים (BVI) ומציינת כתובת עסקית בהונג קונג במגדלי משרדים ברובע סנטרל. מעבר לכך, הפרופיל התאגידי דל. אין אתר אינטרנט ציבורי, אין גילויי השקעות קודמים, ואין היסטוריית פעילות נראית לעין שמלווים את ההגשה. ה-Central Index Key שלה, 0002082507, מציג כניסה יחידה של 13F ומעט מעבר לכך.

טופס ה-13F מציין כי Laurore מפעילה שיקול דעת השקעה בלעדי וסמכות הצבעה בלעדית על כל פוזיציית ה-IBIT. אין מנהלים משותפים. אין סל מפוזר. רק ETF אחד — ובגודל משמעותי.

בעת ההגשה, ההערכה שיקפה את מחיר ה-IBIT בסוף שנת 2025. כאשר המניות נסחרות בסביבות $38 בתחילת 2026, שווי השוק של ההחזקה היה עומד קרוב יותר ל-$334 מיליון, מה שמרמז על הפסד לא ממומש של כ-$102 מיליון אם הפוזיציה נותרה ללא שינוי. השינוי הזה משקף את הירידה הרחבה יותר של הביטקוין ברבעון הרביעי של כ-23% עד 24% במהלך 2025.

ב-2026, נכס הקריפטו המוביל ירד בעוד 20% מול הדולר. הרקע קריטי. בעוד הביטקוין התקרר ב-Q4 ובכניסה ל-Q1 2026, הבעלות המוסדית על ETF-ים ספוט נמשכה. בסך הכול, ל-IBIT יש כ-384 מיליון מניות המוחזקות בידי 1,690 ישויות, המייצגות נתח משמעותי מנכסי הקרן בניהול (AUM). במילים אחרות, גם כשהתנהגות המחיר התנדנדה — מוסדות המשיכו לכתוב צ׳קים.

המבנה של Laurore עורר ספקולציות. התאגדות אוף־שור באיי הבתולה הבריטיים, בצירוף כתובת בהונג קונג, דומה לכלי גישה קלאסי חוצה־גבולות. אנליסטים וצופים בשוק העלו את האפשרות שמבנים כאלה מאפשרים להון מאזורים עם מגבלות קריפטו ישירות לקבל חשיפה באמצעות מוצרים מפוקחים בארה״ב.

ובכל זאת, אין ראיות ישירות הקושרות את Laurore לאיזשהו מעקף רגולטורי ספציפי, אך העמימות הלהיטה את הדיון ברשתות החברתיות. ההגשה נחתמה על ידי הדירקטור Zhang Hui — שם נפוץ מאוד שמספק מעט רמזים לגבי הבעלות המיטיבה. האנונימיות הזו, יחד עם תיק חד-נכסי, הובילה חלק לכנות את Laurore פחות כמנהל נכסים מסורתי ויותר כצינור גישה לביטקוין שנבנה למטרה מוגדרת.

בינתיים, בסיס בעלי המניות הרחב של IBIT נראה כמו רשימת “מי ומי” של הפיננסים המוסדיים. Millennium Management, Jane Street, Susquehanna International Group, Citadel Advisors וישויות הקשורות לריבונות כגון Mubadala Investment Company — כולן מחזיקות פוזיציות משמעותיות. מעבר לשמות הרגילים, הכניסה של Laurore בולטת כתוספת החדשה המשמעותית ביותר ב-Q4.

העיתוי בולט. מבנה השוק של הביטקוין בסוף 2025 הדהד את תנאי סוף 2022, כאשר אנליסטים תיארו קונסולידציה ממושכת וסנטימנט זהיר. אך Laurore לא “נשנשה”; היא הלכה עד הסוף. הקצאה יחידה, בת תשע ספרות, ל-ETF במהלך ירידות מאותתת על אמונה חזקה או על מיצוב אסטרטגי — ואולי על שניהם.

הבאזז ברשתות החברתיות הגביר את המסתורין. חלק מהמשתמשים העריכו שההחזקה שקולה לחשיפה עקיפה לכ-4,984 BTC במחיר רכישה ממוצע של כ-$87,500 למטבע, בהתבסס על שקילויות מניות ומבנה הקרן. אחרים רואים בכך אות לכך שהון אוף־שור ממשיך לחפש חשיפה מפוקחת לביטקוין למרות מגבלות מדיניות בחלק מתחומי השיפוט.

בסופו של דבר, פוזיציית ה-IBIT של Laurore Ltd. מדגישה שני נושאים שמעצבים את עידן ה-ETF: תיאבון עולמי גדל לגישה מפוקחת לביטקוין ועמימות מתמשכת סביב זרימות הון מסוימות. האם Laurore תתברר כמחזיקה לטווח ארוך או ככניסה טקטית — עוד נראה. לעת עתה, היא נעצה דגל גדול וברור בתוך אחד מכלי הביטקוין הנצפים ביותר בשוק.

שאלות נפוצות 🔎

• מי היא Laurore Ltd.?
  Laurore Ltd. היא ישות המאוגדת באיי הבתולה הבריטיים עם כתובת בהונג קונג, שחשפה החזקה של 8.79 מיליון מניות ב-IBIT.
• כמה גדולה ההשקעה של Laurore ב-IBIT?
  החברה דיווחה על $436.2 מיליון במניות IBIT נכון ל-31 בדצמבר 2025.
• האם IBIT היא ההחזקה המדווחת היחידה של Laurore?
  כן, דיווח ה-13F מציין את IBIT כנכס היחיד שנחשף.
• מדוע ההגשה משכה תשומת לב?
  משום שמבנה האוף־שור של Laurore וההימור המרוכז שלה הזינו ספקולציות לגבי הון חוצה־גבולות שמבקש חשיפה מפוקחת לביטקוין.