צומתי הקריפטו של הודו: חוק ה-COINS 2025 מציע מפת דרכים 'מאופיינת בזכויות'

המבוי הסתום הרגולטורי של הודו בתחום הקריפטו

מדיניות הקריפטו של הודו נשארת ב”מצב רגולטורי”, עם קובעי מדיניות שמסתמכים בעיקר על חוקים קיימים מאז שבית המשפט העליון ביטל את איסור הבנקאות שהוטל על ידי הבנק המרכזי בשנת 2020. לפי ארווינד אלכסנדר, יועץ משפטי בכיר בחברת ההשקעות הון סיכון Web3 Hashed Emergent, מצב זה לצערנו “יוצר בלבול” ומעכב את המטרה להפוך את הודו למובילה עולמית בתחום הקריפטו.

כדי לתקן זאת, הודו צריכה לחוקק מסגרת מבוססת זכויות שתעניק לתושבים זכויות “ברמה חוקתית” להחזקת הנכסים בעצמם ו”לבצע עסקאות ישירות ללא KYC [know your customer] כללי.” אלכסנדר גם קרא להקמת רגולטור קריפטו ייעודי וליצירת חופים בטוחים לחדשנות ומבני ארגז חול.

לפי אלכסנדר, נקיטת צעדים אלו תביא בהירות ותמשוך כישרונות להודו.

“נקיטת צעדים אלו תוכל להפוך את הודו מתחום יעוצים מבוזרים ואכיפה בלתי צפויה לאחד המערכות הקריפטו המאוזנות והמתחרות ביותר בעולם – ותמשוך כישרונות, הון ופרויקטים גלובליים לבנות בצורה נייבטיבית בהודו,” הצהיר אלכסנדר.

עם זאת, יש דיווחים בהודו שהממשלה קרובה לחשיפת מסמך לדיון על נכסים וירטואליים. חלק מהמשקיפים מאמינים שזה מכניס את המדינה האסיאתית לדרך לקראת הבהירות הרגולטורית שהתעשייה הקריפטוגרפית מחפשת. בעוד שהוא מברך על פרסום מסמך הדיון על הנכסים הדיגיטליים הווירטואליים (VDA) כצעד בכיוון הנכון, אלכסנדר מאמין שזה יכול להיות משמעותי רק אם הוא מעבר לשאילת שאלות.

“אנו מאמינים שלמסמך הדיון על ה-VDA יש פוטנציאל להפעיל דרך פעולה חזקה ורבת-צדדים, אבל רק אם הוא עובר במהירות משאלות רחבות להמלצות מדיניות מבוססות זכויות,” הוא אמר.

הצגת חוק COINS 2025

הנתיב הברור של מסמך הדיון לחקיקה הוא מה שימנע ממנו להיות מסמך שיחה בלבד. כדי להבטיח שמסמך ה-VDA לא יסתיים כך, אמר אלכסנדר שהוא צריך להתלוות לחוק מודל או טיוטה שנערכה על ידי משתתפי הענף. ב-21 ביולי, Hashed Emergent חשפה בדיוק את הטיוטה הזו: חוק הפיקוח על מערכות קריפטו, חדשנות ואסטרטגיה (COINS) 2025.

וישאל אצ’נטה, יועץ משפטי נוסף ב-Hashed Emergent, אמר שחוק המודל הזה נערך לאחר מחקרים שמערך ההשקעות הון סיכון Web3 גילה שני דברים על נוף הקריפטו של הודו. ראשית, בוני משתמשים חסרי זכויות ברורות לנכסים ולפרטיות, בעוד ספקי שירות התמודדו עם יעוץ סותר שהוצא על ידי רגולטורים. שנית, המיסים המטילים עונש או הקפאות הבנקים האד-הוק של הודו גרמו למייסדים ולהון לעבור לחו”ל.

בהתייחסו למטרה ארוכת הטווח של חוק COINS, אמר אצ’נטה:

חוק COINS שואף לספק וודאות משפטית, הגנה על הצרכן והאצה בחדשנות, והפוך את הודו למרכז גלובלי של מימון מבוזר מבוסס זכויות, ולא כאגב במערכות זרות.

לפי חוק המודל של Hashed Emergent, הזכות של משתמשים קריפטוגרפיים להחזיק, להעביר ולהחזיק קריפטו-נכסים בעצמם ללא שימוש חובה במתווכים מובטחת. בדומה, חוק המודל מרחיב את הזכות לפרטיות לעולם הקריפטו, המבטיחה ש”העברות אנונימיות חוקיות נשמרות.” עבור מפתחים, חוק המודל רואה סביבה שבה יש להם “זכות מפורשת לבנות, לבדוק ולפרוס קוד על רשתות ציבוריות.”

בינתיים, חוק COINS נוגע ליצירת רזרבת ביטקוין אסטרטגית, שלדברי אצ’נטה, יכולה לעזור להודו להפחית את התלות במסורתית פיאט והחזקות אגרות חוב. בעוד שחוק המודל מציע לבנות את הרזרבה האסטרטגית עם ביטקוין (BTC) מוחרם, אלכסנדר, עם זאת, טוען שנפחי ההחרמות לבד לא ייתכן שיספיקו לבנות רזרבה משמעותית בקנה מידה.”

כדי לטפל באתגר הזה, חוק COINS מציע גישה שמבקשת לאזן בין בניית רזרבות ושמירה על יציבות השוק.

“החוק מאמץ מסגרת רכישות מדודה ובלי להכניס את התקציב לגירעונות, המשלבת צבירת נכסים עם רכישות שוק זהירות, ומספק יתרונות בגיוון מבלי לסכן את המשמעת הפיסקלית או יציבות השוק,” הסביר אלכסנדר.