TeraWulf מכוונת ל-250-500 MW של הסכמים חדשים לשירותי מחשוב עתיר ביצועים (HPC) מדי שנה

הפוסט הבא מגיע מ BitcoinMiningStock.io, פלטפורמה למודיעין שוק ציבורי המספקת נתונים על חברות החשופות לכריית ביטקוין ואסטרטגיות אוצרות קריפטו. פורסם במקור ב-13 בנובמבר, 2025, על ידי סינדי פנג.

זו עונת הדוחות שוב, ולמרות שלחברות רבות היו עדכונים מעניינים, שיחת ה-Q3 2025 של TeraWulf באמת תפסה את תשומת ליבי. לא בגלל המספרים, אלא כי הוא רמז על מה שיכול להיות מודל הפעולה הבא למכרות ביטקוין. מתחת לכל הדיבור על AI/ HPC, חכירות וגיגהוואטים, ברור כעת שכנראה ישנם כורים שהופכים לספקי תשתית אנרגיה לעידן ה-AI.

בואו נפרק את זה.

התגברות גודל העסקאות

בחודש אוגוסט, TeraWulf חתמו שני עסקאות חכירה HPC עם Fluidstack, בסך כולל של 360 MW. העסקאות הללו הביאו משהו חדש לתחום הכרייה: גוגל. ענקית הטכנולוגיה תמכה בחכירות, והעניקה אמינות מוסדית למה שנחשב קודם לבניית תשתית קריפטו ספקולטיבית.

בנובמבר, TeraWulf דיווחו על מעל 520 MW בחיבורי IT של HPC. זהו אחד הגדלים הגדולים ביותר שראינו בתחום כריית הביטקוין, וזה התרחש בתוך מספר חודשים.

במיוחד, ה-72.5 MW חכירת Core42, שנחתמה בסוף השנה שעברה, עדיין חלק מהתמהיל. אבל זו Fluidstack שצוינה כשותף המרכזי במשחק הזה. מעבר לגודל החכירה, השניים (ביחד עם שיפור האשראי של גוגל) יצרו מיזם משותף כדי לפתח את האתר אברנת’י לקמפוס HPC 240 MW, עם פוטנציאל הרחבה עד 600 MW.

זה מציין שינוי עדין אך חשוב: במקום להשכיר קרקע או מקום לספק היפר, TeraWulf עכשיו משתפת פעולה בבנייה.

מיזם משותף בטקסס

המיזם המשותף באברנת’י היה מבנה שונה ממה שראינו בתעשייה. העסקה כוללת חכירה ל-25 שנה עם Fluidstack (ארוכת יותר מחכירות AI טיפוסיות), מגובה על ידי שיפור אשראי של 1.3 מיליארד דולר מגוגל. ל-TeraWulf יש עד 51% שליטה וזכות להשתתף בבנייה נוספת של 200 MW בידי Fluidstack.

הגישה המורכבת הזו שמורכבת מבעלות קרקע, מבנה חכירה, שותפויות לקוח וגישה לאשראי ענקיות, מציעה משהו נדיר בכרייה: ראות לטווח הארוך.

באופן מרתק, זה אפילו לא היה הרעיון של WULF. המנכ”ל פול פראגר אמר בשיחה על הדוחות שזה היה גוגל שביקשו לעגן את המיזם באברנת’י. ההערה הזאת חושפת איך הענקיות היפר רואות את העניינים. שימו את תווית הכרייה בצד, מה שחשוב הוא גישה לרשת, היסטוריית ביצועים ושליטה על האתר. ל-WULF, לטובתם או לרעתם, יש את שלושתם.

מכוונים ל-250-500 מגהוואט של חתימות HPC חדשות בכל שנה

אולי הרגע הנועז ביותר בשיחת ה-Q3 היה כשתראווולף העלתה את היעד השנתי שלה לחתימות HPC. קודם הונחו על 100-150 MW לשנה, המטרה החדשה היא 250-500 MW בשנה. אם יתממש, הדבר מתורגם להכנסות נוספות של 465 מיליון דולר – 930 מיליון דולר לשנה (בהנחה שהמתמטיקה מחזיקה ב-1.86 מיליון דולר/MW).

בעוד שהסיכונים בביצוע נשארים, הנהלת החברה הביעה ביטחון חזק בהגעה ליעדים אלו, תוך שהיא מציינת את 150+ האתרים שהוערכו בשנה שעברה וצוות הפיתוח והרכישה שנסחף. חלק מה-$5.2 מיליארד דולר שגויסו נועדו לתמוך בהרחבות האלה, אם כי הצרכים ההוניים יישארו חדים, במיוחד עבור מרכזי נתונים HPC שנבנים במטרה ספציפית ($8–11 מיליון MW, בגישה זהירה).

בהשוואה לכורים מסורתיים הרודפים אחר קצב השהות ומחזורי חציוניות, המודל הזה שואף להכנסות חוזרות עם הדרישות מצד הלקוח כה מניע ראשי, במקום פרסי בלוק.

העתיד של עסקי כריית הביטקוין שלו

בעוד HPC הוא הגבול החדש של החברה, כריית ביטקוין נשארת תורם ההכנסה הראשי כיום. ברבעון השלישי, TeraWulf כרו בעצמם 377 ביטקוין (ירידה מ-485 ביטקוין ברבעון השני), כשהחלו לפרוש יחידות כרייה ישנות ולהקצות מחדש תשתית ל-HPC.

פיתוחים עתידיים באתר הדגל שלה, Lake Mariner, שם נמצאת ההעברה ל-HPC בעיצומה, יהיו ממוקדים באופן בלעדי ב-AI/HPC. החברה הבהירה שלא נבנית תשתית כריית ביטקוין חדשה אלא אם כן היא תומכת ביכולות דו-שימוש.

ועדיין, TeraWulf אמרו שהם מתכוונים לכרות ביטקוין “לפחות עד סוף 2026”.

הגישה הזו אינה ייחודית, אך היא שולחת אות ברור. חלק מהכורים אולי דיברו על פיבוטי AI, TeraWulf כעת חקקה אותו בצורה קשה לאסטרטגיית האתר, עדיפויות ההוצאה ההונית ו-KPI שנתי.

מחשבות סופיות

ה-Q3 של TeraWulf מראה לא רק ניצחונות חכירה, אלא נתיב שכורים אחרים יכולים ללכת בו בעידן ה-AI. במקום רק לשכור תשתית, החברה מנצלת מה שהיא כבר שולטת בו (קרקע, כוח וביצוע פרויקטים) כדי ליצור שותפויות ארוכות טווח, מלוכדות מניות. באמצעות כך, היא הבטיחה התחייבויות HPC/AI רב-מיליארדיות וצמצמה את הסיכונים שבמפת הדרך שלה. השאלה אינה עוד אם כורים יכולים למשוך עסקאות AI, אלא אם הם ממוקמים להתרחב במהירות. למעטים יש את המשאבים להעתיק את פלייבוק זה, אך השוק עוקב לראות מי יזוז הבא.