סטטוס ה"מקלט הבטוח" של הדולר האמריקאי בסכנה כשהמכסים שוחקים את האמון העולמי, מזהיר מומחה

הדולר האמריקאי עלול לאבד את הכס הגלובלי עם עליית האינפלציה והתמיכה של בעלי הברית מתרחקת

על פי נייג’ל גרין, מנכ”ל חברת הייעוץ הפיננסי Devere Group, שקרא תיגר ביום שני לאחר הודעתו של הנשיא דונלד טראמפ על מכסים אוניברסליים, יכול להתקרב שינוי משמעותי בסדר הפיננסי הגלובלי. הוא טען כי המהלך עלול לפגוע בתפקידו של הדולר האמריקאי כמטבע המפלט הבטוח הראשי בעולם.

“המכסים המקיפים, האוניברסליים על כל היבוא האמריקאי, שנחשפו בהצהרה חצופה מהבית הלבן, מסמנים עליית מדרגה חדה במתחים הסחר הגלובלי וסטייה רדיקלית מעשורים של מדיניות שוק פתוח,” הזהיר המנהל. “הדולר עשוי לזנק לטווח קצר, כאשר המשקיעים מגיבים להלם על ידי נסיגתם למקום שהם חושבים שהוא בטוח.” עם זאת, הוא הזהיר:

אבל האופי של המשבר המתרקם הזה שונה. האיום בא מתוך ארצות הברית, ומעמד המפלט הבטוח של הדולר עלול לא להחזיק תחת אינפלציה מתמשכת, תשואות ריאליות נחלשות ואי אמון גובר בהנהגה הכלכלית האמריקאית.

הוא הסביר בנוסף כי הלחצים האינפלציוניים הנובעים מעליות עלויות שנגרמות מהמכסים עלולים להחליש את התחזית הכלכלית של ארה”ב: “טראמפ גם לוחץ באגרסיביות להפחתות בריבית. כך שאנו מסתכלים על תחזית צמיחה חלשה יותר בשילוב עם עלייה במחירים ולחץ פוליטי על הפדרל ריזרב להישאר רכה. זוהי תצורה קלאסית לחולשת הדולר בטווח הבינוני.”

גרין גם הדגיש כי האמון—ולא רק הגודל הכלכלי—משמר את הדומיננטיות הגלובלית של הדולר, אשר “המכסים המקיפים תוקפים את היסוד הזה בצורה ישירה.” הוא הצביע על כך שאם שותפים גלובליים יתחילו לראות בארה”ב כעוינת או כמזדמנת, ההשלכות הפיננסיות עלולות להיות חמורות. בהצביעו על כך שכבר עכשיו נראים סדקים במערכת, הוא חזה:

אנו עשויים להיות עדים לשלבים הראשונים של מהלכים גלובליים הרחק מהדולר כמטבע המפלט הבטוח האולטימטיבי.

מנכ”ל Devere ציין מאמצי גיוון מתמשכים על ידי בנקים מרכזיים בחו”ל: “בנקים מרכזיים בסין, רוסיה וחלקים מהמזרח התיכון מפחיתים בהדרגה את תלותם באג”ח האמריקאי.” הוא גם הצביע על עניין גובר באלטרנטיבות: “העלייה במטבעות דיגיטליים והסכמי סחר דו-צדדיים שאינם בדולר מוסיפים לרמז על שינוי איטי אך אמיתי בסדר המוניטרי העולמי.”

בתוך מבט לעתיד, גרין הזהיר כי תגובת הנגד של שותפי הסחר העולמיים עלולה להחמיר את המצב:

אם התשואות הריאליות ירדו, האמון יתפורר, וארצות הברית תיתפס כמקור—ולא כמתרס—לאי יציבות גלובלית, אנו מאמינים שהדולר עשוי להתחיל לאבד את היתרון הייחודי שלו כמפלט בטוח.

הוא הפציר במשקיעים לשקול מחדש את אסטרטגיות הפורטפוליו שלהם: “על המשקיעים למקם את עצמם בהתאם. החזקה רק בנכסים מבוססי דולר או הנחת שהדולר תמיד יעלה במשבר אינה עוד אסטרטגיה בת קיימא.” גרין סיכם בתחזית חמורה: “המכסים ינשכו. האינפלציה תעלה. ואם שאר העולם יראה בארה”ב כמשתמשת בעוצמתה המוניטרית לרעה ומוותרת על עקרונות הסחר הפתוח, המעבר מהדולר יואץ. זה יכול להיות נקודת מפנה היסטורית למטבע האמריקאי.”