Standard Chartered מזהירה את חברות האוצר של ביטקוין

סטנדרט צ’רטרד מזהיר על סיכונים לאוצרות ביטקוין תאגידיים

מה יכול להשתבש כאשר יותר ממאה חברות ציבוריות מתחילות לאגור ביטקוין (BTC) במאזנים שלהן בתקווה להעלות את מחירי המניות? זו השאלה שמעלה הצוות לחקר הנכסים הדיגיטליים של הבנק הלונדוני Standard Chartered בדוח שפורסם ביום שלישי.

לפני חמש שנים, מעטים בקהילת הביטקוין הכירו או דאגו לגבי מייקל סיילור וחברת ניתוח התוכנה שלו מיקרוסטרטג’י (כעת שמה שונה ל”סטראטגי” והיא נסחרת בנאסד”ק תחת הסמל MSTR). סיילור וצוותו ניסו להבין מה לעשות עם 500 מיליון דולר בשווי מזומנים בתקופה שבה המגפה אילצה בנקים מרכזיים ברחבי העולם להוריד את הריבית לאפס.

“חשבנו על רכישת זהב… ובסופו של דבר, החלטנו על ביטקוין… אהבנו את זה כי חשבנו שהוא זהב טוב יותר ושיש לו פוטנציאל של טכנולוגיה גדולה,” הסביר סיילור בראיון וידאו מ-2021. “אז החלטנו לקנות ביטקוין ב-250 מיליון דולר, ואז עשינו מכרז הולנדי של 250 מיליון דולר באותו זמן לתת לכל בעלי המניות שלנו את האפשרות לצאת אם הם לא אהבו את אסטרטגיית הביטקוין.”

ההחלטה יצרה לבד מגמה חדשה שאומצה מאז בידי יותר ממאה חברות ציבוריות לאחר ש-MSTR הפכה למניה הציבורית המצליחה ביותר, והציעה תשואות אפילו יותר גבוהות מביטקוין עצמו.

“במהלך חמש השנים האחרונות, מניית מיקרוסטרטג’י עלתה בכמעט 2,900%,” אמר האנליסט דומיניק בסולטי במאמר עדכני עבור The Motley Fool. “שום חברה אחרת לא מתקרבת. נווידיה, לדוגמה, עלתה מעט יותר מ-1,400% באותה תקופה.”

אך כעת, Standard Chartered משמיע את האזעקה על מה שנראה כמבצע מטורף לשבץ מאזנים עם BTC שהגיעה לשיא כל הזמנים של מעט מתחת ל-112,000 דולר לפני כמה שבועות. הבנק מזהיר שאם ביטקוין יאבד 22% מערכו ביחס למחיר הממוצע של רכישת BTC או אם ביטקוין ירד מתחת ל-90,000 דולר, מחצית מקבוצת שישים ואחת חברות ציבוריות המשתמשות באסטרטגיית אוצרות BTC יגיעו ל”מצב שלילי”, כלומר, שווי השוק של מניות החברה יהיה נמוך מהערך של הביטקוין המוחזק.

“תנודתיות מחיר הביטקוין כשלעצמה עשויה להוריד את מחיר ה-BTC מתחת למחירים הממוצעים של אוצרות רבים; מחצית מאלה יהיו במצב שלילי אם המחירים יירדו מתחת ל-90,000 דולר,” הדוח מסביר. “בהתבסס על הדוגמה של Core Scientific מ-2022, אנו מעריכים שמחירים שתחת 22% מתחת למחירים הממוצעים עשויים להוביל לחיסולי נכסים.”

Core Scientific: סיפור אזהרה

Core Scientific (נאסד”ק: CORZ) היא חברת הכרייה הגדולה השנייה בעולם בהתבסס על שווי שוק. בשנת 2021, החברה החליטה לאמץ אסטרטגיית אוצר ביטקוין, אך עם תוספת קטנה. במקום לרכוש את המטבע הקריפטוגרפי, החברה פשוט תשמור את כל ה-BTC שהיא כרתה תוך הנפקת חוב למימון פעילויות יומיומיות.

הגישה עבדה לזמן מה, והפכה את CORZ לפרוקסי רווחי לביטקוין. אבל ביוני 2022, BTC צנח, שלח את CORZ למצב שלילי, ואילץ את החברה למכור את כל הביטקוין שלה במחיר הנמוך ב-22% ממחיר המכרות של החברה. החברה בסופו של דבר הגישה בקשה לפשיטת רגל בדצמבר 2022.

“Core Scientific מכרה 7,202 ביטקוינים במחיר ממוצע של 23,000 דולר ביוני 2022,” הדוח מסביר. “באותו זמן, אנו מחשבים ש-Core Scientific כרה ביטקוינים במחיר מזומן ממוצע של 29,600 דולר.”

סטנדרט צ’רטרד מעריך שחברות אוצרות ביטקוין של היום יהיו חייבות לחסל את האחזקות שלהן בביטקוין לנוכח ירידת מחיר דומה.

“עבור כניסות חדשות לעסקי אוצרות הביטקוין, אנו רואים אותו כאב – אם מחירי הביטקוין יירדו ב-22% מתחת למחירי הרכישה הממוצעים, הם עשויים להפוך למוכרים מאולצים.”