סוחרים מגדרים באגרסיביות: היקף אופציות ה־Put על ביטקוין עולה על אופציות ה־Call בשיעור 54.87% לעומת 45.13%

נקודות עיקריות:

• האינטרס הפתוח בחוזים עתידיים על ביטקוין בכל הבורסות ירד ל-46.94 מיליארד דולר, כאשר בייננס ו-CME מובילות עם 8.09 מיליארד דולר ו-7.24 מיליארד דולר.
• נפח הפוטים ב-Deribit עקף את הקולים ביחס של 54.87% לעומת 45.13% ב-24 שעות, מה שמאותת על מיצוב הגנתי קצר-טווח מצד סוחרים.
• רמת המקס פיין ב-Deribit לפקיעה של 24 באפריל נמצאת סביב 70 אלף דולר, בערך 3,000 דולר מעל מחיר הספוט הנוכחי של BTC שעומד על 66,810 דולר.

האינטרס הפתוח בחוזים עתידיים על ביטקוין יורד ל-46.94 מיליארד דולר

סך האינטרס הפתוח (OI) בחוזים עתידיים על ביטקוין בכל הבורסות עומד על 703,140 BTC, שהם שווי ערך ל-46.94 מיליארד דולר, לפי סטטיסטיקות החוזים העתידיים של Coinglass. נתון זה נסוג באופן משמעותי מהשיאים שנראו בסוף 2025, כאשר האינטרס הפתוח ברמת הבורסות נגע לזמן קצר בטווח של 100 מיליארד דולר לצד מחירי BTC סביב 140,000 דולר.

בייננס מובילה את כל הזירות עם 121,250 BTC באינטרס פתוח בשווי 8.09 מיליארד דולר, ומחזיקה בנתח שוק של 17.23%. CME עוקבת מקרוב עם 108,480 BTC, או 7.24 מיליארד דולר, המייצגים 15.42% מסך האינטרס הפתוח העולמי בחוזים עתידיים. ה-OI נחלש בכל הלוח. CME רשמה ירידה של 0.49% באינטרס הפתוח במהלך 24 השעות האחרונות. בייננס ירדה ב-0.96%, OKX השילה 0.31%, ו-Bybit ירדה ב-0.20%.

MEXC ו-Hyperliquid היו החריגות, כאשר כל אחת רשמה עליות קלות של 0.63% ו-8.03% בהתאמה. BingX רשמה את הזינוק הגדול ביותר ב-OI ב-24 שעות עם 31.77%, אם כי ההיקף הכולל שלה, 588.47 מיליון דולר, עדיין מהווה שבריר מהזירות המובילות. השוק הכולל רשם שינוי מתון שלילי של 0.32% ב-OI בשעה אחת, כאשר הסיכום ל-24 שעות עלה רק ב-1.27%.

מגרש המשחקים של האופציות

בצד האופציות, סך האינטרס הפתוח באופציות BTC נסוג בחדות מהשיא של כ-65 מיליארד דולר שנרשם בתחילת 2025, כאשר ביטקוין בחן שיאים מעל 100,000 דולר. האינטרס הפתוח הנוכחי באופציות עומד סביב 30 מיליארד דולר, על בסיס מדדים שנאספו על ידי Coinglass. Deribit נשארת זירת האופציות הדומיננטית, כאשר הקולים עוקפים את הפוטים באינטרס הפתוח הכולל בשיעור של 56.75% לעומת 43.25%. במונחים גולמיים, מדובר ב-243,090 BTC בקולים לעומת 185,259 BTC בפוטים ב-Deribit.

כשמדובר בנפח המסחר בפועל במהלך 24 השעות האחרונות, הפוטים ניצחו את היום. חוזים דוביים היוו 54.87% מכלל האופציות שנסחרו, כאשר 9,512 BTC בפוטים החליפו ידיים לעומת 7,824 BTC בקולים. החוזה הפעיל ביותר היה פוט לפקיעה ב-24 באפריל במחיר מימוש של 62,000 דולר—כלומר, סוחרים שילמו כדי להגן על עצמם במקרה ש-ביטקוין ירד מתחת לרמה הזו לפני הפקיעה.

הפוזיציות הגדולות ביותר באינטרס הפתוח מתחלקות בין הימורים לדצמבר 2026 על כך שביטקוין יגיע ל-120,000 דולר לבין פוט במחיר 60,000 דולר לאותו תאריך—כאשר לכל אחד מהם גודל של מעל 6,000 BTC. בטווח הקרוב יותר, פוט ה-24 באפריל במחיר 62,000 דולר נושא 4,648 BTC באינטרס פתוח. החוזה הזה משלם אם ביטקוין יורד מתחת ל-62,000 דולר לפני הסליקה של 24 באפריל, ומספיק סוחרים מחזיקים בו כדי שיהיה שווה לעקוב אחריו.

האינטרס הפתוח באופציות CME לפי סל פקיעות, כפי שמוצג דרך Cryptoquant, מצביע על רוטציה בולטת. נכון לתחילת אפריל, הריכוז הדומיננטי נמצא בטווח פקיעה של חודש עד חודשיים, כאשר חוזים ארוכי טווח יותר מתמלאים באופן מתון מתחת לכך. ה-OI הכולל באופציות CME לפי מספר חוזים ירד לכ-10,000 חוזים, קרוב לרמתו הנמוכה ביותר מאז אמצע 2024.

הפירוט פוט מול קול ב-CME מראה שפוטים דומיננטיים באופן עקבי באינטרס הפתוח המצטבר לפי שווי בדולרים מאז נובמבר 2025, דפוס שנשמר גם כאשר המחיר התאושש חלקית מהשפל סביב 65,000 דולר. רמות המקס פיין ב-Deribit מראות שהפקיעה של 24 באפריל מקובצת סביב 70,000 דולר, כאשר הערך הנקוב לאותו תאריך מגיע לכ-6 מיליארד דולר.

עקומות מקס פיין

עקומת ה-מקס פיין של Deribit מגיעה לשיא סביב 77,000 עד 78,000 דולר בפקיעה של 26 ביוני, לפני שהיא נסוגה לכיוון 75,000 דולר לאורך חוזי ספטמבר ודצמבר 2026. בבייננס, המקס פיין לתאריך 24 באפריל נמצא סביב 71,500 דולר, בעוד שחוזי יוני וספטמבר נושאים רמות מקס פיין הדוחפות לכיוון 90,000 דולר. OKX מציגה מקס פיין דומה ל-24 באפריל סביב 71,000 דולר, כאשר חוזה ספטמבר 2026 נושא קריאת מקס פיין קרובה ל-80,000 דולר.

שלוש הזירות חולקות נושא משותף: כאשר ספוט הביטקוין עומד על 66,810 דולר, המחירים הנוכחיים נמצאים בערך 3,000 עד 4,000 דולר מתחת לריכוז המקס פיין הקרוב ביותר בפקיעה של 24 באפריל. הפער הזה יוצר משיכה כבידתית, לפחות בתיאוריה, שכן לעושי שוק באופציות יש תמריץ לראות את המחיר נסחף מעלה לקראת הסליקה. האם הסביבה המאקרו-כלכלית הרחבה או הצהרותיו של טראמפ יאפשרו את הסחיפה הזו—זו כבר שאלה אחרת לגמרי.

הנסיגה הנוכחית הן באינטרס הפתוח והן במחיר תואמת שלבי התבססות באמצע מחזור שנראו בעבר. סוחרי נגזרים שעוקבים אחר פקיעת 24 באפריל ימצאו שבטווח הקרוב מחירי המימוש של פוט 62,000 דולר וקול 72,000 דולר נושאים את משקל האינטרס הפתוח הגדול ביותר ב-Deribit. גם קול 75,000 דולר לאותה פקיעה נמצא בצמרת לפי אינטרס פתוח. כאשר הספוט עומד על 66,810 דולר, השוק ממוצב בין המחירים הללו, מה שמותיר את התוצאות פתוחות למדי לשני הכיוונים ככל שמתקרבים לפקיעה.

כרגע, שוק הנגזרים של ביטקוין מספר סיפור זהיר, והפקיעה הקרובה היא המבחן האמיתי הבא.