סוחרי ביטקוין מצטופפים בצד השורט בזמן ש-BTC מגן על 68 אלף דולר

שיעורי המימון של ביטקוין צונחים — הדים למבנה של ראלי 2024

הביטקוין נסחר מעט מעל 68,000 דולר ב-16 בפברואר, לאחר שנע בין כ-60,000 ל-71,000 דולר בשבועות האחרונים, ומפגין חוסן גם כאשר הסנטימנט בשווקי הנגזרים הופך לשלילי בחדות.

למרות שהמחיר ירד בכ-45% מהשיא של אוקטובר 2025 מעל 126,000 דולר, הוא לא קרס. במקום זאת, BTC ממשיך להגן על אזור אמצע-ה-60,000 הגבוה, ומתסכל דובים אגרסיביים שציפו להתפרקות מהירה יותר.

המתח האמיתי נמצא מתחת לפני השטח. מדדי Cryptoquant.com מראים ששיעורי המימון המצטברים across בורסות מרכזיות ירדו לרמות השליליות ביותר מאז אוגוסט 2024, ומשקפים פוזיציות שורט כבדות. כאשר שיעורי המימון הופכים לשליליים עמוקות, מוכרים בחסר משלמים ללונגים כדי להחזיק פוזיציות — איתות לכך שהימורים דוביים צפופים מדי.

אותו דפוס הופיע באוגוסט 2024, כאשר הביטקוין קבע תחתית סמוך ל-55,000 דולר לפני שזינק ביותר מ-90% בחודשים שלאחר מכן. ההיערכות של היום כוללת מרכיבים דומים: חשיפה קיצונית לשורט, מינוף גבוה, ומחיר שמסרב להישבר באופן חד למטה.

ההיסטוריה עשויה להתחרז, אך חזרה אינה מובטחת לעולם. העובדה שהאירועים התפתחו כך בעבר אינה אומרת שאותה תוצאה מוכרחת להתממש גם כעת.

לפי הנתונים של coinglass.com, העניין הפתוח בחוזים עתידיים על ביטקוין עומד על כ-43 מיליארד דולר נכון ל-16 בפברואר 2026, ונשאר גבוה במידה מתונה למרות ירידה צנועה ב-24 השעות האחרונות. עניין פתוח מוגבר מקדים לעיתים תנודתיות, שכן פוזיציות צפופות יוצרות סיכון לחיסולים משני צידי העסקה.

נתונים ברמת הבורסות חושפים נטייה קלה כוללת לטובת שורטים, עם יחס לונג/שורט גלובלי של כ-49.79% לונג מול 50.21% שורט. ב-Bitfinex, עם זאת, שורטים שולטים עם 67.61%, מה שמדגיש ריכוז של פוזיציות דוביות בקרב שחקנים גדולים יותר.

חישוב החיסולים מוסיף דלק לנרטיב. מהלך של 10% כלפי מעלה במחיר הביטקוין עשוי להפעיל כ-4.34 מיליארד דולר בחיסולי שורט, לעומת 2.35 מיליארד דולר בחיסולי לונג בירידה דומה. במילים אחרות, חוסר האיזון בחיסולים כלפי מעלה הוא כמעט כפול — מבנה שיכול להאיץ ראליים אם המומנטום נבנה.

חיסולים אחרונים מראים עד כמה המיצוב הפך לשברירי. במהלך 24 השעות האחרונות, כ-235.5 מיליון דולר בפוזיציות נמחקו, כאשר שני הצדדים ספגו פגיעות במהלך תנודות מחיר מקוטעות. מוקדם יותר החודש, סך החיסולים בקריפטו הגיע לזמן קצר ל-3 עד 4 מיליארד דולר, מה שממחיש עד כמה מהר מינוף יכול להתפרק.

זרימות בקרנות סל (ETF) והתנהגות מוסדית מסבכות את התמונה. בעוד שתעודות הסל האמריקאיות על ביטקוין בשוק הספוט רשמו זרימות נטו נכנסות צנועות של 15.1 מיליון דולר ב-14 בפברואר, בשלושת החודשים האחרונים נרשמו יציאות של 5.8 מיליארד דולר ברחבי הקטגוריה. הדבר מצביע על קיצוץ טקטי ולא על נטישה גורפת.

בינתיים, מחזיקים גדולים נראים כמי שמצטברים. כתובות שמחזיקות יותר מ-1,000 BTC הוסיפו כ-53,000 מטבעות במהלך הירידה האחרונה, מה שמאותת על ביטחון מתחת לפני השטח של התנודתיות.

מבחינה טכנית, הביטקוין נשאר בטווח מסחר, עם תמיכה סביב 67,300 דולר והתנגדות סביב 71,751 דולר. פריצה מכרעת לכל אחד מהכיוונים עשויה לאלץ את שוק הנגזרים להגיב באלימות.

לעת עתה, היכולת של הביטקוין להחזיק סביב 68,000 דולר בעוד ששיעורי המימון שוקעים לטריטוריה שלילית עמוקה מציירת שוק שמפוצל בין ביטחון לזהירות. האם זה יהפוך למבנה קלאסי של סקוויז שורט או לפתיח לירידה עמוקה יותר, ככל הנראה יהיה תלוי בזרזים מקרו-כלכליים, בזרימות ETF, ובשאלה האם השוורים יוכלו להשיב את 70,000 הדולר בסמכות.

שאלות נפוצות ❓

• מדוע שיעורי המימון של ביטקוין שליליים?
  שיעורי מימון שליליים משמעותם שמוכרים בחסר משלמים לסוחרי לונג, מה שמשקף מיצוב דובי אגרסיבי בשווקי חוזים עתידיים תמידיים.
• כמה עניין פתוח בחוזים עתידיים קיים כרגע בביטקוין?
  סך העניין הפתוח בחוזים עתידיים על ביטקוין עומד סביב 43 מיליארד דולר, ונשאר גבוה למדי בסטנדרטים היסטוריים.
• מה קורה אם הביטקוין יעלה ב-10%?
  עליית מחיר של 10% עשויה להפעיל כ-4.34 מיליארד דולר בחיסולי שורט, ובכך להאיץ מומנטום כלפי מעלה.
• האם זה דומה לאוגוסט 2024?
  כן, שיעורי המימון שליליים כפי שהיו לפני התחתית של אוגוסט 2024, שקדמה לראלי משמעותי.