סיפורם של שני מחנות קריפטו

מאמר זה מתוך מהדורת השבוע שעבר של השבוע בחזון ניוזלטר. הירשמו לניוזלטר השבועי כדי לקבל את המאמר מיד כשהוא מוכן.

עקרונות הייסוד של הקריפטו נשמרים בחיים – על ידי מוסדות

העולם נאבק עם מלחמות הסחר של טראמפ ותופעות הלוואי שלהן, כמו תעריפי תגמול, שווקים מתנודדים ומה שנראה כמו צרות בשוק האג”ח של ארה”ב. המהירות שבה כל זה מתרחש מדהימה, וגורמת לתחושת חוסר טעם בהבעת דעה. יום לאחר מכן, העולם יכול להיראות שונה מאוד.

במקום זה, אבחר לכתוב על מגמה לאט יותר שראיתי בחודשים האחרונים: ככל שחלקים רחבים יותר של קריפטו מזכירים סדום ועמורה, מוסדות פיננסיים מסורתיים מאמצים את הקריפטו, ונראה שזה נעשה מסיבות הנכונות.

מוסדות הפיננסים המסורתיים, שהיו זהירים או אפילו ממעיטים בערכו של הקריפטו, מעודדים את עקרונות הייסוד הקיימים של קריפטו – דצנטרליזציה, שקיפות ושאיפה לאי-שינוי – בעוד שרבים מהאוהבים החדשים של הקריפטו, אלה שנכנסו אחרי 2020, זנחו בעיקר עקרונות אלה במקלות למטרות ספקולציה טהורות ומניעים שמונעים מרווח.

מנהיגים מוסדיים משבחים כעת באופן קבוע את האיכויות המהפכניות של הקריפטו. הם מדגישים את היתרונות של דצנטרליזציה לשיפור הביטחון, שקיפות כדי לטפח אמון, ושאיפה לאי-שינוי כדי להגן מפני הונאה. רטוריקה זו מקרבת אותם יותר למשתמשי הקריפטו המקוריים מאשר למשתמשי הקריפטו הממוצעים של היום.

קחו למשל את ראש מחלקת הנכסים הדיגיטליים של Blackrock, רובי מיטשניק, שאמר באחרונה בכנס פיסגת הנכסים הדיגיטליים מדוע Blackrock החלה עם את’ריום עבור BUIDL, קרן שוק כספים מסומלת.

לא היה ספק שהבלוקצ’יין עליו נתחיל את המהפכה שלנו יהיה את’ריום וזה לא רק עניין של Blackrock. זו התשובה הטבעית והברורה. זה ממש חשוב… הלקוחות בהחלט בחרו שהם מעריכים דצנטרליזציה, אמינות וביטחון. וזה יתרון נהדר של Et’ריום ממשיך להחזיק.

לעומת זאת, נראה לי שרוב הנכנסים החדשים לקריפטו מוגדרים בעיקר על ידי סקפטיות ותיאבון ספקולטיבי. סוג של ניהיליזם קריפטו. ישנם כמובן סיבות רבות לכך, אך אחת היא בהחלט משרשרת כשלונות או כשלונות נתפשים בתעשיית הקריפטו. אם ננחצה על הונאי האיכות כמו SBF, ריצ’רד הארט ודוא קוון, אפילו פרויקטים דצנטרליים טובים נתקלו בבעיות.

את’ריום הוא אולי המפורסם ביותר בהם. בשנת 2016, פגיעות ב-The DAO, קרן השקעות דצנטרלית מוקדמת, אפשרה לתוקף לרוקן כ-60 מיליון דולר של ETH. בתגובה לכך, הקהילה של את’ריום, בהובלת ויטליק בוטרין, הצביעו לבצע שינוי שרשרת מעורר מחלוקת כדי להפוך את הפריצה ולהשיב את הכספים. בעצם, הם חזרו בשרשרת, אי-שינוי – לעזאזל.

פרויקטים דצנטרליים רבים אחרים נאבקו לעמוד בהבטחות הדצנטרליזציה שלהם. היציבות הדצנטרלית MakerDAO הפכה בעיקר מגובת על ידי מטבעות יציבים מרכזיים לאחר ירידת שוק מרץ 2020, והורידה את תביעותיה לעמידה בצנזורה. פתרונות שכבה שנייה מתפקדים לעיתים קרובות כארנקים מרובי חתימות נעלים, בהם כמה יחידים שומרים על שליטה. ההפסקות החוזרות ונשנות והריסטארט ידני של Solana ערערו את אמינות תביעות הדצנטרליזציה שלה. לאחרונה, Hyperliquid מחקה אסימון במחיר נמוך בהרבה ממחיר השוק הנוכחי לאחר שתוקף ניסה לנצל שוק לא נזיל בבורסה. כל זה לכאורה גורם להיראות כאילו קריפטו מתהדר בדצנטרליזציה בעוד שבפועל לא אכפת לו ממנה שוב.

שינוי זה בתרבות הקריפטו מושפע גם באופן נרחב משינויים רחבים יותר בסנטימנט. מול תחושת איחזור כלכלי, אמון מוסדיים רחב ומיטות פיננסיות עמוקות, אנשים צעירים יותר ויותר רואים במסחר במניות, נדל”ן וקריפטו כהזדמנות להימלט ממה שנראה כמערכת מזויפת. מהפרספקטיבה הזו, עקרונות קריפטו יסודיים כמו שאיפה לאי-שינוי יכולים להיראות נאיביים או אפילו לא רלוונטיים.

מצד שני, מוסדות פיננסים מסורתיים הנכנסים לקריפטו מגיעים מנקודת ראות שונה לחלוטין. קודם כל, אין להם גישות התעשרות מהירה – הם כבר מאוד עשירים. הם מחפשים ומשקיעים בפרויקטים של קריפטו שיוצרים ערך, לא מרוקנים.

שנית, יש להם עדפה זמן נמוכה, כלומר הם מודדים השקעות בשנים ובעשורים. על קנה מידה זה אתה יכול לראות שקריפטו היא חדשנות ממשית המבטיחה תועלות מעשיות מובהקות. הם לא מתוסכלים מהיעדר ה״התקדמות״ הנראה לעין בשנים האחרונות, כי הם יכולים לראות את ההתקדמות המשמעותית שנעשית ב-16 שנה.

שלישית, המוסדות האלו יותר פרגמטיים. הם מבינים שדצנטרליזציה יכולה לקחת זמן להשגה, מסתכלים על ההתקדמות של הדצנטרליזציה של את’ריום מאז השינוי בשרשרת, מערכת המאמתים המשופרת משמעותית של Solana, והעובדה ש-Hyperliquid היא כבר יותר שקופה מכל בורסה מרכזית.

כך המוסדות נשמעים כעת יותר נלהבים על הטכנולוגיה מאשר רוב האנשים על טוויטר לקריפטו (CT). זה לא אומר שאני תומך במוסדות בקריפטו, כי אני מאוד מוקיר להם תודה. באותו הזמן, זה לא אומר שאני מאמין באופן מיידי למה שלארי פינקס של הפיננסים אומרים על קריפטו. מי יודע אם הם באמת מאמינים במה שהם אומרים, אבל לפחות אני שמח שיש עדיין מחנה חשוב בקריפטו שתובע את יתרונות הקריפטו.