ב-12 באפריל – קצת יותר משבועיים קודם לכן – הציפיות סביב קיצוץ פוטנציאלי בשיעור הריבית הפדרלית היו במצב של שינוי, כאשר השווקים נתנו סבירות של 39.8% שהפדרל ריזרב של ארה”ב יפחית את הריבית ב-25 נקודות בסיס. קדימה לשבעה ימים לפני הפגישה הבאה של הוועדה הפתוחה של הפדרל ריזרב (FOMC), והסבירות הזו הצטמצמה באופן דרמטי ל-7.8% בלבד.
שווקים מהמרים על הפסקה של הפד במאי למרות שטראמפ מרעיד את הכלוב
נכתב ע"י
שתף
כלי Fedwatch, Kalshi, ו-Polymarket – סיכויי הקיצוץ בריבית ב-7 במאי נשארים קטנים
בצל המשא ומתן המסחרי המתמשך והחרדה המעמיקה של המשקיעים בנוגע לתוכנית התעריפים של הנשיא דונלד טראמפ, מדדי המניות האמריקאיים ירדו ביום רביעי, בתגובה לנתונים חדשים המראים צמצום בתוצר המקומי הגולמי (GDP). מועצת העניינים הכלכליים של הפדרל ריזרב מתוכננת להתכנס ב-7 במאי – בדיוק שבוע מהיום – כדי לקבוע את מסלול הריבית הבנצ’מרק.
העמדה של טראמפ כלפי יו”ר הפדרל ריזרב, ג’רום פאוול, השתנתה עם תנודתיות ניכרת. בתחילה, הוא ביקר את פאוול על כך שהגיב לאט ואף הציע שהגיע הזמן לפטרו. עם זאת, מאוחר יותר נסוג טראמפ מהאמירה הזו בכך שלא יפטר את יו”ר הפדרל. בנאום ביום שלישי בעצרת במישיגן, טראמפ טען כי לו ידע טוב יותר בענייני מוניטריים. “יש לי איש הפד שלא ממש עושה עבודה טובה,” הוא הכריז.
טראמפ הוסיף:
אני רוצה להיות מאוד נחמד ומכובד כלפי הפד.
בהתבסס על תחזיות כלי ה-Fedwatch של CME, הסיכוי לקיצוץ בריבית הבנצ’מרק נראה מינימלי, כאשר השווקים מעדיפים באופן כבד את המצב הנוכחי. בעוד שעדיין נותרת סבירות מתונה של 7.8% להפחתה של 25 נקודות בסיס, הציפייה השולטת – ב-92.2% – נוטה בחוזקה לאי השינוי. כלי ה-Fedwatch מעריך סיכויים אלו על ידי פרשנות מחירי הפד פוטצ’רס, ומציע תצוגה דינמית של ציפיות השוק בזמן אמת.
מחקר מ-2025 שפורסם ב-SSRN משייך לכלי Fedwatch אחוז דיוק של 88% בחיזוי החלטות הפדרל ריזרב. בינתיים, שוק התחזיות של Polymarket – שבו הושמו הימורים בסך 32 מיליון דולר – מציב את הסיכויים לאי שינוי בריבית ב-93%, וקיצוץ ב-7%, נכון לשעה 2:30 בצהריים שעון מזרחי ב-30 באפריל. ב-Kalshi, זירת תחזיות נוספת, הסבירות לקיצוץ רבע מאות עולה מעט ל-10%.
כשסוחרים נוטים בצורה כבדה לאי שינויים בריבית, הרגש השורר בשוק מסמן ביטחון באיפוק של הפד במהלך פגישת ה-FOMC במאי, גם על רקע לחץ פוליטי מטראמפ וחוסר שקט כלכלי מתעריפים. הפער בין הרגש לספקולציה חושף עד כמה התחזיות הפכו לתפוצתיות במחיר.
האם הבנק המרכזי יצמד בקפדנות לנתונים או ייכנע לנרטיבים רחבים יותר יהיה אולי רגע מגדיר לאמינות המוניטרית. כמובן, נשאר עדיין שבוע – מספיק זמן לחברי ה-FOMC לשנות את דעתם פעמיים.
