שווקי החיזוי נדלקים לאחר שבית המשפט העליון חוסם את מכסי טראמפ

השווקים מהמרים על מהלך הסחר הבא של טראמפ בעקבות פסיקה 6-3

בהחלטה 6 מול 3, השופטים קבעו כי IEEPA אינו מעניק באופן מפורש לנשיא סמכות להטיל מכסים בהיקף, בגודל ובמשך בלתי מוגבלים, והם פירקו את רוב תוכנית המכסים הגורפת שלו. בית המשפט הבהיר כי הקונגרס — ולא הנשיא — מחזיק בסמכות החוקתית להטיל מסים ומכסים. אף שהפסיקה עשויה לצנן את להבות מכסי “יום השחרור” של טראמפ, רבים מבפנים חושדים שהסאגה רחוקה מלהסתיים.

משקיפים מצפים שטראמפ יעקוף את מגבלות בית המשפט העליון באמצעות מעבר למנגנונים אחרים בדיני הסחר — כגון חקירות לפי סעיף 301 ומכס עולמי חדש של 10% לפי סעיף 122 — כדי להשאיר את המכסים בחיים, רק לבושים בלבוש משפטי שונה. רבים גם מצפים שהוא ימשיך לאתגר את החלטת בית המשפט בזירה הציבורית. כל המהומה דחפה מהמרים לעבר שווקי חיזוי, שבהם הם מסכנים כסף על מה שיקרה בהמשך עם ספר המהלכים של טראמפ בנושא המכסים.

הימור מסוים ב-Polymarket שואל האם ממשלת ארה״ב תידרש להשיב מכסים עד 30 ביוני 2026. היקף המסחר בשוק בסוף השבוע הזה עומד על 98,432 דולר, כשהקהל מייחס הסתברות של 17% לתוצאה “כן” (מתומחרת ב-17 סנט) ו-84% ל“לא”. עם זאת, החוזה ב-Kalshi בשאלה האם בית משפט יורה על החזר מכסים משך היקף מסחר כולל של 231,531 דולר — והוא מציג סט סיכויים שונה באופן ניכר.

ב-Kalshi, מהמרים מעריכים את הסיכויים לכך שתגיע הוראת החזר לפני 1 באפריל 2026 ב20% בלבד (מתומחרת ב-19 סנט), אך הביטחון עולה ל-54% עד יולי 2026 (54 סנט) ומטפס ל-72% לתקופה שלפני 2027 (75 סנט). תנועת המחירים האחרונה נטתה במידה רבה לתוצאה של “כן”, כאשר חוזי יולי 2026 ו-2027 התקדמו ב-15 וב-23 נקודות, בהתאמה. חוזים כאלה מפוזרים בשני השווקים, ומעניקים לסוחרים דרכים רבות “להניח את הז’יטונים” על האופן שבו הדרמה סביב המכסים תתפתח.

בלוח המכסים של Polymarket, סוחרים נוטים במובהק לעבר פעולה רחבה. מכס “שמיכה” חדש של 10% בארה״ב שייכנס לתוקף עד 28 בפברואר נושא סיכויים של 95% עם היקף מסחר של 36,300 דולר, והשאלה האם אותו היטל של 10% עדיין יהיה בתוקף ב-31 במרץ עומדת על 84% עם 15,000 דולר שנסחרו. כניסת הקונגרס לתמונה עד 31 במרץ, לעומת זאת, כמעט שאינה מורגשת — 6% ו-2,500 דולר בהימורים.

בכל הנוגע לסין, מהמרי Polymarket מעניקים סיכוי של 63% לכך ששיעור המכס ייפול בטווח של 5% עד 15% עד 31 במרץ, בגיבוי היקף מסחר של 21,100 דולר, בעוד שביקור של טראמפ בסין עד 30 באפריל 2026 מקבל סיכויים של 95% והיקף מסחר כבד של 2 מיליון דולר. מצפון לגבול, התיאבון להסלמה נראה מרוסן יותר.

העלאת מכסים על קנדה עד 30 ביוני נושאת סיכויים של 27% עם היקף מסחר של 24,500 דולר, והאפשרות למכס דרמטי של 100% עד אותו מועד מרחפת על 9% בלבד, לצד אותו היקף מסחר של 24,500 דולר. בחזית המשפטית והמדיניותית, מהמרים מייחסים סיכוי של 93% לכך שטראמפ יעמוד בפני תביעה נוספת בנושא סמכויות מכסים עד 31 במרץ, עם 5,200 דולר על הכף, בעוד שחוזה ההחזר שנכפה על ידי בית המשפט עומד על 17% ו-98,400 דולר בהיקף מסחר.

באשר למה שמכונה “דיבידנד מכסים”, הסיכויים מתונים — 10% עד 31 במרץ עם 111,000 דולר שנסחרו ו-15% עד 30 ביוני עם 5,200 דולר — ובמבט רחוק יותר, אינדונזיה מובילה את הרשימה עם 25% מבין המדינות שטראמפ עשוי לחתום עמן על הסכם סחר חדש לפני 2027, עם 216,000 דולר בהימורים.

בין אם טראמפ יכוונן מחדש את סדר היום המסחרי שלו באמצעות חוקים חלופיים, יסלים את המאבק המשפטי או יבחר במתקפת-נגד פוליטית, פסיקת בית המשפט העליון בבירור לא סיימה את סאגת המכסים — היא פשוט הזיזה את שדה הקרב. לעת עתה, שווקי החיזוי משמשים כברומטר בזמן אמת של ציפיות, ומתרגמים אי-ודאות משפטית והתרברבות פוליטית לאחוזים, תנודות מחירים ודולרים ממשיים, בעוד סוחרים מהמרים על האופן שבו הפרק הבא במדיניות הסחר של ארה״ב יתפתח.

שאלות נפוצות ❓

• מה פסק בית המשפט העליון לגבי המכסים של הנשיא טראמפ? בית המשפט פסק 6-3 שחוק סמכויות החירום הכלכליות הבינלאומיות משנת 1977 אינו מסמיך נשיא להטיל מכסים גלובליים גורפים ללא אישור הקונגרס.
• האם הנשיא טראמפ עדיין יכול להטיל מכסים חדשים לאחר הפסיקה? כן, הוא יכול לקדם חוקים חלופיים בתחום הסחר כגון סעיף 301 או סעיף 122 כדי ליישם מכסים מצומצמים יותר או בעלי מבנה מחדש.
• מה מאותתים שווקי החיזוי לגבי החזרי מכסים? סוחרים ב-Polymarket וב-Kalshi מייחסים סיכויים נמוכים יחסית בטווח הקצר להחזרים שיוזמנו על ידי בית משפט, כאשר ההסתברויות עולות אל אמצע וסוף 2026.
• כמה סביר שיהיה מכס “שמיכה” חדש של 10% בארה״ב ב-2026? מהמרי Polymarket מתמחרים כיום סיכויים גבוהים לכך שמכס של 10% עשוי להיכנס לתוקף ולהישאר בתוקף בטווח הקרוב.