שווקים מביטים לעבר 2026 כאשר סיכויי מיתון ותקוות נזילות מושכים בכיוונים מנוגדים

2026 עשויה להראות את המבחן האמיתי לתזמון הנזילות

כיום, התגבשו שלושה מחנות: אלה שמצפים להזרקת נזילות משמעותית שיכולה להעלות את הכלכלה האמריקנית ולתמוך בתקופת התרחבות ממושכת. אחרים מחזיקים בתפיסה פסימית, מצביעים על חולשות מבניות שעשויות לגבור על מאמצי נזילות אגרסיביים, ומזכירים את 2008, כאשר הזרמות הון ייצבו את הבנקים אך נכשלו בזירוז הצריכה הרחבה, והכינו את הבמה למיתון הגדול. ישנם גם כאלה שאין להם מושג ומסתפקים בצפייה מהצדדים, פופקורן ביד.

מחנה ההתרחבות הכלכלית מצביע על מומנטום מתמשך של גירוי תקציבי ומוניטרי, מחוזק באותות מדיניות פרואקטיביים תחת טראמפ 2.0. הבנק המרכזי של ארה”ב כבר הפחית ריביות מספר פעמים, וטראמפ רמז שהחלפת יושב ראש הבנק המרכזי ג’רום פאוול עם מחליף מתון יותר יכולה לסלול את הדרך להפחתות ריבית “אולטרה-מתונות” והזרמת נזילות משמעותית לכלכלה. יש הטוענים שהנזילות הזו מתוזמנת כדי לסייע לרפובליקנים לנעול ניצחונות באמצע הקדנציה ולשפר את דירוגי האישור.

רבים משווים את המדיניות של תקופת טראמפ הקודמת, לעיתים מעוררים רגולציה של רייגן בשנות ה-80, וטוענים ששינויים דומים יכולים להרחיב את הצמיחה הכלכלית אם הנזילות תגיע בזמן הנכון. בפרק לאחרונה של Token Narratives, גראהם סטון ודייוויד סנסיל מ-Bitcoin.com חקרו את הנושא, כשהשיחה פרוסה על ונצואלה, שוקי הנפט ופעולות נזילות ישירות, כולל כאשר טראמפ הורה ל-Fannie Mae ול-Freddie Mac לרכוש במשותף עד 200 מיליארד דולר באג”ח מגובה במשכנתאות (MBS) מהשוק הציבורי כדי להוזיל את הריביות על המשכנתאות ולשפר את זמינות הדיור.

“אני מתכוון, תראה את החדשות שיצאו אתמול או כשהייתי ישן,” אמר סנסיל לסטון. “טראמפ פשוט יצא והכריז משהו כמו, ‘אני אומר ל-Freddie Mac לקנות MBS.’ זה כמו QE ישר מ-2020, מ-2008, מקסימום נזילות. זה QE. זה QE אינסוף. אז אם זה קורה, וזה נאמר בינואר, מה יקרה כשהוא ישיג שליטה על הפד כשפאוול מפנה את מקומו?”

הוא הוסיף:

“אם נזילות כזו תגיע לשוק בצורה כזו, זה חייב להיות טוב לנכסי סיכון כמו הקריפטו.”

המקרה הפסימי: הנזילות יכולה לדחות, לא לנצח, את הירידה

ישנם גם במחנה הפסימי. הקבוצה הזו טוענת שאף על פי שזרימת הזרקות הנזילות עשויה להיות בלתי ניתנת לעצירה, היא אינה יכולה למנוע ירידה סופית. מארק פייבר, עורך מגזין Gloom Boom & Doom Report, מצפה “לאסון” ב-2026, ומייעץ למשקיעים לצאת מהמניות האמריקניות שכן אינפלציה לא אחידה של מחירי נכסים מתמשכת והפד מאבד את אחיזתו בשוק האג”ח, וטוען כי תמה העידן של “שנים יוצאות דופן” של רווחים, עם לחץ אינפלציוני ומתח כלכלי רחב באופק.

רבים מהפסימיים טוענים כי לחץ הצרכנים וגידול החוב המתרבים יעלו על השפעות הנזילות, בעוד מחירי נכסים מנופחים—במיוחד בתחום הטכנולוגיה ו-AI—נראים יותר ויותר כמו בועות. הם גם מסמנים סיכונים פוליטיים וגלובליים נגררים, ומציינים שהדרגת הערכות האישור הנשובחות של טראמפ והבחירות באמצע הקדנציה ב-2026 עשויות ליצור “לכסיפת טראמפ” מוקדמת. בקיצור, אנליסטים אלה טוענים שעידן ההקלות הכמותיות עבר ברובו, וגם אם התערבויות חוזרות, ייתכן שהן יגיעו מאוחר מדי כדי לשנות את התוצאה.

רבים כעת מקצים סיכויים משמעותיים למיתון בארה”ב, ואפילו גלובלי, בשנת 2026. מחקר גלובלי של JPMorgan מקצה סיכוי של 35% למיתון אמריקאי/גלובלי באותה שנה, מציינים אינפלציה גודלת וצמיחה מאטה כראשי הרוחות. בשוקי התחזיות, הסיכויים נראים נמוכים יותר, עם מהמרי Polymarket שמציבים 21% סיכויי, נכון ל-10 בינואר 2026, למיתון אמריקאי עד לסוף השנה. ההימור הזה צבר נפח של כ-140,571 דולר.

קראו גם: XRP נעצר למרות התפתחויות מעודדות ומומנטום ממסדי של Ripple

חוזה נפרד בKalshi מציב את הסיכויים להתחלת מיתון ברבעון הראשון על 10%. ניתן לומר באופן הוגן כי האם 2026 תספק המשך צמיחה מונע נזילות או פנייה חדה למטה נשארת שאלה פתוחה. קווי מדיניות, תמחור שוק והשוואות היסטוריות מצביעים לכיוונים שונים, ומותירים את המשקיעים לאזן רטוריקת גירוי מול חובות, לחץ אינפלציוני ותזמון פוליטי.

למועד זה, השווקים נראים אופטימיים בזהירות, מתמחרים סיכונים מבלי להתחייב באופן מלא לכל תוצאה שהיא. ההתנגדות והמשיכה הזו סביר להניח שתעצב את השנה הקרובה. אם הנזילות תגיע מוקדם ובביטחון, נכסי סיכון עשויים להגיב לטוב, ומסייעים לנרטיב ההתרחבות. אם היא תגיע מאוחר – או תהיה קטנה – המקרה הפסימי עשוי להשתלט, עם סיכויי מיתון מוגבלים למעלה במהירות. עד להופעת אותות ברורים יותר, הצל צפוי להיות המסחר הצפוף ביותר מבין כולם.

שאלות נפוצות ❓

• מהם הסיכויים למיתון בארה”ב ב-2026? שוקי התחזיות מתמחרים את הסיכוי בין 11% ל-21%, בעוד JPMorgan ואחרים מקצים הסתברויות גבוהות יותר.
• מדוע כמה משקיעים מצפים שנזילות תתמוך בצמיחה ב-2026? תומכים מצביעים על הפחתות ריבית, שינויים פוטנציאליים במדיניות ומאמצי גירוי מחודשים שנועדו להאריך את ההתרחבות הכלכלית.
• מה מניע את המקרה הפסימי למיתון ב-2026? הפסימיים מציינים עלייה בחובות, לחץ צרכני, הערכות שווי גבוהות בתחום הטכנולוגיה וה-AI, ואי ודאות פוליטית כסיכוני מפתח.
• כיצד השווקים מתכננים לכיוון 2026? השווקים נראים אופטימיים בזהירות, מתמחרים סיכונים מבלי להתחייב באופן מלא לכל תוצאה שהיא על צמיחה או מיתון.