יו"ר ה-SEC מכפיל את המאמצים בנוגע לשינוי במדיניות הקריפטו שמחזיר הון חזרה הביתה

שוקי הקריפטו בארה״ב נערכים לזינוק בנזילות עם תחילתו של עידן קביעת הכללים ב-SEC

שינוי בפיקוח על הקריפטו בארה״ב הולך ומתגבש. יו״ר ה-SEC פול ס. אטקינס הציג אסטרטגיה ב-19 במרץ 2026, בכנס SEC Speaks בוושינגטון די.סי. הכנס השנתי בן היומיים מאגד בכירים בנציבות ניירות ערך האמריקאית (SEC) כדי לשתף עדכונים על סדרי עדיפויות רגולטוריים, מגמות אכיפה ויוזמות הסוכנות. התוכנית מכוונת לפערים שדחפו פעילות בנכסים דיגיטליים אל מחוץ לשווקים המקומיים.

במרכז דבריו של אטקינס עמדה ביקורת על ההסתמכות ההיסטורית של ה-SEC על אכיפה בשוקי הקריפטו, שלדבריו הובילה לאי-ודאות רגולטורית ולהפחתת השתתפות מקומית. הוא טען כי היעדר מסלולי ציות ברורים אילץ חדשנים לפעול באופן תגובתי במקום לאפשר פיתוח מובנה. אטקינס אמר:

״אולי בשום מקום לא הייתה עלות הכישלון לעשות זאת ברורה יותר מאשר באופן שבו טיפלנו בנכסי קריפטו.״

״במשך שנים, ה-SEC טיפלה בשווקים הללו לא באמצעות פרסום כללים אלא באמצעות עוצמת מנגנון האכיפה שלנו. במקום לנסח מסלולים מעשיים לציות, המסר שלנו לשוק לא אחת הסתכם בהנחיה להסתגל אלינו — או אחרת,״ הסביר.

במקום להתאים מסגרות לשינוי טכנולוגי, גישות קודמות חייבו חברות נכסים דיגיטליים להתיישר עם מערכות מורשת או להתמודד עם סנקציות, לפי אטקינס. הוא ציין כי חוסר ההתאמה הזה בין רגולציה לחדשנות הפחית את הכדאיות של פעילות קריפטו המבוססת בארה״ב. הסביבה שנוצרה, כך רמז, החלישה את יעילות הפיקוח, בעוד שהפיתוח המשיך להתקדם מעבר לתחום השיפוט המקומי.

בהירות סמכות שיפוטית ותיאום מדיניות עומדים במרכז הבמה

בהמשך להתייחסות להשלכות השוק, אטקינס הצביע על בריחת הון וחדשנות הקשורה לעיצוב הרגולציה. הוא הדגיש כי ההתקדמות הטכנולוגית נמשכת ללא קשר לעיכובים במדיניות, ומעצבת היכן תעשיות מתבססות. יו״ר ה-SEC הדגיש: ״הבעיה, כמובן, היא שחדשנות כמעט אף פעם לא עוצרת בשביל רגולציה. היא תתרחש או בתוך מסגרת רגולטורית או מסביבה. ובמקרה של נכסים דיגיטליים, מסע הרגולציה באמצעות אכיפה של ה-SEC האיץ את ההגירה של מחלקת נכסים שלמה אל תחומי שיפוט מחוץ למדינה.״

בינתיים, היו״ר זיהה עמימות בסמכות השיפוט כחסם נוסף, במיוחד בין ה-SEC לבין ה-Commodity Futures Trading Commission (CFTC). מזכר הבנות חדש בין הסוכנויות מציג פיקוח מתואם, תהליכי שיתוף נתונים והגדרות מיושרות, ותומך ביוזמות משותפות לגבי סיווג קריפטו. אטקינס אמר:

״בין התוצרים הראשונים של העידן החדש הזה של הרמוניזציה, המתמקד בהבהרת כללים וסמכות שיפוט רגולטורית, נמצאים טקסונומיית הטוקנים וההנחיות הפרשניות לקריפטו שה-SEC פרסמה לאחרונה — וה-CFTC הצטרפה אליהן.״

״וכפי שאמרתי מוקדם יותר השבוע, בעוד שהפרשנות מספקת בהירות שנדרשה זמן רב, ברצוני להבטיח לקהל הזה שזהו תחילתו של תהליך, לא סופו,״ הוסיף.

לבסוף, אטקינס מיקם את רגולציית הקריפטו בתוך שינוי מוסדי רחב יותר לעבר כללים ברורים יותר וגמישים יותר, המאזנים בין חדשנות להגנת משקיעים. הוא הדגיש כי מסגרות מובנות, ולא גישות מונעות-אכיפה, נחוצות כדי להבטיח ששוקי הנכסים הדיגיטליים יתפתחו תחת פיקוח אמריקאי תוך שמירה על אחריותיות.

שאלות נפוצות 🧭

• מדוע ה-SEC משנה את גישתה לפיקוח על קריפטו?
  כדי להפחית אי-ודאות ולהחזיר חדשנות תחת שליטה רגולטורית אמריקאית.
• מה משמעות קביעת כללים עבור משקיעי קריפטו?
  זה עשוי לספק תקני ציות ברורים יותר ולהפחית סיכון רגולטורי.
• כיצד הגירה לחו״ל משפיעה על השווקים בארה״ב?
  היא מחלישה את הפיקוח המקומי ומסיטה הון וחדשנות לחו״ל.
• איזה תפקיד ממלאת ה-CFTC בשינוי הזה?
  היא מתאמת עם ה-SEC כדי להבהיר סמכות שיפוט וסיווג נכסים.