יו"ר ה-SEC אטקינס אומר שהצעת "רגולציית קריפטו" המכסה גיוס הון ופטורים לסטארטאפים נמצאת במרחק צעד אחד מפרסום

עיקרי הדברים:

• יו״ר ה-SEC פול אטקינס אישר ב-6 באפריל 2026 כי “Reg Crypto” נמצאת ב-OIRA וממתינה לאישור הבית הלבן לפני פרסום להערות הציבור.
• ההצעה יוצרת שלושה פטורי “מקלט בטוח”, המאפשרים לסטארטאפים לגייס עד 5 מיליון דולר ולמנפיקים עד 75 מיליון דולר בשנה.
• אטקינס סגר את מרכז החדשנות של ה-SEC לאחר שגארי גנסלר עזב אותו כשהוא מוכתם עד כדי כך שמשתתפים בתעשייה חששו מזימונים לאחר ביקור.

יו״ר ה-SEC מאשר כי כלל הפטור לסטארטאפים בקריפטו נמצא ב-OIRA וממתין לאישור

פול אטקינס אמר זאת במהלך שיחת “fireside” בפסגת המדיניות הראשונה לנכסים דיגיטליים וטכנולוגיה מתפתחת, שאירחו אוניברסיטת ונדרבילט ו-Blockchain Association בבית הספר לניהול Owen לתארים מתקדמים של ונדרבילט, ביום שני.

ההצעה, המכונה פנימית “Reg Crypto” או “Regulation Crypto Assets”, נמצאת כעת בבחינה במשרד הבית הלבן למידע ולעניינים רגולטוריים. אטקינס אמר כי פרסום להערות הציבור צפוי בקרוב, לאחר השלמת הבדיקה.

אטקינס הציג לראשונה את המסגרת ב-17 במרץ 2026, בדברים שנשא בפסגת DC Blockchain תחת הכותרת “Regulation Crypto Assets: A Token Safe Harbor.” בנאום זה הוצגה הגישה הפרשנית החדשה של ה-SEC לגבי נכסי קריפטו לפי חוקי ניירות הערך הפדרליים.

לפי המסגרת המוצעת, מרבית נכסי הקריפטו, לרבות סחורות דיגיטליות, פריטי אספנות, כלים, ומטבעות יציבים (stablecoins) לתשלומים, יסווגו כלא-ניירות ערך. רק ניירות ערך מסורתיים שעברו טוקניזציה יישארו כפופים במלואם לחוקי ניירות הערך הקיימים.

במקרים שבהם נכס קריפטו מוצע כחוזה השקעה לפי מבחן ה-Howey, ההצעה יוצרת שלושה פטורי “מקלט בטוח” ממוקדים. כל אחד מהם נועד לתמוך ביצירת הון תוך שמירה על הגנות למשקיעים באמצעות דרישות גילוי.

פטור הסטארטאפים יעניק לפרויקטי קריפטו בשלבים מוקדמים פטור רישום מוגבל בזמן ולא בלעדי, למשך עד ארבע שנים. פרויקטים יוכלו לגייס עד כ-5 מיליון דולר בזמן שרשת מתבגרת, בתנאי שיפרסמו גילויים מבוססי עקרונות באופן ציבורי ויגישו הודעות ל-SEC.

פטור גיוס כספים נפרד יאפשר למנפיקים לגייס עד כ-75 מיליון דולר בכל תקופה של 12 חודשים עבור חוזי השקעה בנכסי קריפטו. מנפיקים המגישים במסלול זה חייבים להגיש מסמך גילוי המכסה את מצבם הפיננסי והצהרות נוספות מבוססות עקרונות, ויכולים עדיין להסתמך על פטורי רישום קיימים אחרים.

“מקלט בטוח” שלישי, פטור חוזה ההשקעה, מספק מסלול מבוסס כללים המאפשר לנכס קריפטו לצאת מסיווג לפי דיני ניירות ערך, לאחר שמנפיק חדל לצמיתות מכל מאמצי הניהול המהותיים שהובטחו למשקיעים.

אטקינס התייחס גם להחלטת ה-SEC לסגור את מרכז החדשנות שלה, מהלך שמשך תשומת לב לנוכח המחויבות המוצהרת של הסוכנות להתקדמות במדיניות קריפטו. הוא אמר שלמרכז התפתחה תדמית רעילה כל כך תחת היו״ר לשעבר גארי גנסלר, עד כדי כך שמשתתפים בתעשייה אמרו לו שהם היו מבקרים שם, חוזרים הביתה, ומוצאים זימון שממתין להם על “סף הדלת הקדמית” שלהם.

אטקינס ניצל את הרגע כדי להעמיד בניגוד את הסביבה הנוכחית לזו שבתקופת קודמו. הוא ציין שגנסלר פגע בוועדה למסחר בחוזים עתידיים על סחורות (CFTC) לפני שעבר ל-SEC, והותיר את שתי הסוכנויות זקוקות לשיקום. הוא אמר שעובדי ה-SEC, שלדבריו ציפה שיתנגדו לכיוון הממשל החדש, אימצו במקום זאת את השינוי.

היו״ר עודד את תעשיית הקריפטו להשתתף בבחירות אמצע הכהונה של 2026 ולתמוך במועמדים שמגבים מדיניות רגולטורית מעודדת חדשנות.

ה-SEC טרם פרסמה את נוסח הכלל המוצע הרשמי. נאום “מקלט בטוח” לטוקן של אטקינס ממרץ 2026 והדברים שאמר ביום שני נותרו ההצהרות הציבוריות הסמכותיות ביותר לגבי תוכן ההצעה. לאחר השלמת בדיקת ה-OIRA, הסוכנות תפרסם את מלוא מהלך קביעת הכללים להערות הציבור.